2025年1月份制造业、服务业、建筑业采购经理指数全面下滑。春节前三大采购经理人指数全线回落，是因为春节前企业员工集中返乡吗？疫情期间积攒的春节探亲流量在2024年已经释放完毕，返乡人数大幅减少，导致需求低迷，订单萎缩，是三大采购经理人指数全面下滑的主要原因。
一、2025年1月份制造业、服务业、建筑业采购经理指数全面下滑。
1月27日，国家统计局赶在春节前发布了新年第一个月的采购经理人指数。与2024年四季度GDP增长幅度突然从三季度的4.6%飙升到5.4%，让人惊喜大不相同。衡量经济景气的三大采购经理人指数，1月份全线下滑。
制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月大幅下滑1.0个百分点，制造业景气水平有所回落。在去年四季度暂回扩张区边缘之后，又重新跌入收缩区。
从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.9%、49.5%和46.5%，分别比上月下滑了0.6、1.2和2.0个百分点，均低于临界点。特别是大型企业PMI，是自2023年5月以来，第一次从持续的扩张区间跌入收缩区。
由于特有的几大长假的存在，与消费相关的中国服务业具有较强的季节性。每年的春节前后2个月，是一年之中消费最旺盛的两个月。但今年1月份服务业商务活动指数从上个月的52%逆势下滑到49.3%，大幅下滑了2.7个百分点，本应处于旺季的服务业从持续了三个月的扩张态势中，跌入收缩区间。
国家统计局表示，从行业看，在春节效应带动下，与居民出行消费相关的道路运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数升至扩张区间，市场活跃度有所增强；航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续位于55.0%以上较高景气区间。但未提供具体的数据。
建筑业与服务业不同，每年春节前后，由于农民工返乡过节，工地停工，建筑业景气在这两个月都会季节性回落。受春节假日临近及冬季低温天气等因素影响，1月份建筑业商务活动指数从上个月的53.2%大幅回落到50.3%，回落了2.9个百分点。
如果我们将时间拉长，利用移动平均法过滤掉月度波动，就会发现，实际上从2023年第二季度开始，制造业、服务业和建筑业的经济景气指数，均呈现出总体回落的大趋势。
与欧盟和美国两大经济体对比，我们的
景气
趋势较为独立。
1月份欧美的制造业PMI均呈现回升的开门红态势，标普美国制造业PMI从12 月份的49.4%上升到2025 年1 月的50.1%；欧元区的制造业PMI从12月的急剧收缩中回暖，从46.1%到45.1%，又回升到1月份的46.1%。而我们的制造业PMI则从50.1%回落到49.1%。
1月份欧美的服务业经济景气则与我们一样回落，但欧美的回落幅度较小，并且均处于扩张区。标普美国服务业PMI从56.8%跌至 52.8%；欧元区的服务业PMI则从2024 年12 月的51.6%回落到2025年1月的51.4%；而我们的服务业PMI则从上个月的52%回落到49.3%。
二、春节前三大采购经理人指数全线回落，是因为春节前企业员工集中返乡吗？
国家统计局在发布采购经理人指数时解释说，1月份采购经理人指数全面下滑，主要“受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响”。
2024年的除夕为2月9日，今年的除夕在1月28日，提前了12天，看上去似乎很有道理的样子。我相信绝大多数人看了都会相信这样的解释。
但就怕认真两字。因为我们知道季节规律之所以为规律，一定是数据的变化与季节的变化高度相关。
骑牛研究所根据国家统计局的历史数据编制的上图显示，2024年春节前后的经济景气变化与2025年有方向性区别。
从制造业来看，2024年春节前的1月份PMI为49.2%，比2月回升0.2个百分点，春节前后的2月份，因春节和2月平的原因，工作日比1月份少11天，但PMI为49.1%，仅比1月份回落0.1个百分点。而2025年1月份，春节放假导致工作日减少仅4天，但PMI从12月的50.1%回落到49.1%，回落了1个百分点。
从服务业来看，春节前后为服务业旺季。2024年1月服务业PMI为50.1%，比12月回升了0.8个百分点，2月为51%，又回升了0.9个百分点。但2025年1月的服务业PMI为49.3%，比12月反而回落了2.7个百分点。
从建筑业来看，由于建筑工人春节假期较其他行业更长，所以其季节性更明显。2024年1月，建筑业PMI为53.9%，比12月下滑3个点，春节中的2月，PMI继续下滑至53.5%，下滑了0.5个百分点。但2025年春节中的1月，建筑业PMI为50.3%，比上个月下滑了2.9个百分点。
由此可见，春节假期从去年的2月初提前到今年的1月底，并非是采购经理人指数显著下滑的主要原因。
三、需求低迷，订单萎缩，是三大采购经理人指数全面下滑的主要原因。
从PMI的分类指数看，新年第一个月的订单指数下滑非常厉害，意味着开年的市场需求没有好转，反而更为低迷。
1月份制造业新订单指数为49.2%，比上个月大幅度回落1.8个百分点，表明制造业市场需求回落。 其中新出口订单指数为46.4%，在手订单指数为45.6%分别回落了1.9和0.3个百分点。这表明制造业的下游订单、零售订单和出口订单均在萎缩。
1月份建筑业新订单指数为44.7%，比上月大幅下降6.7个百分点；处于旺季的服务业新订单指数为46.7%，居然比上个月回落了1.5个百分点。
已有的先期数据，也验证了三大行业开年市场需求萎缩的趋势。
从与制造业相关的汽车需求来看，虽然根据权威媒体报道，中央财政已预下达2025年消费品以旧换新首批资金810亿元，商务部也表明在上周已陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以旧换新的购新补贴实施细则，各项扩消费政策措施持续发力，1月月中整体车市折扣率高达23.7%，但刺激消费的重头戏汽车市场却背道而驰。
根据乘联会最新发布的报告，2025年1月，国内狭义乘用车市场零售量约为175万辆，与去年同期相比下降了14.6%，环比上月则下降了33.6%。如果考虑到1月28日即进入春节的因素，单看周销售，也同样大幅下滑。1月第1周日均零售3.90万辆，同比下降27.8%；第2周日均零售4.83万辆，同比下降15.6%。
从与建筑业和制造业均相关的房地产市场来看，截至2025年1月19日，30城新建商品房当月累计成交483万㎡，同比微增1%，受去年9月底降息、降准、降首付刺激而明显回暖的趋势不再。其中，一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为增长29%、下降21%、增长28%。如果对齐农历春节日期，30城新建商品房成交量低于2021-2023年同期，与2024年同期持平。
数据披露较全的北京，1月预计成交3492套，环比大幅下降34%，同比大幅下降43%。
与服务业相关的铁路客运，售票数据大幅回落。铁路集团披露的信息显示，截至2024年2月3日大年25，铁路12306自1月12日春运车票开售以来22天累计出售火车票3.98亿张。日均2200万张。
截至2025年1月27日大年28，春运累计售票25天，铁路12306累计发售车票3.47亿张。25天发售火车票总数比去年22天还要少12.8%。日均1388万张，比去年下降36.9%。这一方面意味着疫情期间积攒的春节探亲流量在2024年已经释放完毕。另一方面，返乡数量大幅减少，意味着交通、餐饮、礼品等春节的旅游消费也会同步下降。这应该是1月份服务业PMI大幅回落的主要原因，也是制造业订单减少的原因之一。
