节前最后一个交易日，市场情绪延续火热，截至收盘，上证指数涨8.06%报3336.5点，创业板指涨15.36%。A股全天成交2.61万亿元，刷新历史天量。两市超700股涨停，超2700股涨超10%。
值得注意的是，场内多只ETF出现了涨停但折价的情况，这主要集中在一些有科创板和创业板成份股的标的。
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究其原因，科创板和创业板成份股涨跌幅限制均为20%，而大多数ETF的涨跌幅限制为10%，当成份股批量涨超10%时，就可能出现ETF涨停但折价。
例如芯片ETF（512760）成份股中，今日科创板和创业板成份股涨幅全都超过了10%，芯片ETF基金份额参考净值（IOPV）相比于昨日收盘价上涨（15.70%），而芯片ETF价格涨幅受涨跌停限制，涨幅为10.04%，因此出现了折价。不过正常情况下，这部分折价会在下一交易开盘收敛，体现在ETF价格涨幅中。
当然沪深市场也有较多涨跌幅限制为20%的场内基金品种。如科创板100ETF（588120）、科创创业ETF（588360）、创业板LOF（160223），这些标的成份股均为科创板、创业板股票，自身涨跌幅限制也是20%，今天均实现了20%的涨停。
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科创板、创业板属于高研发、高成长赛道，尤其是科创板100指数，历史行情中具备较强弹性。指数行业分布主要集中在电子、医药、电力设备等前期调整幅度较大的板块，未来在美联储降息、国内政策持续发力的情况下，可以关注科创板100ETF（588120）的投资机会。
半导体芯片板块方面，7月全球半导体行业销售额为513亿美元，同比增长18.7%，实现了连续四个月的同比正增长。从发展趋势来看，我国半导体行业保持稳定持续的增长，仍旧为全球主要的半导体市场之一。
8月我国集成电路进口金额为330.83亿美元，同比增加11.7%；进口数量为498亿个，同比增长16.7%，环比增长14.48%。8月我国半导体设备进口金额为29.57亿美元，同比增长3.8%；进口数量为5921台，同比增长27.4%，市场景气度仍在回升。
存储价格方面，2024年4-7月，64Gb NAND Flash和DDR4价格高位维稳，目前NAND价格相比于2023年中的价格低点已经上涨22.83%；DDR4价格相比于2023年中的价格低点上涨30.39%。
当前降息降准等政策落地后，各地方政府也有望推出更多刺激消费政策，消费者可支配收入和消费欲望也有望提升，半导体芯片行业基本面或将显著改善，可以关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）。
通信ETF（515880）今日涨停，但由于部分成分股涨幅超过10%，盘中仍折价交易。消息面上，9月27日，国家数据局就《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》公开征求意见。征求意见稿旨在加强企业数据资源开发利用，推进全国一体化数据市场建设、实现数据资源配置效率最优化和效益最大化，充分释放企业数据资源价值。
2023年以来，国产AI大模型逐渐落地，各大互联网龙头企业均加码算力基础设施建设，其中百度、阿里、腾讯在24Q2合计资本开支为229.41亿元，同比+68.86%。展望未来，国内主要互联网企业在AI基础设施方向的投资有望持续保持较高景气度。
来源：Wind，各公司公告，华创证券
受益于AI数据中心建设加速，光模块板块呈现持续成长趋势。自去年四季度恢复正增长后，板块营收上行趋势已维持三个季度，归母净利润连续两个季度同比高增100%以上。光模块需求的高增长目前主要受益于海外，国内算力需求或将在未来持续驱动光模块需求增长，板块高景气有望延续。
来源：Wind，天风证券研究所
随着AI模型能力持续增强，用户量持续增长，商业化落地不断加速，推动海内外云巨头AI基础设施投入持续增加。当前，国际地缘政治形势处于相对紧张状态，政策驱动下国产替代自主可控相关产业链将得到大力发展，通信行业高成长具备持续性。通信ETF（515880）值得关注,可以考虑适当回调后进行布局。
医药板块ETF今日集体涨停。
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美联储开启降息周期，全球流动性边际改善，医药投融资活跃度提升，对创新药产业链的定价较为有利。近年来，在传统的肿瘤与自免等大病种之外，医药产业相继在减重、阿尔兹海默症、核医学等领域取得关键突破，行业蛋糕有望随之快速做大。在近期举办的ESMO、WCLC这两个重要的学术会议上，多家国内企业披露了优异的临床数据。ADC、双抗领域国产创新品种已走在行业前列，未来有望持续成为海外授权的重点领域。
估值角度来说，从当前这轮历时三年多的深度调整开启以来，板块估值下行幅度超过50%。中证生物医药指数的市盈率目前在36x左右，近几日的反弹后估值迅速回升到了过去5年中位数附近。医药板块短期成长或许会受到行业政策影响，但长期成长的确定性还是比较高的，估值修复弹性较大。
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国内新一轮医保谈判即将落地，尽管医保资金收支存在一定压力，但其支持创新药的政策趋势不会改变。叠加国内医药创新支持政策陆续出台，创新药板块有望迎来估值的进一步修复。医疗反腐进入常态化，医药行业的盈利同样有望从2H24开始逐步修复。可以关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）、医疗ETF（159828）的投资机会。
