买茅台，什么时候都对？ 10年后股价突破3000、4000？

今天跟大家分享的主题就是茅台未来十年将成长到你无法想象的高度。

最近茅台股份已经创出了历史新高，突破了400元大关。 我也祝贺持有茅台股票的朋友、股民和投资者都有丰厚的收益。

在说未来十年茅台发展前景之前，我们先回顾一下过去这十六年投资茅台的一些经验。

茅台股份是2001年上市的，当时的发行价是三十一块多人民币。茅台上市以后呢，正好赶上大盘从2001年到2005年这个阶段走的一个大熊市，茅台的表现也不太好。

从发行价开盘以后一度调整到19.98元。这也几乎是茅台历史最低点。

那么我买茅台，是基于什么逻辑呢？实际呢这里边有一个小故事。

早在八十年代的时候，实际上市面上茅台很少。但是我的印象当中，在中国一提白酒谁最有名，那就是茅台。

所以那个时候茅台的这个品牌价值实际上已经在这个喝酒的群体当中占有相当重要位置了。尤其是官酒的标签。

我印象非常深刻，当年买茅台需要外汇券，到九十年代的时候呢，在中国洋酒盛行了一段时间。当时洋酒里面能够号称奢侈品的代表应该就是路易十三了，我记得当时我买路易十三的价格是11800元。

而那个时候的茅台多少钱呢？实际上只有一百多元。当时我就想了，既然作为这个中国著名白酒品牌，它跟这个洋酒的这种比价为什么这么低呢？是我们的茅台不够好？还是知名度不够高？它的上升空间会不会非常惊人呢。

那个时候起，我就想如果茅台有一天上市的话，那么我就买茅台，并一路持有它。一直到2001年的时候茅台才上市。机会终于来了。

但是当时茅台上市的时候有一段时间业绩并没有体现的多好。也赶上大盘处于熊市，所以茅台并没有引起市场的关注。

但是如果从价值投资的理念出发，我们就是挖掘那些价值被低估的或者说是还没被市场发觉的那些好的公司来进行投资。

按巴菲特的投资理念，就是 你用五毛钱的价格去买价值一块钱的东西。 我那个时候就在思考茅台的价值是不是该到买的时候了。看好茅台还基于一个投资理念，以及对一个优秀公司的评判标准。

实际上巴菲特坚守的一条真理就是我所说的价值投资。巴菲特在他的书里面写了一句话，我觉得对我帮助帮助很大。

他说：我在年轻的时候想明白了一些事儿，然后用一生的时间去坚守。

这句话很有哲理。实际上他想明白了价值投资这件事儿。 他说过如果说你不想持有这家公司十年，那么你就不要持有它十分钟。

这就说明你看好一个公司的话，你就要做好长期持有的准备，否则的话你就不要买它。

这个投资理念对我来说非常重要，尤其是作为市场专业人员来说，那么你要保证对投资做一个长久规划，掌握一个要点就是 投资标的的成长性和确定性。

我们在选择公司的时候更多考虑的就是这个公司是不是具备巴菲特所说的那种价值投资理论。

我们看看茅台股份的年线发展图。

我觉得作为长期投资茅台的投资者不能仅仅只看日线图或者是月线图，季度图甚至是半年线图。既然长期投资那么我们就拿年线来说话。

大家可以看看这个年线，从茅台上市到现在，中间只有四次是阴线，扣除02年03年的小阴十字可以忽略。在2008年和2013年是两根大阴线。

这个2008年，大盘从六千一跌到了一千六，那么茅台的回落也很大。那么2013年呢，正好是赶上中央八项规定，有这个客观因素，茅台也在寻求一个战略转型，所以当时的跌幅也是比较大。

但是大家看一下，就是不管茅台年线的阴线有多长，最后它还是螺旋式上升的。从2016年茅台实际上就已经突破了300元。

2007年的时候最高曾涨到262元。我对这个印象非常深刻，2008年茅台从262元曾经跌到过90多元。

在2012年到2016年上半年，茅台处在一个转型的阵痛期。这个原因大家应该都知道的。茅台股价也是经历了大幅震荡。这几年的时间，茅台就是一个大箱体，这个箱体的比较宽。那么底部呢，就100元附近，顶部那就是250元附近。

2016年现货市场启动的时候，茅台已经在价格上有所反应了。茅台股价从2016年初的200元涨到年底的三百多，当年就已经涨了百分之六十多。

我们从年线来分析，就是茅台从2016年开始形成向上突破，它的下一个运行区间应该在三百元到六百元这个价格区间。

2013年左右是个底部，也就是150多块钱这个位置，而现在测算的运行空间在350到600之间。这只是到2019年的预测。

最近这十年咱们通货膨胀到了什么程度，用M2这个来说明，2006年只有三十万亿。现在是160万亿，货币超发严重。

而茅台十年前的价格和现在的价格相比，大家应该想一下，在2006年和2007年，茅台的价格才多少钱呢，应该说市场销售价格在五百块钱左右。那么现在市场上价格到一千三百元。

但就是一千三百元这个价格，甚至超市都是断货的，是买不到的。就是说茅台在这十年的涨幅仅仅不到1.5倍。茅台的这个零售价没有涨那么多，可是茅台的业绩呢在这十年当中是突飞猛进的。

