老白干酒三大高管齐减持！河北酒王困于河北，销售费用居高不下

天天财经116 · 公众号 · · 2025-02-08 17:25

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近日，老白干酒（600559.SH）公告称，公司副董事长张煜行、副总经理李玉雷、副总经理郑宝洪因个人资金需求拟减持公司股份，引发市场关注。

三大高管齐齐减持

公告显示，截止本公告日，张煜行先生持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；李玉雷先生持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；郑宝洪先生持有公司股份27万股，占公司总股本的0.0295%；上述股份来源均为公司实施2022年限制性股票激励计划所获授的股份。

因个人资金需求，张煜行先生、李玉雷先生、郑宝洪先生三人拟以集中竞价交易方式分别减持公司股份不超过6.75万股，即上述董事、高管减持公司股份合计不超过20.25万股，占公司总股本的0.0222%。

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以老白干酒7日收盘价18.43元/股计算，本次减持可套现370余万元。由此，从减持规模来看，此次减持股份数量并不大，对公司的股权结构和经营不会产生重大影响。但考虑到减持主体为公司核心管理层，这一举动仍不免引发市场担忧。

值得注意的是，去年2月19日，老白干酒发布公告称，控股股东河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司已承诺，自2月19日起12个月内，不通过二级市场、大宗交易减持其直接持有的老白干酒股票。

老白干酒还发布关于推动公司“提质增效重回报”的公告称，为提升盈利水平，公司将积极调整产品结构，不断提升高中档酒占比，全面导入运营管理体系，不断扩大销售网络，有效提升市场占有率和营收规模。此外，通过全面预算管理，进行成本费用控制，在公司内部持续开展降本增效活动，有效降低费销比和各项费用等，不断提升盈利水平和经营效益。

老白干酒表示，公司将持续评估、实施“提质增效重回报”的相关举措，努力通过良好的业绩表现、规范的公司治理、积极的投资者回报，将“以投资者为本”落到实处，切实履行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任。

河北酒王困于河北

老白干酒是典型的区域性酒企，系河北省酿酒行业唯一一家上市公司，被称为“河北酒王”。官网显示，目前，公司总占地面积4000余亩，拥有员工5900余人，优质白酒年生产能力12万吨。

受制于品牌价值较低、香型小众等问题，“衡水老白干”难以进入外地市场。推行全国化战略多年，老白干酒过半营收仍来自河北大本营。

财报显示，2023年，老白干酒在河北、湖南、安徽、山东以及其他区域分别实现营业收入30.39亿元、9.79亿元、5.47亿元、1.6亿元以及2.73亿元，河北地区营收占比60.8%。2024年前三季度，老白干酒在河北、湖南、安徽、山东以及其他区域分别实现营业收入23.43亿元、8.07亿元、4.57亿元、1.42亿元以及3.14亿元，河北地区营收占比57.66%。

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除此之外，老白干酒还面临全国性酒企对于本地市场的争夺。一位熟悉河北市场的行业人士表示，河北的大商基础厚重，名酒借由大商的力量在河北迅速崛起。比如泸州老窖国窖在河北某个小县就能卖到8000多万元，影响了老白干酒的生存和高端发展空间。再加上近年酱香起势，对其它香型的白酒也有一定的抑制作用，老白干酒的份额被严重挤压。

2018年，老白干酒从联想控股等手中收购丰联酒业100%股权，进而将业务版图从河北扩展到山东、安徽、湖南等省外市场。几年过去，丰联酒业营收从2018年的9.94亿元增长至2023年的26.78亿元，老白干酒核心产品“衡水老白干”系列却增长乏力，直至2023年才有所突破。在此过程中，老白干酒百亿目标迟迟未能实现，对省内市场及“衡水老白干”系列仍较为依赖。

老白干酒核心产品“衡水老白干”系列受疫情、市场向名优白酒品牌集中等影响增长乏力，2018年-2022年营收分别为22.98亿元、22.14亿元、20.12亿元、21.07亿元、21.4亿元，分别同比变动3.31%、-3.63%、-9.14%、4.71%、1.59%，直至2023年增幅才突破10%。

从营收占比来看，并购丰联酒业并未改变老白干酒对河北市场的依赖。2023年，老白干酒河北市场营收约占其全年收入的57.84%，主品牌“衡水老白干”系列营收占比接近44.8%，第二大产品武陵系列酒收入占比约18.6%。

销售费用居高不下

感受到压力的老白干酒搞起跨界营销。去年5月21日，衡水老白干官微发布信息，推出老白干香型白酒与手工巧克力——衡水老白干九刻真心巧克力。据该产品海报，巧克力采用甲等20十八酒坊系列酒品。据老白干酒产品划分，该酒属于100元以上高档产品。

老白干酒推出联名产品，符合白酒行业跨界潮流。白酒行业跨界营销声浪最大案例当属茅台。2023年9月4日，茅台联名瑞幸，发布酱香拿铁，获得巨大反响，收获多个微博热搜，首日销售额突破1亿元。随后，茅台与德芙宣布发售酒心巧克力。2022年，茅台还推出了茅台冰激凌，一年累计销量近1000万杯。

2023年9月，面对投资者关于“茅台的跨界营销带动下，各家都开始探索联名推新，贵司会有什么产品营销合作”的询问，老白干酒董秘回复道，近年来公司也在不断地尝试创新品牌宣传方式和营销方式。

2024年1月，衡水老白干与河北博物院跨界联名，推出首款文创白酒衡水老白干《馆藏977》限量首发6600瓶，建议零售价为1599元/瓶。

2020年，老白干官方微博还发布信息，表示其曾经咨询过《名侦探柯南》的版权方，询问推出联名款产品的事宜。但对方回复，柯南是未成年人形象，不能用于白酒产品。当时联名未成功的微博，引发了各方转发，可以说老白干酒以零成本博得了舆论的关注。

随着营销事件增多，老白干酒近年来销售费用也以较快速度增长。从年度销售费用来看，2019年至2023年，老白干酒的销售费用连续五年超过10亿元，销售费用率也从2019年的25.80%上涨至2022年的30.32%，2023年回落至27.16%。

据其2021年年报，当年该公司销售费用为12.38亿元，同比增长21.07%，是2015年以来的最大增幅。2022年，该公司销售费用突破14亿元，2023年销售费用继续维持该规模，达14.28亿元，是上市以来最高值。

虽然2024年全年数据还未披露，但仅前三季度老白干酒销售费用就达10.76亿，连续六年销售费用破10亿元已是板上钉钉。

老白干酒三大高管齐减持！河北酒王困于河北，销售费用居高不下

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