中国股市的价值投资

（ 1 ）大盘之外

上周五传的最热的就是央行到二级市场抛国债，以便让长期国债收益率保住。

按理说，保住房子资产就能保住汇率。

如果保不住房子资产价格，那么只能强单保汇率了。有感央行下场调节国债：存款利率 - 国债利率 - 货币收放 - 在岸人民币 - 离岸人民币 - 外汇汇率 - 香港股市翻转门。这传递链条挺长啊。

房市 - 汇市 - 债市 - 股市，这四大资产价格来回地连锁，得这么看。

不过上周五刷到一个冯仑的短视频：他说中国的二手房到访量、成交量正在回升。这是个好信号。

不过在牛市里，利空的消息被忽视，利好的消息被夸大其词，这是人的天性；在熊市里，利好的消息被忽视，利空的消息被夸大其词，这也是人的天性。

（ 2 ）大盘

4 月份，正值 2023 年度年报季。 2023 年是大家普遍悲观的一年，年报本来就难看，尤其刚刚经历 1 月份小股灾，心绪还未遗忘。

4 月份，新村长吴主席也走马上任不久，新官上任三把火：在 4 月底， 5 月初，一堆公司戴上 ST 帽子，很多投资者都惶惶不可终日，不知道自己手里的股票啥时候突然暴雷。所以从 5 月中旬开始，投资者开始踩踏，纷纷割肉出逃，中国股市连续下跌了一个多月了。

不过我刚才随便看了一眼数据：

去年全年退了 45 家，其中上半年退了 17 家。

今年截止到现在，退了 20 家，其中上半年退了 16 家，和去年上半年基本持平。

这样看，好像雷声大雨点小嘛。

所以，这段时间又有人刀口上舔血，炒了一波超跌股。

这几天正值半年报季，半年报本来就难看。

再加上周五六证监会发的处罚新规，投资者又怕自己手里的股票某一天突然爆雷 ST 了，所以今天继续出逃。我在 6 月份还写过：今天中国股市大盘 2950 点。假设每天跌 0.3-0.4% 之间，那么 8 月中旬或下旬到达 2600 点。正好和半年报期间重叠。

不过上周也传闻：国家队在 1 月份最低点救市入市，按估计国家队浮盈 5000 多亿。我之前也写过，这一轮下跌：

1 、游资卖小盘微盘股，接盘者是捡便宜货的散户。游资向上升级买了沪深 300

2 、公募私募基金卖了沪深 300 ，接盘者是游资。公募私募基金向上升级买了上证 50

3 、国家队中金汇金证金，卖了 2600 点救市时进的上证 50 ，接盘者是公募私募基金。国家队零散向下降级买了沪深 300ETF 来护盘

我在 6 月份笑谈股票板块热点从后工业时代轮动到了前工业时代，尽是前工业时代基础设施：原材料、能源、建筑工程、银行。

我在周六也顺便统计了一把散户的对手盘：机构的7-9月份的股指期货期权转融通转融券，在7-9月大多数是空单大于多单，只有12月的中证500合约的多单稍微大于空单，这一杆子都支到年底了啊。

唉，散户在关注价值链出口：高频自动化量化交易 - 转融通跑路 - 退市赔偿。监管层在按照新国九条纲领，坚定地关注价值链入口：财报造假 - 欺诈发行。

去年， 2023 年 7 月 -8 月，北上资金连续两个月时间，每天流出 30-50 亿。今年： 2024 年 5 月，北上资金交易不实时公开了。

去年： 2023 年 9 月，每月新增投资者数量，不予公开了。

看现状，好像中国股市在去散户化。这个观点，大家认同不认同？有个词叫：三振出局。

但是中国人应该是全世界赌性最强的。让赌徒离开赌场，几乎不可能。

如果散户出逃，不再入场，那赌徒的钱会去哪里？

如果股市未来是机构们捉对厮杀，那么机构们的新武器是什么？

（ 3 ）价值投资个股

今天随手做了个过滤查询排序统计：

高纳税率

高股息 - 高分红

高回购

营收和利润连续在增长

没有监管函

今天过滤了一堆这样的股票（大家猜有多少只），这应该就是中国的真正好公司了吧。这算价值投资了吧。

然后返回去看它们的技术面：然后看 5 日 -20 日 -60 日涨幅，看 K 线全在下行通道。真是一顿操作猛如虎，一看还是二百五。还是过去那个交易纪律：不反弹出低位金叉就不抄底，因为永远没有底，只有更低。