锆价隐隐反弹

海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥

1

锆价隐隐反弹

11月21日海南锆英砂上涨300元/吨，涨幅3.45%，报9000元/吨，年初至今累计上涨38.46%；据百川资讯，目前原材料货源紧张，成本支撑国内锆英砂上调报价，贸易商囤货积极性有所提高。

锆英砂是从钛矿砂中选出来的精矿，钛矿砂含钛、锆等多种金属，其中钛含量最高，故命名为钛矿砂。锆的中游产品包括氯氧化锆、电熔锆等，其中氯氧化锆是生产其他锆产品的主要原料，下游产品包括硅酸锆、二氧化锆、复合氧化锆、工业级海绵锆和核级锆等。

近年来全球锆矿产量增长缓慢，2016年全球锆矿产量146万吨，同比下降3.95%，与2012年产量基本相同，锆矿砂矿山巨头纷纷停减产，行业处于去库存周期中。

全球锆矿砂巨头ILUKA于2016年2月份发布公告宣布将自2016年4月16日起暂停在南澳大利亚Eucla盆地的Jacinth-Ambrosia矿山运营，停产期将视市场情况持续18-24个月。此外，公司的WRP矿山已于2015年3月停止开采，美国的锆矿山Virginia 2016年也处于闲置状态。

锆具有高熔点、耐腐蚀、可塑性及特殊的核性能等优良特性，下游需求主要是陶瓷，占比达53%，其次是铸造用砂、锆化学品等，占比均超过10%。我们预计未来核电有望为锆产业链提供强势成长动力，核级海绵锆是发展核电重要材料，被广泛运用于燃料包壳材料、压力管、慢化剂、核燃料芯体等方面。

2

有色金属板块11月21日走势

2017年11月20日，上证综指报3392.40点，上涨0.28%。深证成指报11437.55点，上涨1.28%。有色金属(申万)指数报收4020.54点，上涨1.06%。个股方面，74家上涨，12家持平，32家下跌。

3

有色金属价格跟踪

11月21日,基本金属中，铜精矿价格上涨0.68%，电解铜价格上涨0.49%，铝锭价格下跌1.65%，电解镍价格上涨1.01%，贵金属中，金价格下跌0.61%，银价格下跌0.65%。

精矿加工费持平。

小金属中，金属钴价格上涨0.43%，黑钨精矿价格上涨1.41%，仲钨酸铵价格上涨0.90%，钨粉价格上涨0.78%，不锈钢价格下跌0.60%，电解锰价格上涨0.70%，钛白粉价格下跌3.30%，海南锆英砂价格上涨3.45%。

稀土金属中，氧化镨钕价格下跌2.74%，氧化镝价格下跌1.69%，氧化铽价格下跌1.64%。

新能源产业链价格均持平。

炭素价格均持平。

11月17日,CME铀期货价格上涨2.46%。

11月20日,LME铜库存下跌2.54%，LME铝库存下跌0.60%，LME锌库存下跌0.67%，LME铅库存下跌0.05%，LME锡库存上涨3.50%，LME镍库存下跌0.36%。