华为再度发债融资40亿

维科网光通讯 · 公众号 · · 2021-03-03 21:20

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日前，华为公司发布了《2021年度第二期中期票据募集说明书》，拟发行40亿元人民币债券，期限为3年，评级为AAA，评级机构为联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）。

发行日期3月3日至4日。

官方说明中表示，本次发债中国工商银行股份有限公司作为主承销商，国家开发银行作为联席主承销商，组织承销团承销本期债务融资工具。

一个月前，华为曾披露，拟发行3年期规模40亿元中期票据，利率3.3％－3.9％，这是华为2021年发行的首只中期票据。

此次发债为华为2021年第二次在债券市场融资。

华为首次在国内发行债券是2019年10月，当年共发行了两次中期票据，总规模60亿元；2020年有发行中期票据总规模90亿元。

加上今年拟发行共计80亿元中期票据，预计国内融资将达到230亿元。

关于发债募集资金的用途，华为公司通过发债募集说明书披露，出于公司接下来各项业务的增长导致资金支出也将进一步增加的考虑。公司拟发行40亿元的中期票据，用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

据此次发债募集说明书披露，华为2017－2019年及2020年1－3月累计营业收入及营业利润均呈稳步增长趋势。

而债务总额也在稳步增长。据联合资信披露，截至2020年6月底，公司负债总额为5599.10亿元，较2019年底增长1.07％。

公开资料显示，华为是100％由员工持有的民营企业。股东为华为投资控股有限公司工会委员会和任正非。公司通过工会实行员工持股计划，截至2019年末，员工持股计划参与人数为104572人，参与人均为公司员工。主营业务包括运营商业务、企业业务和消费者业务三个分部。

作为不上市的企业，华为融资的方式只能通过发行债券，而近年来中国境内债券市场容量居全球第二，华为表示，公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。

华为的债务融资主要由基建带宽、银团贷款、和流动资金贷款组成，随着近年来华为公司业务的全球化，以及国际金融形势的改变，华为的境外融资较为艰难。

对于华为发债事件，中邮证券曾解读表示，债券融资所具备的财务杠杆和税务屏蔽效应对企业而言，具备巨大吸引力，由于债券收益率小于公司的资产收益率，债券的存在会放大股东的收益，而债券所产生的利息支出列入企业费用部分，是一种税前支出，如果息税前利润率高于利息，负债经营就可以增加税后利润，增加股东收益。

“选择低成本债务来替换掉现有高成本债务，在不放弃控股权的同时增加股东的收益正是企业融资优选方案。” 中邮证券表示，企业发债不能仅仅看做企业单纯的融资行为，更为重要的是企业自身资本结构的调整，是为了实现企业价值最大化的一种资本结构优化决策。

联合资信也表示，关注到国际政治经济环境复杂多变、贸易壁垒凸显、外汇市场波动以及外汇管制等均对公司资产、业务全球化布局带来一定的不确定性和管理难度，也相应加大了公司的供应连续性管理难度。

联合资信对华为的偿债能力做了预估，华为EBITDA及经营活动现金流量净额对全部债务的保障能力强，对本期中期票据保障程度高。

未来，虽然外部环境的不确定性让华为的业绩持续增长带来压力，但凭借其多年的技术积累和在行业中的领军地位，联合资信认为华为有望持续分享来自于技术和应用积累所带来的市场红利，继续保持良好的经营和财务表现，整体抗风险能力极强。

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