本周（2024.12.29-2025.1.4）A股日均交易额13,347亿元，环比减少0.6%，同比增加74.8%。2024年四季度日均成交额18,529亿元,较2023年四季度日均交易额增加123.5%。2024年日均交易额10,620亿元，较2023年日均交易额增加21.7%。投行：本周发行新股2家，募集资金9.1亿元；本周上市新股4家，募集资金50.8亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565.4亿元。两融：截至2025年1月2日，两市两融余额18,571.12亿元，环比下降1.21%，较2023年日均水平增加18.51%。两市融券余额100.01亿元，占两融比例为0.54%。
本周（2024.12.29-2025.1.4）非银金融申万指数下跌9.89%，跑输沪深300指数4.72个百分点，位列所有一级行业第28名。细分板块来看，证券板块下跌11.33%、保险板块下跌6.37%、多元金融下跌10.44%、互联网金融下跌10.94%、金融科技下跌14.12%。天茂集团（-21.27%）、国联证券（-18.70%）、哈投股份（-17.44%）、第一创业（-16.10%）、华林证券（-15.66%）跌幅靠前。
► 券商：证监会扩大互换便利参与机构范围
12月31日，根据证监会网站，证监会和中国人民银行在首批20家互换便利参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。目前，第二次互换便利操作的各项准备工作就绪，即日起接受机构申报。央行创设的互换便利是一种新的货币政策工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等流动性相对较差的资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等流动性更高的资产，以提高自身在市场融资的便利性与资金实力，进而有助于金融机构在资本市场进行投资、增持股票。同时，互换便利工具的创设虽然不会增加基础货币的投放，但能够显著提高证券基金等金融机构的流动性、增强机构的融资能力以及资金实力，促进金融机构更好发挥稳定市场的功能作用。根据证监会网站，工具实施以来，相关机构积极开展互换便利操作，根据市场情况稳步融资、投资，截至目前首批操作（合计500亿）已全部落地，实际投放超过90%，发挥了互换便利工具维护资本市场稳定运行的积极作用。此次互换便利参与名单扩容及第二批操作推出，为更多券商、公募等机构资金入市提供流动性支持；有望进一步带动更多增量资金入市，提振资本市场，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
► 保险：金监局印发银行保险机构数据安全管理办法
金融监管总局发布《银行保险机构数据安全管理办法》（以下简称《办法》），从数据安全治理、数据分类分级、数据安全管理、数据安全技术保护、个人信息保护、数据安全风险监测与处置等方面提出了81条具体管理办法。银行保险机构应当建立针对大数据、云计算、移动互联网、物联网等多元异构环境下的数据安全技术保护体系，建立数据安全技术架构，明确数据保护策略方法，采取技术措施，保障数据安全。银行保险机构应当将数据安全保护纳入信息系统开发生命周期框架，针对敏感级及以上数据明确安全保护要求，实现数据安全保护措施与信息系统的同步规划、同步建设、同步使用。《办法》旨在充分发挥监管的“指挥棒”作用，通过强化政策要求引导银行保险机构压实主体责任，完善内部机制，采取有效的管理和技术措施加强数据安全保护，确保客户信息和金融交易数据的安全。
风险提示
政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动；自然灾害风险。
1.非银金融周观点
1.1.市场及板块行情
非银及子板块的指数表现：本周（2024.12.29-2025.1.4）非银金融申万指数下跌9.89%，跑输沪深300指数4.72个百分点，位列所有一级行业第28名。细分板块来看，证券板块下跌11.33%、保险板块下跌6.37%、多元金融下跌10.44%、互联网金融下跌10.94%、金融科技下跌14.12%。天茂集团（-21.27%）、国联证券（-18.70%）、哈投股份（-17.44%）、第一创业（-16.10%）、华林证券（-15.66%）跌幅靠前。
1.2.券商：证监会扩大互换便利参与机构范围
12月31日，根据证监会网站，证监会和中国人民银行在首批20家互换便利参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。目前，第二次互换便利操作的各项准备工作就绪，即日起接受机构申报。央行创设的互换便利是一种新的货币政策工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等流动性相对较差的资产为抵押，从中国人民银行换入国债、央行票据等流动性更高的资产，以提高自身在市场融资的便利性与资金实力，进而有助于金融机构在资本市场进行投资、增持股票。同时，互换便利工具的创设虽然不会增加基础货币的投放，但能够显著提高证券基金等金融机构的流动性、增强机构的融资能力以及资金实力，促进金融机构更好发挥稳定市场的功能作用。根据证监会网站，工具实施以来，相关机构积极开展互换便利操作，根据市场情况稳步融资、投资，截至目前首批操作（合计500亿）已全部落地，实际投放超过90%，发挥了互换便利工具维护资本市场稳定运行的积极作用。此次互换便利参与名单扩容及第二批操作推出，为更多券商、公募等机构资金入市提供流动性支持；有望进一步带动更多增量资金入市，提振资本市场，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
