市场对美国链态度的反复和当前位置，在是否加仓宁德的观点上左右横跳，核心都是因为担心美国再杀一把估值。我们怎么看这个问题？
川普是老能源支持者，川普似乎也是很爱马斯克的，如此矛盾的虐恋——背后是，商人，利益至上。我们仍认为关税会加征，但都有应对都可继续前行，就像阿特斯所讲：在美国变革之时，若畏手畏脚，我们什么都做不了；而因为马斯克的存在，似乎我们正走向一条康庄大道——从投机内卷的「财富导向」，走向和谐共创的「价值创造」。
因此，在T MAGA中我们到底可以扮演什么角色——不可或缺的价值创造伙伴。
1、能源转型：从美国储能到海外储能大爆发
特斯拉24Q1-Q3合计储能装机20GWh，我们预计全年约30GWh，而25Q1在中国投产的储能规划了20GWh，这点跟西典的调研基本吻合，要求供应商扩产10-15GWh的量；而储能的爆发并非仅美国，宁德25H1海外储能交付已排满，其中一季度交付中东、欧洲、南美。
我们仍想强调，不仅是电池，逆变器及系统集成商当前时点严重低估。
2、锂电：没有预期就是最好的预期
从22年底到24年底，一次次失望直到绝望，市场对锂电（车产业链）进入美国市场是一点预期都没有了。但这便是人生，从绝望中寻找希望。
而一旦有机会进入，则宁德的估值空间将再次打开，从我的目标估值25X（对全球竞争力的认可）将再次上调至30X（全球化，美国电动车渗透率刚10%，加速正当时，缺的就是低成本高品质供应链）。
3、机器人：生产效率的大幅提升
杀手锏FSD+美国日益高昂的用工成本，和「政府效率部」的构建，都是对机器人的推动，而接下来的变化，机器人采购完成0-1筛选后也将移交汽车组采购接管，并有望形成真正定点。
市场准备好和我们脱钩了吗？
在最具竞争力的新能源和工业制造，因马斯克或reunited。
马斯克表示，突然增加大量关税会使得美国公司无法应对，
因为供应链价格激增，企业的生产将受到巨大冲击。马斯克提出关税应该是可预测的，有缓冲期的，使得公司有足够的时间在美国建立工厂、购买和安装设备、培训员工。
储能：
目前美国包括特斯拉等企业的储能电芯基本都来自中国的铁锂电芯，美国对中国电芯高度依赖。上一轮301关税中电芯为7.5%，远低于逆变器的25%，大幅上调301关税可能性较小，此外美国系统端报价较1年半以前下降30-40%(23年大储同时受到缺变压器多重因素影响装机高于20GWh)，关税上调仍有一定经济性。一线反馈25年的储能系统需求很明确。
锂电：
目前美国半数以上的动力电池来自中国，若算上材料端，对中国产业链的依赖程度更深，突增的关税会大幅提升企业成本，最终转嫁到消费者，所以锂电领域美国还不具备和中国脱钩的能力，关税缓冲期也可以给中国产业链上的公司更多布局的时间。此外，相比于民主党的IRA法案，关税政策仍有可调整空间。
再说回宁德时代，昨天路透对其美国建厂的报道很火，这里汇总一下市场的几个关注点：
海外、技术、扩产、排产
1）美国布局
前期在公司主体、项目定点、技术定型已经和福特、通用、特斯拉充分沟通，
最后结果不取决于企业和商业，仅取决于政治和政策；
2）磷酸铁锂技术体系、超级拉线工艺是突破海外客户、激活欧美需求的重要技术手段
，如福特磷酸铁锂项目、通用Ultium磷酸铁锂、STLA西班牙磷酸铁锂合资项目、大众、戴姆勒、宝马等；
3）宁德时代生产计划受到产线限制调整频率增大，随着宁德时代6、8、9月连续与天赐材料、富临精工、雅化集团签署长协，并且中州时代二期等新一轮资本开支启动，
从对供应商长协到产能扩张，已经反映锂电产业链景气度反转正在确认；
4）看好“淡季不淡”的核心不仅在需求，而在
供给上由于资本开支不足，导致2025年全年没有新增产能，进而要求一季度淡季提前备货以满足四季度旺季需要，
因此具备库存能力的产品将反馈一季度维持四季度高负荷，如富临精工、万润新能、璞泰来、星源材质、中一科技等。
5）11月以来大厂给出2025年计划，宁德时代700-750GWh、比亚迪300-350GWh，年底供应链价格博弈加剧，
关注12月前磷酸铁锂、铜箔、负极材料密集议价过程。
锂电产业链：25年合理增速20%出头
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昨日甚至传闻Q1环比Q4增长（Q1170GWh），来自专家口径
