【方正策略】市场情绪回升，流动性边际宽松——流动性跟踪（11月第4期）

本文来自方正证券研究所于2023年12月04日发布的报告 《市场情绪回升，流动性边际宽松——流动性跟踪（11月第4期）》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

徐嘉奇 S1220524100006

付   原（联系人）

核心观点

股市资金

资金供给：杠杆资金流入，两融余额环比上升，新成立偏股型基金份额减少，股票型ETF份额增加

（1）杠杆资金：融资净买入149亿元，两融余额环比上升约117.62亿元

（2）公募基金：新成立偏股型基金份额减少

（3）ETF：股票型ETF份额增加378.79亿份，电子、计算机净申购额较高

资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持减少

（1）IPO及定增：IPO融资规模环比缩小，定增规模为8.6亿元

（2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比缩小，重要股东净减持减少

市场情绪

总览：恐慌指数下降，两大资金情绪下降

量：A股成交额环比上升，换手率环比下降，行业轮动及分化强度环比上升

（1）成交额：本周沪深A股成交额占流通市值比重环比上升

（2）换手率：本周沪深A股换手率环比下降

（3）拥挤度：本周沪深A股拥挤度环比上升

（4）涨停数量占比：本周沪深A股涨停数量占比环比上升

（5）RSI：本周沪深A股RSI环比下降

（6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度上升

价：风险溢价环比下降

（1）AH溢价：电子、医药生物、电力设备等行业AH溢价水平的历史分位数较高

（2）风险溢价：本周沪深A股风险溢价率环比下降

宏观环境

量：本周净投放资金-3808.7亿元

（1）基础货币投放：本周货币净投放-3808.7亿元，资金面整体收紧

（2）信用货币派生：10月M2-M1剪刀差缩小，新增社融环比下降，金融机构新增人民币贷款环比下降

价：SHIBOR隔夜利率下行，11月5年期LPR保持不变

（1）货币市场：长短期SHIBOR利率下降，R001和R007利率下行

（2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向一致，票据收益率总体下降

（3）信贷市场：11月1年期和5年期LPR较上期保持不变

（4）外汇市场：人民币汇率有所升值，中美利差倒挂幅度缩小

（本篇报告数据的时间区间为2024年11月25日—2024年11月29日）

风险提示： 地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。

正文如下