1.3.保险：金监局印发银行保险机构数据安全管理办法
金融监管总局发布《银行保险机构数据安全管理办法》（以下简称《办法》），从数据安全治理、数据分类分级、数据安全管理、数据安全技术保护、个人信息保护、数据安全风险监测与处置等方面提出了81条具体管理办法。银行保险机构应当建立针对大数据、云计算、移动互联网、物联网等多元异构环境下的数据安全技术保护体系，建立数据安全技术架构，明确数据保护策略方法，采取技术措施，保障数据安全。银行保险机构应当将数据安全保护纳入信息系统开发生命周期框架，针对敏感级及以上数据明确安全保护要求，实现数据安全保护措施与信息系统的同步规划、同步建设、同步使用。《办法》旨在充分发挥监管的“指挥棒”作用，通过强化政策要求引导银行保险机构压实主体责任，完善内部机制，采取有效的管理和技术措施加强数据安全保护，确保客户信息和金融交易数据的安全。
2.市场指标
A股成交：本周A股日均交易额13,347亿元，环比减少0.6%，同比增加74.8%。2024年四季度日均成交额18,529亿元,较2023年四季度日均交易额增加123.5%。2024年日均交易额10,620亿元，较2023年日均交易额增加21.7%。
投行：本周发行新股2家，募集资金9.1亿元；本周上市新股4家，募集资金50.8亿元。2024年，A股IPO上市100家，募集金额673.5亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565.4亿元。
两融：截至2025年1月2日，两市两融余额18,571.12亿元，环比下降1.21%，较2023年日均水平增加18.51%。两市融券余额100.01亿元，占两融比例为0.54%。
自营业务：本周沪深300指数下跌5.17%，中证全债（净价）指数上涨0.63%。上证指数下跌5.55%、创业板指下跌8.57%、科创50下跌7.54%、万得全A下跌7.00%。
股票质押：截至2025年1月3日，市场质押股数3,244.52亿股,市场质押股数占总股本4.03%,市场质押市值为28,032.29亿元。
3.行业资讯
【央行开展第二次互换便利操作，金额550亿元】
1月2日，央行开展了第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。（慧保天下）
【金融监管总局：保险公司不得以涉嫌欺诈为由拖延理赔】
1月3日，金融监管总局稽查局局长李有祥在回应“部分消费者担心保险公司会以反欺诈调查为借口拖延理赔”问题时表示，保险机构收到投保人、被保险人或者受益人的理赔或者给付保险金的请求后，应依照法律法规和合同约定及时作出处理，没有确凿证据或线索的，不得以涉嫌欺诈为借口拖延理赔、无理拒赔。2024年8月发布实施的《反保险欺诈工作办法》明确规定，保险机构应将消费者权益保护作为反欺诈工作的出发点和落脚点，不断提升保险服务质效。（慧保天下）
【证监会：保险公司大额赎回公募基金等传言属谣言】
1月2日，证监会在回应“监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金”传言时称，上述信息均为谣言。证监会已关注到相关虚假信息，已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为，持续净化资本市场信息传播环境。（慧保天下）
【中国结算：对互换便利所涉证券质押登记费实施减半优惠】
1月2日，中国结算发布通知，对在中国结算办理的所有涉及互换便利（SFISF）的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施，其中，港股通证券质押登记费以所质押股数（份额）为基础收取。（慧保天下）
【金融监管总局：银行保险机构应当建立针对大数据、云计算等多元异构环境下的数据安全技术保护体系】
12月27日，国家金融监督管理总局印发《银行保险机构数据安全管理办法》。其中提出，银行保险机构应当建立针对大数据、云计算、移动互联网、物联网等多元异构环境下的数据安全技术保护体系，建立数据安全技术架构，明确数据保护策略方法，采取技术措施，保障数据安全。银行保险机构应当将数据安全保护纳入信息系统开发生命周期框架，针对敏感级及以上数据明确安全保护要求，实现数据安全保护措施与信息系统的同步规划、同步建设、同步使用。（财联社）
4.风险提示
政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
