看多短暂调整不改慢牛本色，大家不要失去信心
外资机构：A股将成为亚太股市上涨的领头羊！
高盛和贝莱德两大投行日前发布报告，一致将亚太地区股市定为2018年被看好。两大投行均认为，在经济增长强劲、公司盈利提升的双重作用下，明年MSCI除日本外亚太区指数(MXAPJ)涨幅将达到14%，2019年将继续上涨10%。
霸菱新兴市场股票团队更是直言，目前新兴市场的涨幅不过是在“追落后”。在2011年至2015年的五年内，新兴市场跑输发达市场50%。目前只有550亿美元回流新兴市场，而过去数年净流出额达到1550亿美元。
值得注意的是，高盛团队将A股市场圈定为亚太股市未来上涨的领头羊。因为A股初期纳入MSCI指数比例仅为5%，长期来看将有2000亿美元至4000亿美元流入A股市场，明年涨幅区间在16%至18%。
高盛在最新报告中对亚太股市(除日本以外)给出的目标是2018年上涨14%，中国A股市场、印度股市、韩国股市则被认定为上涨主力军，其中最看好中国A股市场。中国经济展现蓬勃活力，令投行大幅调高对中国企业盈利能力的预期。高盛团队认为，A股“新机遇主题”有望迎来较大上涨空间。
全球最大资管公司贝莱德同样看好明年的亚太股市。贝莱德亚洲及全球新兴市场股票负责人安德鲁·斯旺表示，在全球通货膨胀的推动之下，亚洲股市将延续涨势。中国聚焦供给侧结构性改革，印度在2019年大选之前推动经济进一步增长，这些因素都可能推动股市再度上涨。
这一轮外资“看多中国”还有一个很重要的背景，就是A股纳入MSCI指数，不断加快的国际化进程令外资更容易理解A股市场的逻辑。高盛在报告中详细解释了“为什么2018年最看好中国A股市场”。高盛专家团队表示，从外资进场的节奏来判断，未来将有2000亿美元至4000亿美元的资金流入A股市场，因为初期纳入MSCI指数比例仅为5%，尚有更多企业等待被重估。
今年以来，尤其是进入收官的年末，A股MSCI概念股显示出配置的比较优势。最近一段时间，从主力资金的走向来看，以银行为代表的低估值板块获机构大幅加仓。截至11月22日收盘，一周以来主力资金净流入最多的概念为MSCI概念。该概念所属个股共有222只，其中主力资金净流入前列的个股是中信证券、兴业银行、中国建筑，分别净流入14.04亿元、12.34亿元、12.24亿元；净流出最多的个股为中信国安、科大讯飞、中国平安，分别净流出10.87亿元、8.71亿元、8.36亿元。
中国市场不但有A股，还有另外一个更为外资熟悉的港股市场。今年港股究竟有多强？打开交易软件，恒指的月线从1月至8月保持了八连阳的强势形态，在9月份小幅调整后，再度进入上行通道。分析人士指出，此轮港股牛市之所以如此强势，可归结为两个因素：其一，中国经济基本面向好，企业盈利超预期带动二级市场股价走强，中国核心资产受资本追捧。其二，互联互通机制施行以来南下资金大幅流入，引起港股市场生态的质变。在这两大因素持续聚集发酵的前提下，对于港股后市，机构普遍表示看多。
诸多接受采访的机构对记者表示，对比美股八年牛市，亚洲股市只涨了一年，A股还经历了不小的调整。在2011年至2015年的五年内，新兴市场跑输发达市场近50%，原因是企业利润率下降，销售增速放缓。然而，自2016年起新兴市场的企业盈利明显复苏，而且利润率的复苏在很大程度上是非周期性的，因此这一因素有望在2018年之后继续支持该地区企业利润表现。
从资金流向来看，全球资金近几个月持续流入新兴市场，表明企业盈利的上升引起了部分投资者的关注。然而，目前只有550亿美元资金回归新兴市场，而过去数年这些市场的流出金额高达1550亿美元。可以说，这一轮50%的上涨仅仅是在“追落后”，亚太市场尤其是港股、A股总体估值都比美股低，这也令外资更愿意放心入场。
杨德龙：白马股行情没有结束 大家不能失去信心
杨德龙分析指出，A股市场已逐步摆脱了周四大跌的阴影，开始走出修复式的反弹。虽然本轮慢牛行情一波三折，慢涨急跌，但是大家不能失去信心，慢牛行情一但走出，就将持续三到五年。
我看好的板块和之前观点并无太大差异。首先是受益于消费升级的板块，比如白酒，食品饮料，家电。在新兴产业中重点关注5G，国产芯片，新能源汽车及上游资源股。我认为这些板块并不是昙花一现，投资这些板块的逻辑并没太大变化。前一个机会是传统白马股，后一个是新白马股，我认为这些都是可以在调整中适当配置的。只有大家把握的大方向不变，都是可以积极调仓换股的。
我认为2018年仍然是慢牛行情，慢牛不是一年、几个月的行情，而是持续几年的行情。从经济基本面来看，2018年经济会保持平稳回升的态势。虽然GDP增速并不高，但是GDP结构已经发生了重大改变。以往，投资和出口给GDP带来最大贡献，现在已经逐步转向消费，消费的GDP贡献已经超过了百分之50。所以受益于消费升级的板块，上涨的幅度可能不断超出大家的预期。经济结构的调整，最有机会就是未来能够成为行业龙头，能够引领经济转型的板块。如人工智能和新能源汽车，就是代表了未来经济转型的方向。既然是转型的方向，就肯定不是一年就走完的行情，只要有调整，就是加仓的机会。明年继续挖掘这些板块中潜在的龙头股，还是较好的投资策略。
