YY | 7月通胀点评：CPI涨势未止，PPI持续探底

ratingdog · 公众号 · · 2024-08-14 07:23

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8月9日，国家统计局发布物价数据。7月CPI同比+0.5%，前值+0.2%，高于Wind一致预期0.33%；CPI环比+0.5%，前值-0.2%，2024年1-7月平均比去年同期+0.2%；核心CPI同比+0.4%，环比+0.3%。

PPI同比-0.8%，与前值一致，Wind一致预期-0.87%；PPI环比-0.2%，与前值一致，2024年1-7月平均比去年同期-2.0%。

1 、食品交通旅游价格上涨， CPI环比转涨

7 月份， CPI环比季节性转涨，同比涨幅扩大。 CPI环比+0.5%，呈季节性上涨，略高于过往5年平均上涨0.34%的水平。食品项价格环比+1.2%，非食品项环比+0.4%，服务项环比+0.6%，涨幅扩大。食品项中， 7月猪肉价格持续温和上涨，环比+2.0%，增速放缓；鲜菜价格环比+9.3%，处于季节性高位；蛋类价格环比+3.7%，涨幅扩大，显著高于历史均值。 非食品价格环比转涨至+0.4%，服务价格涨幅走阔至0.6%。 系暑期出游需求拉动，交通通信环比+0.9%，前值-0.6%；教育文化娱乐价格环比+1.3%，前值-0.2%，其中旅游环比+9.4%，均为季节性回升。

CPI同比+0.5%，前值+0.2%，涨幅略有扩大，翘尾因素归零。核心CPI整体温和上涨，同比+0.4%，和前值+0.6%；环比+0.3%，前值-0.1%。

猪肉价格保持温和上涨态势， 7月猪肉平均批发价上涨3.5%，6月能繁母猪存栏量环比+1.05%。五月下旬至今的猪价上涨基于供给减小导致的。受到疫病等外部因素，猪价处于周期底部较久，部分养殖户由于对疫病和周期不确定性的顾虑，扩产意愿不强。企业受前期亏损影响，对于扩产能仍保持谨慎态势。预计未来猪价会维持温和波动上行态势。

受台风与高温多雨天气影响，蔬菜价格持续上涨。 7月28种蔬菜平均批发价环比上涨12.17%，显著上涨。主要原因系7月全国大范围降雨，直接减少作物产量，导致7月至今蔬菜的供销失衡。同时，高温天气抑制了蔬菜的生长和产量。此外，由于地区产量不足，需要远距离调运蔬菜，这增加了运输、存储和损耗等成本，最终传导至蔬菜价格端，三者共同拉动的蔬菜价格的上涨。

交通旅游拉动占CPI涨幅近五成，旅游环比+9.4%，交通通信环比+0.9%。 暑期出游需求较旺，就国家统计局公布的数据来看，机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨22.1%、9.4%和5.8%，涨幅均高于近十年同期平均水平， 合计影响CPI环比上涨约0.24个百分点，占CPI总涨幅近五成。

2 、PPI同环比较上月持平，工业价格持续探底

7 月份，PPI环比-0.2%，较上月持平。 生产资料环比-3.0%，其中采掘环比走阔至0.7%，加工跌幅扩大至0.4%；生活资料环比为0%，其中食品环比转跌至-0.2%，耐用消费品转涨至+0.2%。

PPI 同比-0.8%，较上月持平。 翘尾影响约为0.1个百分点，上月为-0.1个百分点；新涨价因素影响约为-0.9个百分点，上月为-0.7个百分点。生产和生活资料同比分别录得-0.7%和-1.0%。

从上下游角度来看，对PPI最大拖累为中上游原材料制造业 。7月中上游原材料制造业重点行业价格整体下行， 除石油煤炭加工环比上涨，录得+0.5%外，其余各原材料制造业均下降。 房地产市场继续调整以及高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥等建材市场需求仍然偏弱， 黑色金属加工环比跌幅走阔至-1.70%，前值-0.6%，有色加工转跌至-0.4%，前值+1.6%。 此外，上游采矿业中，油气开采和有色开采价格上涨，黑色开采价格环比小幅下降0.8%， 中上游原材料端利润空间进一步承压。

具体来看重点行业对PPI的拉动情况， 油气开采 和 汽车制造 为 主要正面拉动，黑色金属加工 、 电子设备制造 和 电热力生产供应 等为 主要负面拉动。 上游采矿业 中，油气开采价格环比上涨3.0%，拉动PPI环比上涨0.03个百分点； 中上游原材料制造业 中，黑色金属加工价格下降1.7%，拉动PPI环比下降0.11个百分点，石油煤炭加工价格上涨0.5%，拉动PPI环比上涨0.02个百分点； 中下游消费制造 中，汽车制造价格有所回升，环比上涨0.2%，拉动PPI环比上涨0.02个百分点。 公用事业 中，电热力生产供应价格环比下降0.5%，拉动PPI环比下降0.04个百分点。

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