半导体行业的几个公司更新了业绩。
【韦尔股份】
预计24Q2实现营收为63~66亿元，创下
单季度历史新高
，同比+40%~47%，实现归母净利润7.5~8.5亿元，同比大幅扭亏为盈，净利率约11.5~13.5%。
恢复的原因是市场需求恢复，CIS下游占比7成是手机，今年手机行业继续了去年温和复苏的态势，从财报上反馈是存货周转天数回到了21年的水平，公司毛利率和净利率㛑逐季恢复。
同时韦尔也自己也有两方面的努力，一方面是高端智能手机上CIS的放量，另外是汽车自驾市场里用到的摄像头更多，这两块是能看到长期空间的。
【澜起科技】
2024年第二季度，公司预计实现营业收入9.28亿元，在
历史最高值附近
，较上年同期增长82.59%，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3,15亿元~3.45亿元，
创单季度扣非净利润历史新高。
具体原因是公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长，DDR5渗透率的不断提高。同时公司有部分跟AI相关的“运力”芯片，开始规模出货，为公司贡献新的业绩增长点。
除了这两家龙头公司，电子和半导体领域还有不少细分领域的公司公布了业绩，PCB、模拟芯片等都不错，
整个行业的复苏向上周期是能够确定的。
至于股价萎靡，业绩好在A股不涨不太正常了么？无非就是市场大贝塔不好，没什么新进资金，存量的还有很多缩在高股息里，没别的原因，别想太多。
但我也得说一下，并不是说某个公司或者行业经营周期向上，短期市场风格不在这里，就应该果断买入，名曰逆向投资。
这里面会涉及到两个问题，第一是公司或者行业的阿尔法是不是足够强，要么是AI这种几年一遇的概念，要么是行业多年萎靡之下一朝困境翻转，业绩翻好几倍那种，比如油运海运或者是一些很小的周期品等。
如果不是强阿尔法，股价就得磨。
真正强阿尔法，是很少的。
第二是市场的风格持续时间很难提前判断，比如16~17年杀中小创，杀了两年又碰上18年大熊市，股权质押爆仓又跌50%，后来才在天时地利人和之下逆转。
当前的实体经济冷热不均、金融行业遭遇去产能的背景下，如果大家没有长期持股的耐心和毅力，那我建议就少看一些股票，等到右侧信号再清晰一些。
我对下半年期待比较大的宏观事件有几个，
第一是美联储开启实质性的降息，国内在汇率压力放松下继续宽松。
第二是央行买卖国债，以及下半年地方债和专项债发行速度较快，把国债收益率稳定在当前水位。
第三是地产下半年销售下滑到-15%左右，全年年化销售面积稳定在8~9亿平。同时PPI在三季度转正。
第四是欧美的经济是软着陆，叠加很多行业的去库存周期结束，进入缓慢的补库存周期，我们的外贸出口整体能够维持在当前水平。
以上大部分能够发生的话，我觉得是可以考虑提升权益类资产的整体仓位的。
……
之前的文章提到过一个问题，从美林时钟的角度看，工业企业利润周期有三个最重要变量：利率代表工业企业的融资成本，大宗商品代表成本价格，PPI代表出厂价格。
当前国内利率水平已经大幅度下降，PPI预期也是在三季度同比回正，但看大宗商品整体价格，却比较分化。
直接看南华商品指数，甚至觉得当前是
在一轮大的牛市当
中，这跟我们对经济的直观感受是有出入的，经济不好大宗还能这么牛？
这里面有几个原因，第一是南华商品指数的权重是原油（15%）、螺纹钢（8.4%）、铁矿石（7.7%）、铜（6.8%）、黄金（6.2%）、焦炭（5.8%）。
其中原油、铁矿石、铜和黄金大部分定价都是由海外掌控，海外的高通胀以及增产缓慢导致这几年的高价格。
相反螺纹钢和焦炭，就是
典型的中国式内需不足的走势
了，如下图，除此之外，玻璃、热轧卷板、PVC、沥青等，也都是这种走势。
这几年国内地产和基建的开工下滑是很快的，但是这些商品的走势却一直是低位震荡，原因是因为利润比较微薄，开工率也不高，说白了就是
行业的供给和需求达到了一个平衡点。
未来除非国内的地产和基建再大幅度下滑一个台阶，才可能把需求击穿，我认为概率是不大的，但往上涨也没太大动力。
所以这些黑色系商品的价格，整体就是一个宽幅震荡。
结合央行对利率的托底，未来工业企业利润的回升，
关键是看PPI的走势
了。
......
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