【电子王莉杨明辉团队】蓝思科技：三季报预告符合预期，未来有望强者恒强

事件： 公司公布2017年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润为8.59亿—9.41亿元，同比增长8%—18%；第三季度实现归母净利润5.47亿—6.30亿元，同比增长0%—15%。

新产能爬坡拖累业绩，四季度有望好转

公司Q3归母净利润增速低于上半年增速，主要因为公司浏阳南园新生产基地部分新增产能开始量产，正处在产能和良率的爬坡过程中，各种新设备、新工艺、新技术的运用存在磨合期，新员工的熟练程度也需要提高，对公司业绩存在一定负面影响。

大客户新品将在Q4大量出货，同时叠加安卓厂商众多新机型的发布，将给公司四季度的业绩带来强劲的动力。公司新产能的爬坡将在Q4达到高水平，保障了公司Q4的盈利能力，公司业绩有望在Q4好转。

玻璃盖板行业前景广阔，蓝思有望强者恒强

由于金属材质后盖并不适合用以无线充电和5G通信，手机后盖需要采用非金属材料。在众多非金属材料中，只有玻璃可以兼顾品质与成本，实现在手机后盖中的大规模运用。3D 玻璃拥有出色的外观表现力，且更适合柔性OLED 显示屏，将在未来取代 2.5D 玻璃成为主流选择。在这两大趋势的共同作用下，曲面玻璃行业将迎来高速增长，行业前景广阔。

3D玻璃生产过程极为复杂，且需要进行大规模资本投入，拥有极高的技术壁垒和资本壁垒。公司从事曲面玻璃加工行业多年，积累了丰富的生产经验，拥有全行业领先的生产技术。公司的客户主要是国际顶级客户，可以带来丰厚的收益，为公司的技术研发和资本开支奠定了坚实的基础。在行业发展过程中，蓝思有望强者恒强。

布局蓝宝石、陶瓷新材料，开拓成长新空间

蓝宝石拥有优良的物理特性，在 LED、手机 Home 键、手表镜面等领域有着广阔的市场前景。公司已募集资金投资于蓝宝石产能，有望在未来受益于蓝宝石行业的发展。陶瓷在强度、耐磨性、韧性、可塑性方面都属上乘，且具有极佳的亲肤性，在手机外观件和可穿戴设备中有光明的应用前景。公司专门设立子公司从事陶瓷业务，并已成功实现手机陶瓷外观件的量产。随着陶瓷成本的进一步下降，陶瓷业务将给公司成长带来新动力。

盈利预测与投资评级