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热点话题:美国大选在“戏剧化”中开始进入白热化阶段,市场逐步切换投资风格?

安盛投资管理  · 公众号  ·  · 2024-08-01 10:00

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作者|

楼超

安盛投资管理

中国投资主管


美国大选-一场真正的爆米花电影,“特朗普交易”再临

“美国精神病人(American psycho)” 是一部描述20世纪80年代末期美国都市生活的黑色社会讽刺片,而彼时美国正处于里根总统治下,经济飞速发展,摆脱“滞胀影响”,社会繁荣却也开始被“物质主义”主导,而美国前总统特朗普在2017年赢得大选时,就频繁被影射为该电影的主人公。可能受到上周美国事件的影响,特朗普似乎在成为下一任美国总统的竞争中处于领先地位。民意调查显示(如 586.com 网站追踪的民意调查),特朗普领先现任总统乔·拜登约两个百分点。尽管如此,选举进程将如何进行仍存在不确定性(乔·拜登在本周稍早前宣布退选,并由副总统哈里斯接棒)。然而,就目前而言(除非新的民主党候选人提出的经济方案和拜登大相径庭),特朗普获胜的市场叙述以及这对投资者意味着什么已经变得更加强烈。


”让美国再次负担得起”

共和党的政策纲领建议混合了贸易保护主义、放松(对科技界包括人工智能技术等)监管、财政扩张、反绿色能源和贸易保守主义等。它声称通过控制移民和寻求所谓的公平贸易协议来保护美国企业和民众就业,特朗普在上一任总统期间推出的减税政策也将得到延续。特朗普阵营其中一项竞选承诺是“战胜通货膨胀,让美国再次负担得起” 。这似乎主要集中在能源上,以及让美国开采更多石油和天然气来防止类似 2021-2022 年的能源冲击 (energy shock) 不会再次成为焦点,《通胀削减法案》中对绿色能源和低碳活动的补贴是否会被取消还有待观察,但特朗普的提议可能成为可再生能源行业进一步增长的主要障碍。更广泛地说,特朗普的计划旨在限制移民(并驱逐非法移民),并遵循更多的保护主义贸易政策,提高进口关税作为其中的一部分。但总的来说,这些关于供应方面的限制以及寻求美元走软以减少贸易逆差都不是新的,它们都是特朗普1.0遵循的政策,但如果他在11月当选,这些政策仍然应该引起关注,市场仍然担忧这些会造成 “二次通胀” 的风险。


特朗普交易

“特朗普交易” – 根据之前可追溯的历史,人们会很快得出结论,若特朗普担任总统将对石油和天然气行业、加密货币(具有讽刺意味的是,支持扩大使用加密货币和数字资产的论据之一是对通货膨胀的恐惧和对政府机构缺乏信任)、人工智能(AI)(考虑竞选副总统的JD Vance 的科技界背景)以及将从保护主义(汽车)和放松管制(制药)中受益的行业。不利的一面是,扩大财政支出和一系列扭曲市场的通胀政策可能意味着更高的政府债券收益率和企业借贷成本。在短期内,美联储将保持利率上限,并开始逐步降低利率,但收益率曲线陡峭化是一种与美联储货币政策和特朗普更宽松的财政政策相符的交易。虽然美国近几年在太阳能和风能资产上取得了巨大增长,但在绿色能源方面,共和党的计划与其说是顺风,不如说是逆风。


对投资者的启示

与特朗普所关注的大多数事情一样,最终他的竞选承诺会落地成为最终政策而不仅仅只是言辞还有待观察。在共和党全国代表大会的接受演讲中,特朗普承诺取消电动汽车补贴政策,然而,最近几周,他最笃定(也可能在财务上最强大)的支持者之一是埃隆·马斯克(Elon Musk)。投资者应该买还是卖特斯拉? 目前来看,全球大多数经济体经济看起来很强劲,金融市场正受到这一正面因素的推动,大多数市场股市表现亮眼。投资组合的回报将取决于利率下降和企业盈利持续增长的前景,所以投资者不需要对噪音反应太多,静观美国大选戏剧化发展。


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