文章概述了关于中国经济数据的四个关键点，包括工业生产、社会消费品零售总额、固定资产投资和房地产开发投资的情况。文章指出，10月经济数据中社会消费品零售总额同比有所回升，固定资产投资继续扩大，工业生产增速有所下降，房地产景气程度继续回升但投资规模继续下降。整体经济有所企稳，但国内有效需求不足等问题仍然存在。债市方面，资金面宽松，但政策端后续还有空间。
10月份规模以上工业增加值同比有所下降，表明有效需求不足问题依然严重，但宏观政策不断推动，市场情绪有所好转，增速有所回升。
1—10月份社会消费品零售总额同比增长，其中除汽车以外的消费品零售额增长较强。消费者信心增强，消费有所改善，耐用品增势较低，而消费品增长较强。
全国固定资产投资持续增长，房地产投资延续低迷，基建投资制造业继续边际回升。水利管理业增长最大，铁路、船舶、航空航天等行业增长靠前。
全国房地产开发投资下降，房地产销售有所好转。在宏观政策的刺激下，房地产开发景气指数连续小幅回升，但投资走势仍显弱势。
1）10月规模以上工业增加值同比 5.3%，前值5.4%。
2）10月社会消费品零售总额同比 4.8%，前值 3.2%。
3）1—10月份，全国固定资产投资同比增长3.
4%，前值3.4%。
4）1—10月份，全国房地产开发投资同比-10.3%，前值-10.1%。
核心观点
：10月经济数据中社零同比有所回升，固定资产投资继续扩大，工业生产增速有所下降，房地产景气程度继续回升，但投资规模继续下降；表明国内有效需求不足等问题仍然存在，但经济有所企稳。债市方面，资金面宽松，支撑债市。十四届人大常委会地方债增量政策不及预期，对债市形成一定的支撑。但随着特朗普登台，预计我国政策端后续还有空间。债市整体震荡微偏多看待。
点评
10月份，规模以上工业增加值比上月下降0.1%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。工业增加值累计同比增速小幅放缓，表明有效需求不足问题依然严重，但稍有缓解；高技术制造业和装备制造业增长快、略有降温。地产基建等方面烧有好转，受宏观政策不断推动的影响，市场情绪持续有所好转，增速有所回升。
分三大门类看，10月份，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。10月份，国有控股企业增加值同比增长3.8%；股份制企业增长5.9%，外商及港澳台投资企业增长2.9%；私营企业增长4.8%。10月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。
其中，计算机、通信和其他运输设备制造业增长10.5%，医药制造业增长7.8%，增幅居前。在宏观政策的不断刺激下，黑色系整体利润有所修复，价格有所回升，叠加金九银十旺季，市场情绪有所上升，因此增速有所回升；其中黑色金属冶炼和压延加工业上升4%，煤炭开采和洗选业增长4.5%。
图1：规模以上工业增加值:当月同比
数据来源：wind，中财期货投资咨询总部
二、社会零售同比增速继续回升
1—10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额359039亿元，增长3.9%。10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额40944亿元，增长4.9%。
10月社会零售同比增速继续回升，其中耐用品增势较低，消费品增长较强；在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类增长较快，石油及制品类增长放缓。表明三季度以来中央加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，叠加双十一效应刺激，消费者信心有所增强，因此消费有所改善。从主要分项来看，受双十一低价囤货影响，化妆品类增长最快，为40.1%，家用电器和音像器材类增长和体育、娱乐用品类其次，分别为39.2%和26.7%，本月石油及制品类降幅最大，为-6.6%，是社零偏弱的主要拖累。建筑及装潢材料类同比下降-5.8%，地产修复延续偏弱修复。
图2:社会消费品零售总额：当月同比
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三、固定资产投资规模继续扩大
2024年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，增速与1-9月份持平。
从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.16%。
固定资产投资增速同比持平，房地产投资延续低迷，基建投资制造业继续边际回升。分领域看，基础设施投资增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。分产业看，第一产业投资7882亿元，同比增长2.5%；第二产业投资145633亿元，增长12.2%；第三产业投资269707亿元，下降0.9%。
其中，水利管理业增长最大为37.9%，铁路、船舶、航空航天和有色金属冶炼和压延加工业和有色金属冶炼和压延加工业其次分别为33%、25.9%，在所有行业中排名靠前。外商投资企业同比减少最多为-20.6%。
图3：固定资产投资完成额：累计同比
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四、地产销售有所好转，但投资走弱
1—10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。
房地产开发投资延续降势，但降速略有所扩大，环比下降0.2%，10月房地产销售有所好转，但投资走弱，竣工面积同比降幅收窄，年末地产的阶段性政策重点。在宏观政策的不断刺激下，房地产开发景气指数连续第六个月小幅回升0.09%至92.49；后续仍需重点关注地产端高频数据和政策的落地效果，和数据表现的持续性。
具体数据来看，1—10月份，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%，其中住宅销售面积下降17.7%。新建商品房销售额76855亿元，下降20.9%，其中住宅销售额下降22.0%。10月末，商品房待售面积73057万平方米，同比增长12.7%。其中，住宅待售面积增长19.6%。
图4：房地产新开工施工面积：累计同比
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