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上图是一个外汇交易员无比纠结的trading process，换做是股票情况也会是差不多。但问题在于，即使有完备的计划和应对措施，股票始终是一个50/50 bet。50%的胜率就实在是太让人伤心了，即使做到绝对理性使用各种技术指标也不能保证胜率会显著提高，何况我们很容易冲动，被蒙骗有时甚至对交易上瘾，会做出很多不理性的交易行为。这就是为什么很多人无法真正从市场上获得实在的利润，因为概率上看，他们的胜率不到50%。
那么有和股票相媲美的收益率（事实上能高出非常多），比股票胜率高（事实上也能高很多），普通大众又能接触到的金融产品么？答案会是期权（option）。
收益率是由于杠杆的关系，所需要的capital较小，一旦策略成功，收益会比较高（25%-50%，超过100%一点都不奇怪）；策略的胜率也是很有保证的，最简单的sell naked call的probability of profit很容易在70%以上。
中国尚未引入股票期权，可能大家会对期权会比较的陌生，印象当中期权是一个带只是有杠杆（leverage）的交易工具，这样使得交易异常地危险。有损失本金甚至对方行权使得自己倾家荡产。没错，这是真话，还真有人被对方行权而倾家荡产，也有人在芝加哥期权交易所执行一些疯狂的交易，成为交易员们茶余饭后调侃/羡慕的对象。
这一切就说明期权有比股票更大的风险，也有股票不可企及的优势。收益与风险总是相伴而行的。而要减少风险而去享受这些优势就要实施一定的策略。
在期权的世界里，就只有两种元素：Call与Put。但就是这两种基本元素就能实现包括耳熟能详的Call Spread等在内的十多种经典的策略，这还不包括各种变种（inverse，skewed，unbalanced等）和你在上厕所时忽然灵感爆发想出来的那些。所有这些或简单或复杂的策略都只是通过调整她们的比例、行权日、执行价格、leg的多少来实现，本身的灵活性非常大。股票趋势明确且行动迅速（暴涨或暴跌）时，使用极大化delta/gamma的策略，例如Synthetic long/put、long naked ATM call/put。当股票趋势减弱或者横盘，使用delta-neutral的策略，例如covered call，iron condor。当季报到来，你不想做任何方向性赌博，使用delta-neutral short volatility的策略，借着季报过去，implied volatility的必然下跌而获利
期权的最大优势是她的柔软身段，应对市场的不断变化可以千变万化的组合。
下一期会讲Option Greeks，请大家多多指教。
