常去夜店的你 一定能理解这个交易策略

很多去过酒吧或者KTV的朋友，一定都玩过一个叫做“吹牛”或者“大话骰”（Bluff Dice）的游戏。这个游戏起源于港澳台地区，由于规则简单易懂，能够参与的玩家又多，所以非常流行。网络上有各种各样的攻略和经验分享，不乏详尽的概率分析，也有相应的游戏软件，相当考验玩家的胆量、逻辑思维和算数能力。

规则是这样的：开始游戏时，各参加者需要摇骰，然后自己看骰盅里面的骰子，不让其他人看到。一位参加者喊出“ X 个 Y ”。下一位顺时针参加者喊出新的骰子数目和点数，其中：（1） X 必须大于或等于上一次叫喊的；（2）如果 X 与上一位的相同的话，Y 的点数必须大于上一位；（3）如果 X 大于上一位的，Y 的点数无须大于上一位。每一位玩家叫喊新的骰子数目和点数，直至有玩家表示“不信任”上一位叫骰者（名谓“开杀”），此时开盅清点所有玩家手中上一位玩家叫喊过的“ Y 点”的骰子（包括可作通用的“一点”）总数。如果 Y 点骰子的数目等于或大于上一位玩家叫喊过的 X，即开杀玩家输，反之则赢，负方喝完酒后，游戏重新开始。当然了，这是最基本的玩法，还有很多变形。

从这个规则说明上看，游戏的关键在于每个玩家都试图通过公开叫喊，极力诱导别的玩家做出错误的判断，提高其被叫杀的可能性。这也是这个游戏叫做“吹牛”的原因。更妙的是，如果自己乱喊太离谱了，也可能会弄巧成拙，反而使自己成为被叫杀的对象。

在金融交易领域，也有类似的玩家和策略。我们管这样的玩家叫做 “Bluffers”，他们采取的策略叫做“Bluffing”。这些交易者在市场中故意编造和散布谣言，比如在各大投资论坛张贴关于某个股票的所谓“深度消息”，诱导其他投资者跟风，而他们自己却偷偷提前建仓。有时候这些“消息”也是真实消息，但 Bluffers 会采用特别的表述方式来引导读者误解。由于建多头仓位的成本通常比卖空的成本更低，所以 Bluffers 一般采取多头建仓的策略。

Bluffers 的策略对市场上的动量交易者最有迷惑性。所谓的动量交易者其实就是跟风的投资者，当资产价格上涨的时候他们就买，下跌的时候他们卖出。当 Bluffers 看到大量投资者跟风进入的时候，他们就明白自己的策略开始奏效了。

跟游戏一样，牛皮吹太大了就可能有玩家叫杀。金融市场里，跟 Bluffers 形成对手的就是价值投资者。顾名思义，价值投资者在详尽研究的基础上对标的资产价格形成了自己的判断，并以此作为投资的逻辑基础。如果 Bluffers 故意夸大或者贬低某个资产，价值投资者就会高度关注，并再次检查自己的逻辑是否合理。假如在检查之后，价值投资者认为自己是正确的，那么他们就基本判断出来有人在故意诱导市场。这时，价值投资者可以反向操作，对 Bluffers 叫杀，形成对垒。最终谁胜谁负取决于谁手中的资金更多。