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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 刘佳奇 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月9日
新疆是我国最重要的晶硅光伏产业发展地之一，在资源禀赋优势赋能下上游工业硅、多晶硅等产业快速发展，并且当地太阳能资源富集，年均日照小时数普遍优于其他地区，因此下游光伏应用也十分广泛。2023年8月国家领导人在新疆调研期间指出新疆要“积极发展现代农业和光伏等产业园区”，为新疆光伏产业发展进一步指明了方向；2024年以来，新疆也在加快推进绿电替代进程，在光伏治沙等重点领域继续提供支持。此外，新疆电价成本优势也较为明显，据2024年7月CPIA温州会议上的数据，新疆地区最优电价约0.24元/kWh，最优企业的多晶硅电力成本能够达到14.4元/kg。受益于优越的自然条件以及政策支持，新疆也是我国第一大多晶硅生产地（按产能划分），百川盈孚数据显示截至2024年7月，新疆多晶硅产能83.5万吨，位居全国第一。
随着多晶硅期货上市时间的临近，市场对多晶硅市场关注度也明显提升，部分期现商与贸易商已摩拳擦掌，着手为多晶硅期货上市进行准备，还有部分投资者已经开始分析未来多晶硅期货价格运行方向了。不过，在多晶硅期货上市之前，市场仍有较多疑问，包括多晶硅上下游企业对多晶硅期货参与意愿如何？产品质量能满足交割要求吗？质量争议如何解决？……带着以上疑问，我们近期深入调研了新疆地区有三家代表性的企业，既包括头部一线企业，也包括最近几年入局的新玩家，以求尽量真实全面地反映市场现状及变化趋势。
随着P型转N型进程不断推进，多晶硅期货草案将基准交割品的设定基于国标电子2级，虽然新玩家目前生产质量难以实现电子2级全覆盖，但随着生产逐步趋于稳定，其品质或将有进一步提升空间。且包括新玩家在内，硅料厂表示正在积极申请交割品牌以及交割厂库，体现出了较强的参与意愿。
从销售与贸易来看，当前多晶硅仍以上下游企业直接签单为主，硅料企业暂未向贸易商出货，不过若多晶硅期货上市，市场生态可能也会因此发生变化，总体来看企业对贸易环节持开放心态。
期货价格通常锚定最便宜可交割品，未来的期货价格或锚定在偏远地区运出费用较高的二三线企业N型料上，因此需要关注未来的注册品牌的厂商、地区及交割库分布情况。
最后，在受调研企业中除了一家新玩家满产外，其他厂家均有减产情况，不过目前多晶硅停减产所带来的成本已经相对可控，企业并未对此表现出太大担忧。
总的来说，本次受访的各家硅料厂对于多晶硅期货均持欢迎态度，市场也正在期待多晶硅期货的上市为产业链带来新的活力与变化。未来多晶硅期货上市，将进一步推动产业与金融的融合，为“双碳”目标的实现和高质量发展提供有力支撑。
作者姓名：王彦青
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