我这里有一组数据，2006年茅台的每股收益应该在2块多钱，按照现在今年业绩来看，今年的业绩应该在十三块多钱，这十三块钱是经过两次十送一后的。 也就是说这十年茅台的业绩增长了将十几倍。

我们还有一个分析，就是在2007年的时候。当时的茅台股票的最高价是260多块钱。 而当时茅台的每股收益应该是两块钱。那么它的市盈率达到110倍，当时在6100点。

现在的茅台如果按照复权计算的话。它涨了只有百分之七十多还不到百分之八十，那么它的零售价涨了1.5倍，但是股价涨幅与之不匹配。

所以从这个意义上讲，茅台现在进入一个价值回归过程，就是说这几年是低估了。现在是价值回归。

而现在茅台已经作公募基金第一大重仓股。这从2016年的基金年报当中也可以看出来。我认为很多的基金都是在2016年才开始买入茅台的。

所以从这个角度来讲的话茅台上涨的逻辑就非常清晰了。也就是说随着这个价值的重新挖掘，很多人会把眼光放的更长远。

随着后来的资金逐步加入就形成了接力。茅台会屡创新高，会跨越牛熊。这样分析，就可以清晰的感觉到基金为什么采取这种策略来去买茅台。 一个是避险，另外一个就是说提升基金净值。因为茅台的稳定性好。

大家还可以关注一个指标，就是 它的每股净资产。 它的净资产截至2016年年报的是每股五十八块钱。我觉得未来十年以后茅台的每股净资产应该能突破三百块钱。

我跟业内的交流了解到有时候他们不敢买茅台，为什么不敢买茅台呢，他们用市净率来算，如果市净率超过七倍，他们就认为这个股票就没有什么投资价值了，如果说市净率在三倍四倍还有一些空间。其实我觉得他们的这种算法还是眼光不够。

我们来算市净率是个变量，每年的业绩增长将降低市净率。茅台的市净率高有他的理由。

基于价值投资的这种理念，作为一种判断的标准。我是这样考虑的。

茅台的生命周期不是像我们现在所衡量的一些股票的这个周期性行业去判断的。它的生命周期是相当的长，大家知道酒文化传承了几千年了。

如果把茅台比做一个人的成长过程的话。从2001年上市开始算是出生了，到现在也就是走了十六年的光景，那么十六年光景相当于人十六岁，那么就是说茅台现在还是个少年。

这好比就是在盖楼，茅台还是在打地基阶段，还没出地面，它未来的高速成长的阶段还没有到来。所以我认为从2018年以后才能实现茅台的高速发展。

这种高速发展建立的基础是什么呢，这几年茅台上了一些技改项目，就是茅台前几年一直在投入扩大厂房，扩大基酒存量。

因为茅台这个特殊的酿造工艺必须要经过五年才能变成酒。今年的这种基酒产量要在五年以后才能去兑现。

那么这五年的发展过程会经历什么呢？会经历很多的市场变量。 而 市场需求的变量就是对茅台来说，长期是供不应求。

我还有一组数据，大家知道现在沪深两个市场有三千多只股票。 十年以前只有一千来只股票；新三板现在有一万一千家公司，这一万一千家公司什么概念，就是说这一万一千家公司是沪深两个股市上市公司数量的将近四倍。

就是说新三板是在最近三年才迅速发展起来的，就三年时间发展的这个速度要比沪深主板经过二十多年发展的速度快了将近四倍。

说明什么，说明这几年中产阶层尤其是通过资本市场暴富阶层的扩大超乎想象了。

就算每个公司的高管和中层有三十人或者五十人吧，经过上市以后，基本上中层以上的都是百万富翁或者千万富翁了。

那这一万一千家公司乘以三十或者五十，就变成这个群体最少有三五十万人。这些人的商务活动，这个宴请，从我接触的人来说，以前不喝茅台的现在全都是喝茅台，如果不喝茅台，他们就会觉得很没面子。

这个市场的这种变量是成几何级数的增长。从主板来说的话，现在排队要在主板上市的公司将近七百家。

可以算笔帐，现在是三千多家，未来十年以后很有可能主板突破了六千家，这六千家暴富的人群的消费能力会迅速的把茅台酒这种供不应求局面延续下去。

那么现在这种趋势就是茅台从转型成功以后实际上走的应该是一条缓慢的慢牛行情。

我们从公开信息里面也知道这么一个信息，茅台集团规划在十三五期间销售要达到一千亿，打造千亿规模的公司。同时它的收益要达到五百亿。

这说明什么概念呢，就是说，如果按照按照五百亿这个收益来看的话，按照二十倍市盈率的话，茅台的是市值一万亿了。

而越往后，实际上我觉得茅台的产能不可能无限的扩大。我去过茅台镇，它就那么巴掌大的地方。超出那个范围了，你就做不出茅台了，所以呢，茅台的产能肯定会遇到天花板。只能通过提价来调剂市场。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦的股票就更能说明问题。哈撒韦公司的这个股价现在是二十四万多美元一股。哈撒韦公司经历了四十多年的峥嵘历程，现在达到了二十四万多美元一股，现在很多人都买不起。

那么茅台呢，将来很有可能也是这么个发展趋势。就是再过十年以后可能茅台的股价已经到两千多了，甚至三千。这都是有可能的。