【浙商煤炭与钢铁研究 徐涛团队】黑色产业链当周综述20171008
钢材，国庆期间钢材价格反弹，但是螺纹钢、热卷社会库存和钢厂库存出现大幅回升。地产调控仍在升级，九月份以来地产销售增速回落，银行限制消费贷进入楼市，且由于环保限产对终端需求有压制作用，未来需求也将面临走弱；综合来看，旺季需求预期落空，随着检修高炉陆续复产，钢材市场短期供应压力有所增加，市场逐渐认识到环保限产“供需双杀”的可能。但螺纹、热卷库存处于相对低位，悲观情绪释放后钢价仍有继续反弹的可能。操作上建议螺纹01、热卷01暂观望。
铁矿石，9月份澳洲、巴西矿山铁矿石发货量均有所增加，港口进口铁矿石到港量在台风影响消退后大幅增加，月底到港量蹿升至历史同期最高位。十月份海外矿山发货水平料维持在当前的水平，且高品矿供应压力将逐渐增大。内矿方面，由于环保、安全减产、矿价下跌等因素，国内矿山开工率和产量预计难以回升。由于钢厂高炉检修频繁，且部分地区钢厂提前限产，导致铁矿石需求有所回落，港口疏港量高位下滑；随着十九大临近，京津冀周边地区环保问题刻不容缓，周边地区钢厂开工大概率受限，铁矿石需求可能难以恢复至前期水平。当前港口铁矿石库存依旧体量巨大，且高品矿结构性问题得到有效缓解，矿石需求维持弱势，操作上建议铁矿石01观望，等待再次做空机会。
焦炭，钢厂利润虽然由高位下滑，但仍处较高水平，焦炭需求短期得以维持，但随着钢厂焦炭库存持续回升，焦炭补库逐渐接近尾声； 10月环保政策将进一步收紧，焦炭产量或继续缩减。焦企出货情况良好，焦炭库存不见明显回升，仍处于历史同期低位水平。政策上看，由于焦化企业停限产将早于钢厂，且影响范围较大，采暖季前焦化限产的执行将支撑焦炭价格的高位运行。整体而言，随着钢厂利润萎缩，高炉开始限产，焦炭价格面临回调风险，但在焦化限产大面积展开下，对焦炭价格有一定支撑，回调幅度有限。期货市场方面，焦炭01深度贴水现货，悲观情绪释放后基差将有所修复，操作上建议焦炭01逢低短多。
焦煤，需求端，部分地区焦化企业受环保限产影响开工无法提至上限，焦化厂补库已较为充分，焦煤需求减弱；供应端，十九大前煤矿安全检查频繁，内地焦煤供应将受到一定的影响，蒙古焦煤由于通关速度受限，蒙煤供应量也明显缩减，相应的提振了内煤需求，煤矿库存持续回落。采暖季大范围环保限产将抑制焦煤需求，焦煤价格将失去进一步上涨动能。焦煤01合约暂观望。
表 1：钢材每周数据汇总
资料来源：wind，浙商期货研究中心
表 2：铁矿石每周数据汇总
资料来源：wind，浙商期货研究中心
表3：焦炭焦煤每周数据汇总
资料来源：浙商期货研究中心
【浙商天然橡胶研究 徐涛团队】天然橡胶当周综述20171008
国庆期间橡胶外盘期货震荡走势，小幅上涨但整体变动不大，泰国产区原料价格整体维持上行趋势，不过鉴于国内处于节假，成交清淡，天胶基本面仍处于偏弱趋势，整体变化不大，而消息面短期暂无炒作题材，不过鉴于前期市场交易提保逻辑导致盘面的暴跌，预计短期天胶盘面会有所调整，节后预计天胶行情或将宽幅震荡，不排除小幅反弹可能，操作上建议谨慎追空。9-5价差在100以下，可以介入反套，9-5价差在400以上可以介入正套，1-5价差在400以上正套可以入场，100以下可以介入反套。
各数据对比表
资料来源：浙商期货研究中心
【浙商能源化工品研究 吴铭团队】LLDPE、PP当周综述20171008
节假日期间，受供应增加预期影响，油价回落至50美金/桶以下，石脑油及乙丙烯端波动较小，石化成本端整体维持稳定，对下游影响有限。基本面来看，节前最后几天PP、PE现货成交较好，石化去库存顺畅，且今年节前备货情况不及往年，节后仍有补库预期，对后市行情持乐观态度。操作上建议，可逢低买入L1801、PP1801。节假日期间丙烯价格下调，丙烯对PP价格支撑或有所削弱，可重新尝试介入买L抛PP头寸，选择1月为宜。
PE产业链变动
PP产业链变动
【浙商能源化工品研究 吴铭团队】甲醇当周综述20171008
由于假期影响，甲醇市场上周处于休市状态，基本面未发生明显变化。不过，美湾甲醇价格，欧洲甲醇价格以及原油价格在假期间均出现了一定的下跌，或将对节后甲醇市场有一定的利空影响。此外，需关注甲醇装置及甲醇制烯烃装置在10月的检修情况。操作上，暂不建议做多。
甲醇产业链价格周变动
资料来源：浙商期货研究中心
【浙商能源化工品研究 吴铭团队】PTA当周综述20171008
节假日期间，受供应增加预期影响，油价回落至50美金/桶以下，石脑油小幅走弱，但PX走强，对成本有一定支撑。基本面看，节前受翔鹭石化锅炉试点火影响，PTA期货价格大幅下跌，受价格走弱影响，现货及聚酯成交亦走弱，但PTA社会库存偏低，且下游聚酯在库存低位下保持较高开工，对PTA需求具有延续性，且PTA装置复产需到11月后，10月份现货供应仍显偏紧，节后整体行情不看空。操作建议单边可暂时观望，节后可关注下游聚酯补库需求情况，不做空。11月PTA装置投产预期将给市场造成较大压力，1-5价差扩大驱动有所走弱，建议TA1-5价差可逢高离场。
PTA产业链价格及利润变化
【浙商有色金属研究 陈之奇团队】有色金属当周综述2017008
铜
美国非农数据好于预期，美元近期出现反弹限制铜价上涨幅度。虽然前期LME库存大幅增加，但在假期期间出现库存重新减少，加之在中国宏观数据利好的作用下，铜价短期出现反弹，预计铜价后市仍有反弹空间，沪铜波动区间50000-54000元/吨，建议不做空。
铝
虽然国内终端市场房地产数据也进一步下滑，但随着第四批供给侧改革及采暖季升温，节后铝价仍有望再度走高。且限产也将使原材料供应进一步收紧，成本上升，与原铝产量下滑共同作用将支撑后期铝价上涨。预计铝价仍然受限产政策影响，料短期维持震荡偏强，建议多单逢高减持后可继续持有，沪铝区间预计16000-18000元/吨。
锌
锌矿方面，受环保因素影响，部分地区矿山增产不及预期，锌矿加工费继续走低。精锌方面，北美第二大冶炼厂继续罢工，而国内锌锭库存继续处于低位，现货供应依然偏紧。受节前中国央行定向降准及锌锭显性库存偏低支撑，预计锌价维持震荡偏强走势，建议不做空。
镍
近期菲律宾新任环保部长任命通过，菲律宾矿业政策料将有所放松。镍铁方面，利润修复推动镍铁厂陆续复产，9月镍生铁产量有望继续增加。需求方面，近期印尼青山不锈钢陆续流入市场，不锈钢供应持续增加。受央行定向降准消息提振，镍价短期料将维持震荡走势，建议暂时观望。
