每个星期五都有很多期权死去

年前去朋友家做客，瞥见桌上放着一本「 期权投资策略 」。这本书一版再版，这次看到的封面，已经和前几年不大一样。朋友说，用上高格证券以后，觉得产品很有意思，就开始主动学习期权知识；我笑说，这本书看前四章就够了，后面的部分太复杂，不学也罢。

很多年前我曾在 blog 上推荐「期权投资策略」，后来写公众号也提过几次，但在生活中见到有人读这本书还是第一次（随着年龄增长好奇心和执行力都很容易减退）。

上周末又和朋友见面，和他闲聊起周五的一些期权交易，觉得比较有代表性，所以写下来和朋友们分享一下。

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2 月此时，特斯拉股价大约 300 出头，我卖出了 行权价在 290 的看跌期权 ，一股能收 12 块多。这个看跌期权意味着：如果到期日（3 月 15 日）特斯拉股价低于 290，我需要按照 290 价格买入股票。实际上买入成本是 278 左右。

后来的一个月，特斯拉跌得灰头土脸。车子降价跌，后来涨价也跌；关闭门店要跌，后来保留门店也跌；到最后推出 Model Y，大跌。 周五晚上开盘价格大约 283，很快跌到 280 以下。

这时可以选择什么也不做，下周一账户里就会躺着几千股特斯拉股票；但也可以做点事情。我用大约 12 块/股买回了这批看跌期权，然后卖掉了一批行权价在 265 ，到期日在 4 月 18 日 的看跌期权，一股能收到 12.5 。

整个故事是这样的：

1、2 月中旬，股价 300 多，卖出行权价 290 的看跌期权，能收到 12 块/股；

2、3 月中旬，股价 278 左右，买回同一批看跌期权，只需要 12 块/股（ 为什么呢？ ），里外里没赚钱也没亏钱；

3、同时卖出 4 月中旬到期、行权价 265 的看跌期权。如果届时股价低于 265，就需要按照 265 买入，考虑到先收了一部分现金，实际成本大约是 253。

在期权术语里，这个叫做 Rolling，同时做了 Roll Down 和 Roll Out。在现实世界里，这个选择比较安全（股价从 300 多一直跌到 250 居然不会亏钱），但可能错过大涨。

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在美国市场上，每个周五都有许多期权「死去」，每月第三个周五尤其如此。不管在期权合约创立时大家怀着什么样的意图，也不管各方支付了多大代价，在这一天以后，实值的期权都被行权，虚值的期权都逃不开归 0 的命运。

衍生品并不可怕，优秀投资者大多深谙期权的好处。对期权感兴趣的朋友，我依然推荐文章开头的那本书。如果你懒得研究，推荐使用 高格证券 提供的「 优买计划 」，你完全不必了解期权，也可以用好期权。