改革再下一城，天然气产业链景气度持续改善 _方正机械于百战吕娟团队

改革再下一城，天然气产业链景气度持续改善

事件：‍国家发改委颁布《关于降低非居民用天然气基准门站价格的通知》、《关于核定天然气跨省管道运输价格的通知》，持续推进油气改革。

点评:（1）天然气价格进一步降低。文件中规定，非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元（每立方米降低0,1元），在核定天然气跨省管道运输价格后，13家企业管道运输平均价格同比之前下降15%左右。

（2）天然气市场化交易与管输分开更进一步，天然气价格进一步理顺。此次文件按照“准许成本加合理收益”的原则制定天然气长距离管道运输价格，一方面剔除出了相关企业的无效资产，较大幅降低了管道运输的价格，为用户端天然气价格的下释放了空间，另一方面，通过核准管道运输的价格，进一步理顺了中国天然气的价格体系，使天然气的价格构成更为透明，为天然气运营企业与用户的市场化交易提供了基础，同时有利于管道的独立运营，为进一步实现管输和销售分离奠定了基础。

（3）环保高压之下，非居民用气价格进一步降低，天然气产业链景气度将持续改善。在环保的重压之下，一方面，为解决煤烟的污染问题，天然气作为一种重要的清洁能源，成为替代煤炭的一种重要选择，另一方面，天然气汽车也是解决尾气污染的一种方式，这也是天然气产业链景气度得以改善的重要原因，而天然气的经济性成为天然气推广的重要障碍，根据文件规定，非居民用气价格进一步降低，天然气的经济性问题得到一定程度的改善，并且我们认为随着价格体系的进一步理顺，天然气价格有进一步的下降空间，因此，我们认为天然气产业链的景气度将持续改善。

（4）投资建议：发电是天然气的重要用途，也是解决煤烟污染的重要途径，无论是分布式发电还是集中式发电，天然气价格的进一步降低，将促进带来天然气装机量的逐步提升，边际改善得以持续，重点推荐杭锅股份：燃机余热锅炉龙头，天然气装量提升带动燃机余热锅炉需求，派思股份：燃机输配系龙头，天然气装机量提升带动相关输配系统以及配套设备的需求，另外随着煤改气的进展，居民用气量也会进一步提升，重点推荐大元泵业。建议关注厚普股份，富瑞特装。

（5）风险提示：油气改革不及预期。