文/段伟林
在商业世界中，
“挖金子不如卖铲子”的商业模式屡见不鲜，从
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世纪美国加州淘金热，到如今的科技革命浪潮，这一理念不断得到验证，光伏行业也不例外。
近期，捷佳伟创、帝尔激光、高测股份、连城数控等多家光伏设备领域的上市公司陆续发布2024 年年报预告。尽管整个光伏行业面临巨大压力，但设备企业仍在2024年表现突出，成为生存状况最佳的环节之一。
不过，如今已有设备企业净利润出现负值，还有一些企业虽能盈利，但预计净利润较去年大降，主产业链客户风险已快速传导至设备企业。
值得注意的是，设备企业间业绩分化显著，头部企业凭借技术优势和财务稳健保持增长，但全行业都面临应收账款坏账、存货跌价以及现金流紧张等系统性风险。
对于光伏“卖铲人”，在行业洗牌的过程中，加快技术适配、优化客户结构，探寻差异化生存路径更显关键。
计提减值准备“吃掉”企业净利
世纪新能源网盘点了设备企业2024年的业绩数据，2024年上半年，设备企业营收增速普遍见顶，利润开始负增长。
落到每一家企业身上，情况又有所不同。光伏设备竞争格局一直高度集中，各环节龙头与下游大客户合作，强者恒强，龙头普遍占据市场超半数份额。
虽然随着市场竞争加剧，有实力的企业也在进行硅片、电池、组件设备的全覆盖。
但布局各有侧重，不同环节企业业绩表现差距较大，与主产业链企业业绩表现相印证。
在已发布全年业绩预告的5家设备企业中，仅有TOPCon电池设备生产商拉普拉斯、捷佳伟创净利润保持了全年的快速正向增长，主要得益从2023年开始到2024年上半年充足的订单。
其次是，奥特维、京山轻机等组件设备企业，2024年前三季度净利润维持了40%左右的增长。
BC及异质结技术逐渐趋向成熟，也给激光设备龙头帝尔激光、异质结设备龙头迈为股份带来持续收益。
硅片设备龙头晶盛机电的盈利能力承压，主要受坩埚业务影响，设备盈利能力相对稳定。
另外一家硅片设备龙头高测股份则给出了上市以来的首个预亏公告，预计归母净利润为-0.74亿元到-0.37亿元，而该公司去年同期归母净利润为14.61亿元。
根据其业绩预告中说法，光伏全产业链开工率整体不足，导致公司金刚线及硅片切割加工服务业务销售收入及毛利率大幅下降，盈利能力下降。另外，该公司还提到，基于谨慎性原则计提的减值准备增加，导致业绩出现亏损。
这已是行业共性问题，业绩增长乏力的背后，计提减值正侵蚀着光伏设备企业利润。
计提资产减值准备是指资产未来可能流入企业的全部经济利益低于该资产现有的账面价值，而在会计上对资产的减值情况进行确认、计量。
资产计提的减值准备包括坏账准备、存货跌价准备、固定（无形）资产减值准备等。
下半年这一数值继续扩大，以迈为股份为例，其前三季度的计提资产减值准备已达3.53亿元，为存货和应收账款引发的减值，减少公司合并财务报表利润总额3.53亿元。其中，计提的应收账款坏账准备约达3.18亿元。
据了解，迈为股份2022年存货仅53.3亿元，2023年曾突破百亿。到2024年三季度末，存货为97.08亿元，同比下滑12.93%，但仍处在高位水平，约占总资产的41%。
迈为股份前三季度营收账款为36.38亿元，同比增长69.18%，超过收入增速，占到了营收的近47%，显示出公司订单回款节奏的放缓。
在下游企业已出现爆雷、破产重组的当下，光伏设备企业收款难导致坏账风险不断提升，已然成为悬在设备企业头上的“达摩克利斯之剑”。
卖铲人既站原告席又站被告席
在光伏设备行业看似蓬勃发展的背后，一系列法律纠纷正悄然浮出水面，对簿公堂已逐渐成为难以避免的行业现象。
产品验收周期长是光伏设备厂商的固有行业特性。从购买设备的付款流程来看，通常在合同签订后，客户需按节点分期付款，常见的付款比例为30% 的预付款、30% 的提货款、30% 验收后的款项以及 10% 的质保金。整个合同流程走下来，可能需要一到两年的时间。
从2023年大规模扩产开始算起，欠款情况已从2024年年中开始逐步显现于行业视野。
