从第6条开始就得围着房间里（不存在的）大象跳僵尸舞了，哈哈哈。/-20210422092357

神秘的央行御用AMC和华融的救世主

1、彭博报道称，人民银行控股的成方汇达将收购华融约1000亿人民币（150亿美元）的不良资产。目前不太清楚这一传言的真伪，也不清楚1000亿元账面价值的不良资产会以几折出售。

2、成方汇达是一个SPV，注册资本仅有100万，股东是汇达资产托管有限责任公司。据爱企查，汇达资产托管成立于2005年8月，注册资本为1亿元人民币，前身是1998年成立的光大资产。经营范围是“专门接收并管理和处置中国人民银行历史遗留的资产，对上述资产通过债务追偿、债务重组、资产置换、转让与销售，委托处置及其他方式进行处置，最大限度回收资产，减少损失；这里遗留资产特指中国人民银行原广东省分行系统的历史遗留资产及人民银行系统投资在广东、海南和广西北海的房地产项目。”

3、根据第一财经等媒体报道，汇达资产托管有限责任公司的全部股权尽管由中国信达（四大AMC之一）持有，但实际上是人民银行下属企业。其全部经济利益及其投票权均由人民银行持有。这一点 @LIQUIDITY_NOTES 也提到了。因此，有机构认为，汇达资产是央行的御用资产管理公司（AMC）。

4、2020年3月锦州银行发公告称，向成方汇达定向增发102.8亿元股份。3月31日，锦州银行再与汇达签订资产处置框架协议，将账面价值为1500亿的资产以450亿对价出售给成方汇达。

5、从上述信息中我们大致能够拼凑出汇达资产托管和央行的股权债券关系。汇达资产是人民银行全资控股的、负责处理不良资产的资产管理公司，理论上讲应当并入人民银行资产负债表。那么，其对锦州银行的102.8亿元股权、从锦州银行处收购的450亿元不良资产、从华融收购的1000亿元不良资产（如果传言为真），就（将）体现在央行的资产端。

6、购买股权、收购不良资产的钱从何而来？先说股权。理论上讲央行只有贷款权，没有付款权，不能持有股权，因为会损害法币的信用。退一步讲，即便可以参股其他金融企业，央行也只能用自己的净资本来参与。这样，一旦股权价值下跌，央行优先折损自有净资本，不影响法币价值。从人民银行最新的资产负债表来看，自有资金（own capital）一项余额为219.75亿元人民币，这个数字在最近几年（锦州银行注资前vs后）没有变化。这说明，对锦州银行的股权投资的资金并非是财政部或中央汇金先向人民银行注资，再由人民银行注资给锦州银行，而是完全由人民银行自有资本完成的。这意味着，人行219.75亿净资本中已经有102.8亿元以锦州银行股权的形式存在。