方正证券丨周报聚焦1012-1016

【策略 | 胡国鹏】逢低布局，迎接主升浪-10月月报（20201011）

【传媒 | 姚蕾/杨仁文】传媒数据周报（2020年第40-41周）：9月手游收入同比增20%；关注三季报绩优公司（20201011）

【农业 | 程一胜】双节过后，如何看养殖板块和上下游产业链的基本面变化？（20201011）

【化工丨李永磊】化工周报：MDI价格大幅走高， 恒力石化拟建PTA项目（20201010）

【化工丨李永磊】化工新材料周报：六氟磷酸锂市价持续上涨，中环股份混改完成（20201010）

【军工丨孟祥杰】基本面与关注度双升，核心赛道继续增配（20201011）

【环保 | 王宁】环保行业周报：南水北调集团成立，运河生态保护再受关注（20201011）

【有色 | 孙宇翔】有色金属行业周报：美元重回弱势，板块配置价值凸显（20201011）

《 逢低布局，迎接主升浪-10月月报 》 20201011

逢低布局，迎接主升浪。我们认为10月是逢低布局，迎接牛市第三阶段主升浪的时期，整体呈现国内经济复苏确定性好于海外，国内政策支撑对冲海外风险，业绩景气占优的格局。

具体而言，经济延续复苏，不论是从高频经济数据，还是从9月PMI数据和国庆期间线下消费数据来看，内需边际依然向好。流动性对市场的影响逐渐淡化，8月流动性二阶拐点确立之后，9月市场明显回调，虽然目前无风险利率上行和汇率升值有紧缩效应，但考虑到经济恢复至正常增速前流动性收紧的概率不大。

风险偏好方面，10月底海外的三大不确定性因素——美国大选、海外疫情、英国硬脱欧将逐步水落石出10月市场整体呈现上有顶下有底的格局，逢低布局，迎接牛市第三阶段主升浪。

行业配置的主要思路：逢低布局顺周期和新兴产业相关的机会。9月市场维持横盘震荡下的弱势行情，市场交投情绪回落，交易量进一步萎缩。从行业配置角度看，10月海外风险事件增加，对于市场整体风险偏好具有显著抑制效应，但随着人民币升值趋势确认，或将显著驱动外资加速流入，叠加10月即将召开的五中全会制定十四五规划等因素，流动性与政策因素或将共同催化市场情绪。

风险提示：

中美关系急剧恶化、全球疫情蔓延超预期、各国政策应对不力、全球经济下行加速、外围股市大幅下跌等。

《 传媒数据周报（2020年第40-41周）：9月手游收入同比增20%；关注三季报绩优公司 》20201011

传媒板块投资机会通常来源于三种：

第一种，产业大演进周期带来，比如2G-3G，3G-4G，4G-5G，这种机会往往是浪潮级、板块级、趋势型机会；

第二种，新渠道崛起带来，比如历史上院线渠道、长视频渠道，现在正在发生的以抖音、快手为代表的短视频渠道崛起，这种往往会带动周边生态公司主题趋势机会；

第三种，商业模式升级和品类矩阵扩充带来的公司盈利天花板的不断突破，从而市值天花板的不断突破，比如三七互娱、中公教育、芒果超媒等。综合行业空间、产业趋势、业务本质，重点推荐三大子板块-游戏板块（现金流好、爆发力强、叠加云游戏主题）、视频板块（长视频、短视频APP、大屏场景）、在线教育板块，关注5G应用主题、关注新渠道主题（抖音/快手/B站概念股），积极关注分众传媒。

风险提示：

重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。

《 双节过后，如何看养殖板块和上下游产业链的基本面变化？ 》202 01011

生猪：猪肉消费有望带来恢复性的增长
重点推荐牧原股份、新希望，推荐温氏股份，正邦科技、天康生物、天邦股份等。

家禽：长假期间白鸡价格下行，黄鸡稳中略涨
持续推荐具有成长和消费属性的圣农发展、湘佳股份，建议关注立华股份、凤祥股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业。

动保：业绩有望持续向好，关注三季报催化行情
重点推荐生物股份，持续推荐中牧股份、瑞普生物、普莱柯、天康生物，关注科前生物、蔚蓝生物等。

种植：新玉米上市，玉米现货价格走势坚挺
推荐大北农、隆平高科、荃银高科、登海种业等。

饲料：原料涨价推动饲企再次提价
建议关注海大集团和禾丰牧业。

宠物：持续推荐中宠股份和佩蒂股份

风险提示：

突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等。

《 化工周报：MDI价格大幅走高， 恒力石化拟建PTA项目 》20201010

本周方正化工景气指数为84.35，环比上升0.08。

1、投资建议：优质龙头迎来布局良机
建议重点关注行业优质龙头，因为行业的核心变量已经从周期主导转为成长主导，放下对周期再下行的恐惧，拥抱那些在未来3-5年内底部仍有超额利润、有能力逆势扩张的优质龙头公司，用三年的维度看，即使不考虑景气复苏，新产能的投放使这些龙头公司很多业绩都有翻倍的增长，三年后PE达到10倍以下，还隐含周期再上行的期权。

所以，今年以来，我们持续、坚决推荐化工行业的龙头公司。从业绩预测的角度，以上逻辑可抽离成两个变量：
1）单吨利润见底，因为小企业开始亏损，产能周期见底，三年内单吨利润见底回升，龙头超额利润确定并在拉大；
2）销量持续增长，底部只有龙头有实力逆势扩张，龙头市占率持续提升。

未来3-5年，龙头企业重回增长快车道。我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在全球范围内市占率快速地提升。

美国商务部当地时间5月15日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。

风险提示：

油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。

《化工新材料周报： 六氟磷酸锂市价持续上涨，中环股份混改完成 》 （20201010）

核心逻辑
化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。

我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

●行业信息更新
本周半导体指数较上周上涨4.35%，跑赢同期沪深300指数2.31个点。OLED指数较上周上涨4.28%，跑赢同期沪深300指数2.24个点。

●重点企业信息更新
中环股份：9月27日，公司发布天津中环半导体股份有限公司关于控股股东混合所有制改革完成暨公司实际控制人变更的提示性公告。公司控股股东中环集团混改项目的最终受让方为TCL科技。

本次变动后，公司控股股东中环集团及其持股数量不变，TCL科技成为公司间接控股股东，公司实际控制人由天津市人民政府国有资产监督管理委员会变更为无实际控制人。

风险提示：

疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行。

《 方正军工周观点：基本面与关注度双升，核心赛道继续增配 》20201011

1、本周推荐：鸿远电子、睿创微纳、中航高科、紫光国微、航天发展、中简科技、西部超导、航发动力

2、拥抱“核心”，上游元器件、新材料等公司业绩有望成为行业景气先行指标，业绩走势决定趋势性配置机会不变，逐步增配到位是关键！

3、军工板块步入“分化”的优先“核心资产”阶段，赛道核心叠加国产化替代需求预期的标的，是当前我们推荐优选的核心，航天装备领域推荐鸿远电子、睿创微纳、航天发展、紫光国微，航空新一代装备领域推荐中航高科、中简科技、西部超导、航发动力。与此同时，我们也建议重点关注中航沈飞、景嘉微、航天电器、七一二。