像捷佳伟创、迈为股份等企业，尽管应收账款和存货账面余额较高，但凭借在供应链端的强大话语权，可通过提高定金和发货款比例（计入合同负债），在一定程度上缓解订单回款风险。抗风险能力相对较强。
即便如此，设备企业难免遭遇损失，需想办法挽回。如2024年10月，跨界电池片制造商ST聆达发布公告，其子公司金寨嘉悦此前向设备商捷佳伟创支付了超1亿元定金，由于金寨嘉悦违约，这笔定金被捷佳伟创没收。
在现阶段，订单质量显得尤为关键。行业新玩家以及那些濒临破产重组的电池组件厂，成为最先被设备企业起诉的对象。
从去年下半年开始，包括金辰股份、奥特维、微导纳米、先导智能等在内，都面临与客户的买卖合同纠纷，已超10余起，应诉方包括爱康、尚德等知名企业。
根据天眼查公开消息，2025年开年，迈为股份、先导智能等设备商再次提起诉讼，对象已不只是行业新军。
在超规模扩产之下，合同履约环节的高风险与潜在危机都已浮出水面，必将愈演愈烈。
除买卖合同纠纷外，设备企业还存在专利纠纷。
当下，光伏专利战加快，组件龙头大打出手。设备龙头同样如此，前有奥特维状告深圳光远，还捎带上了客户中节能，后有捷佳伟创因专利纠纷技术秘密纠纷将奥特维诉至江苏徐州中院，同样捎带下游客户。此外捷佳伟创与拉普拉斯等也陷入技术专利法律争端。
专利战是头部企业间竞争的重要手段，也成为现阶段龙头企业构建护城河及生态圈必不可少的过程。
设备商如何破局？
相对电池、组件企业，光伏卖铲人终究有其特殊性，不会被轻易替代，除非技术路线彻底转变。
现阶段，设备研发与新工艺结合极为紧密，从硅料环节的颗粒硅，硅片环节的低氧炉/超导磁场及CCZ技术，电池环节的异质结、BC及钙钛矿、电镀铜，再到组件环节的0BB、薄片化等，主产业链的技术进步离不开设备企业的辅助推进。
甚至有设备企业还会走到电池组件厂之前。如作为异质结设备龙头的迈为股份，于去年12月推动了年产40条异质结电池整线设备项目的投产。
该项目总投资额高达23亿元人民币，旨在推进其自主研发且行业首创的双面微晶异质结高效电池整线设备，包括PECVD真空镀膜设备、PVD真空镀膜设备以及多种自动化设备。这将进一步解决异质结成本困境，势要带动异质结弯道超车。
而对于下游龙头来说，N型优质产能已超全球需求，想要出清并抢占先机必须采取其他办法。有业内人士分析，龙头希望在一体化战略基础上寻求产业链的组团，这既是商业模式的创新，也可能加速推动新技术。
设备企业是这一产业链中的关键一环。去年7月，天合光能牵头供应商成立了江苏群创光伏技术有限公司，背后11家产业链企业参股，其中就包括捷佳伟创、宁夏小牛、帝尔激光等设备企业。
该公司为天合光能的创新中心实体。按照高纪凡的话说，群创光伏的工作方向，应该是为叠层电池做好技术铺垫，在设备端、材料端全面先行，随后推出重要的电池产品，并延伸至组件端，希望可以“弯道超车”。
另外，还有通威牵头成立四川省通威晶硅光伏产业创新有限公司，先导智能、拉普拉斯、帝尔激光等亦是参股方，其中还有迈为股份的身影。该公司将瞄准晶硅全产业链的关键技术和前沿技术，围绕全产业链的先进技术进行布局。
不能将鸡蛋全放一个篮子，多种技术全面开花对设备企业是个更好的局面。
上文提到的帝尔激光在BC领域市占率几近100%。随着BC订单放量，帝尔激光在2024年10月签订了一笔大单，合同金额合计为 12.3亿元， 该笔订单已占公司2023 年度经审计主营业务收入的76.36%。
另外深耕串焊机领域的小牛，也在BC行情中快速发展，如宁夏小牛参与到基于高效HPBC电池技术的新一代组件Hi-MO 6的制造支持环节中。凭借这波技术迭代的行情，宁夏小牛已于2024年12月，在宁夏证监局进行辅导备案开启IPO之旅。
同样深耕串焊机的奥特维也在0BB技术上实现突破。2024年12月，根据奥特维官微信息，其0BB串焊机改造连续获得两家光伏龙头确认，主要用于TOPCon技术路线，改造产能合计约20GW。奥特维仍在确认过程中的后续改造项目总产能已超过60GW，2025年0BB工艺有望成为组件封装领域的技术新趋势。
2024年TOPCon无论是在产能和招标量上都一骑绝尘，而随着技术的融合，曾经泾渭分明的N型阵营也在相互融合，2025年，包括BC、异质结甚至叠层及钙钛矿都有望进一步突破。
