今天国际：传承优秀基因，分享智能物流盛宴 |方正机械吕娟团队

今天国际：传承优秀基因，分享智能物流盛宴

核心投资逻辑

※ 智能物流，千亿市场：随着制造业产业升级，以智能物流为代表的工业4.0逐渐渗透到生产的各个环节，目前在汽车、电商、快递、烟草、药品、锂电等各个环节自动化率逐步提升，预计未来5年整个市场空间将达到千亿以上。

※ 优秀是一种传承，进军锂电立库自动化行业。公司是烟草行业自动化的领军企业，公司立足传统业务，积极拓展新空间，将优秀的基因从烟草自动化带到其他产业。公司立库产品目前已经渗透进入锂电企业龙头公司比亚迪，并有望逐渐扩展到其他锂电池企业。未来将伴随中国锂电行业发展而高速增长，按照1GWH设备投资8亿元计算，未来锂电设备市场空间有望达到500亿元，而后端自动化装备市场规模约50亿元，公司有望分享锂电自动化盛宴。

※ 股权激励，共赢发展。公司拟授予91名核心人员共计157万股。2017年解禁条件是以16年净利润为基数，2017年净利润增长不低于15%，公司目前在手订单充足，从结算周期来看，我们认为公司业绩大概率有望超预期。

※ 盈利预测与评级：我们预计公司2017-19年净利润分别为1.21亿、1.91亿、2.74亿，对应2017-19年EPS分别为1.44元、2.27元、3.26元，对应PE分别为41X、26X、18X，由于公司的高成长性和次新股属性，可以考虑给予估值溢价。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”投资评级。

※ 风险提示：原有业务下滑风险；新业务拓展不及预期。

方正机械吕娟团队：用研究创造价值，为您保驾护航！

吕娟：研究所副所长，机械行业首席分析师，复旦大学经济学硕士；来自国泰君安证券研究所，2007年入行。18616875823/13564241195(微信)

高鹏：中国科学院硕士；物流仓储自动化、工业机器人等智能装备和智能制造行业，来自东北证券研究所，2015年入行，13818082562。

周丹：上海交通大学经济学硕士；轨交、重型机械、冷链、仪器仪表、通航，来自东方证券研究所，2015年入行，15959232289。

李远剑：上海对外经贸大学金融学硕士；工程机械、3C自动化设备，来自前海开源基金，2016年入行，15000170298。

张小郭：清华大学工学硕士；锂电设备、机床，来自中投证券投行部，2016年入行，18018778624。

邢少雄：中国人民大学经济学硕士；煤炭机械、油气设备与服务等能源设备，来自华创证券资管部，2016年入行，13661382189。

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