泡泡玛特登陆港交所：如何打动最大机构投资人红杉中国？

创投智汇 · 公众号 · · 2020-12-11 10:51

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12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司（下称「泡泡玛特」或「公司」）正式在香港联合交易所（「香港联交所」）主板挂牌上市，股票代号为9992.HK，发行价设在每股38.50港元，开盘涨100%报77.1港元，总市值达1065亿港元，成为国内潮玩文化领军股。

泡泡玛特创始人兼董事长王宁（左）与红杉资本中国基金投资合伙人苏凯（右）在仪式现场

泡泡玛特成立于2010年，业务核心为IP运营，已建立了覆盖潮流玩具全产业链的一体化平台。根据弗若斯特沙利文的报告，潮流玩具指巧妙融合了潮流文化及内容的玩具。按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速计算，泡泡玛特已是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售额计算，泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%。

红杉资本中国基金作为其最大机构股东，运用资深的头部资源和市场势能，为公司提供行业资源协同、人才队伍构建、品牌建设支持等协助，全方位、多层次赋能企业长期发展。

泡泡玛特创始人兼董事长王宁于仪式现场表示：“上个月，泡泡玛特刚刚度过公司的十周岁生日。十年磨一剑，今天我们非常自豪和大家一起分享上市的喜悦，更加值得自豪的是，我们开创了一个品类、一个行业，打造了一个关于潮流玩具的生态体系，让一代年轻人了解到什么是潮玩，并在这个时代留下了关于潮流玩具的文化印迹。未来，泡泡玛特希望能够成为一个伟大的品牌，一家具有全球影响力的企业。”

红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示：“过去10年，中国新经济蓬勃发展，如泡泡玛特等一批中国消费企业抓住时代机遇快速成长，成为新的行业龙头，从中国走向世界。今天，我们很高兴看到泡泡玛特这家旨在传递快乐与美好的公司，获得了更多来自市场的积极反馈，‘快乐版图’不断扩大。期待泡泡玛特以创新铸就美好，开辟更广阔的潮流文化产品及体验，成为‘世界的泡泡玛特’。”

红杉资本中国基金投资合伙人苏凯表示：“潮玩行业的本质是不断与对生活有美好追求的年轻一代互动，这种精神消费是穿越周期的，有着巨大的释放潜力。今年双十一期间，泡泡玛特成为了玩具类目中首家‘亿元俱乐部’成员。王宁有着独立思考能力及发自内心的自我迭代和修炼的精神，能够坚持初心不断自我超越，具有极高的聚集人才的特质，是一位非常优秀的创业者。期待公司未来在新阶段、新环境、新高度下，不断实现自我重塑，打造出引领自身进化的全新生态体系。”

红杉中国自2005年成立之初就开始专注消费领域的投资，是中国市场上最早设立专业消费团队的基金，同时也是最早在消费领域中进行全阶段布局的基金。深度洞察变化中的稳定趋势、精准把握年轻世代的多样需求、积极探索与优秀创业者的通力合作，是红杉中国多年奉行的“大局观”。仅在今年，红杉中国在消费领域相继收获了甘源食品、贝壳找房、稳健医疗/全棉时代、东鹏控股、世茂服务等多家成员企业IPO，延续了一如既往的战绩。

红杉中国投资人在仪式现场

作为本期特别彩蛋，“宠粉”的红杉汇特邀红杉中国投资合伙人苏凯就投资泡泡玛特的心路历程进行了独家深度访谈，以飨读者。

Q1：能否还原一下最初接触泡泡玛特时的场景和想法？是什么打动了您？

我第一次接触泡泡玛特，是一个偶然的机会让我在颐堤港见了王宁。当时泡泡玛特也就五六家门店，核心品类尚不清晰，但整体店面风格颇具趣味性，风格感觉也很好。那次见面印象最深刻的是王宁和他的团队，非常纯粹质朴，而且很有韧性，有自己很坚信的东西，且能够不断自我修炼。

泡泡玛特在前几年的几次融资是非常艰苦的，当时这种商业模式前景尚未清晰，数字也还没有出来。在他身上我们看到了难得的企业家精神和无限的发展潜力，即使他今天做不成明天也能做成，我们坚信这一点。泡泡玛特的发展是一个化学反应，而不是一个线性的变化，它有一定的不可预测性，很难用数学模型预测。投资这种公司还是要对大趋势有判断，并对创业者团队的能力有信心。

Q2：创始人兼董事长王宁给您留下了哪些深刻的印象？

王宁大学毕业后到北京创业，最初的几个伙伴到现在一直跟随他，即使在艰难的创业早期，这些人依旧不离不弃。王宁作为一个创业者，有着很强的吸引和聚集人才的能力。近年来，每年他都会跟我讲，他又把哪些优秀的外部人才吸收进了公司。泡泡玛特正是因为各路专业人才的不断加入，团队能力增长迅猛。

另一个使我印象深刻的是，当年闲聊时他曾提及特长是街舞。他说，刚上大学就参加了街舞比赛，结果第一轮就被淘汰了。他很受刺激，但并不气馁，拼命地练了两年。到大二结束的时候，他一举夺得了全校的街舞冠军。零售业是一个实践出真知、靠点滴积累的行业。正是他这种自我修炼的精神，使他能够耐住寂寞、日复一日地不断精进，是非常宝贵的创业者品质，多年之后依然给我留下深刻的印象。

Q3：近年来，泡泡玛特的各类盲盒产品受到了Z世代消费者的欢迎，从投资人的角度如何看待这种玩法？

外界对泡泡玛特的误解之一就是认为它是个卖盲盒的公司。泡泡玛特是一个平台化、拥有端到端供应链的全球化IP孵化和发行网络，而盲盒只是当下适合的商品包装形态，并不是公司的本质所在，也不是一成不变的。泡泡玛特现在正在不断汇集全球优秀的IP，拥有这些头部IP后，它们可以被做成各种商品形态，可以是盲盒，亦或是未来出现的各种新的形式，每个时间阶段都可以灵活地进行创新和变化。生命周期不是一个静态的，而是由动态持续创新组合而成。

Q4：王宁曾表示，相比做“中国迪士尼”，泡泡玛特的目标是更要做“我们自己的泡泡玛特”。您如何看待这个愿景？

这个愿景已经从某种程度上实现了，因为泡泡玛特已经处于行业头部，只是中国没有一家公司能够和迪士尼百分之百对齐。中国不一定会有一模一样的“迪士尼”，而90后、00后也不见得需要那种传统的娱乐方式。更准确的描述不是成为“中国的迪士尼”，而是成为“世界的泡泡玛特”，这是我们对这家公司未来的期许。泡泡玛特前面完成了业务模式和产品的打造，接下来要做的是优秀人才团队的扩容和生态环境的建设，使公司能够不断创新、迭代，开拓更大的潮玩文化市场空间。