文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）
当全球贸易战阴影四处弥漫的时候，人民币汇率却逆势大涨，让人意外。
我粗略地统计了一下在岸人民币兑美元汇率从上周五开盘的
6.3325
点上涨到本周二最高的
6.2409
，大涨近
900
点。
（人民币兑美元汇率采用的是直接标价法，即
1
美元
=X
人民币，所以当
X
数值变小的时候代表人民币升值。）
这是什么概率？
以一家出口型企业
A
为例，上周五在外海赚了
1
亿美元的利润，如果当时把利润汇回国内，那么可以换得
6.3325
亿人民币，但如果晚几天，到了本周二你兑得的人民币只有
6.2409
亿人民币。
也就是说在没有套保的情况下，
A
企业因为汇率的波动白白损失了近
900
万人民币。
3
月
23
日，美国宣布对
500
亿的中国商品征收
25%
的关税，中美之间的贸易战随即爆发。美国挑起贸易战的借口是美中贸易不平衡，“美国被中国占了便宜”。去年中国对美贸易顺差达到
1.87
万亿美元，特朗普认为美国人多买了中国
1.87
万亿美元的商品。
所以他要求扭转美中贸易不平衡的局面，
初级的玩法是贸易战，高级玩法是汇率战
，前者是通过加征关税，让中国出口企业付出更昂贵的成本；后者是通过迫使人民币升值，通过汇率杠杆降低中国企业以人民币计价的利润。
目前贸易战还在初级阶段，从官方的表态来看，似乎有缓和的迹象，但市场对汇率战仍存担忧情绪，所以近期人民币大幅升值。
其二，随着贸易战的持续，美国市场也有担忧中国会以抛售美债作为回击，要知道中国目前大约持有
1.3
万亿的美国国债，约占美国总国债的
7.16%
。
美债如果价格大跌，那么很可能会使资金失去
“最安全”的避险屏障，加速逃离美国，从而导致美元指数大跌，作为最重要的汇率比价，对应的则是人民币升值。
下面是近期美元指数走势图，我们可以发现，虽然在美国
3
月加息
+
贸易战双重政策作用下，但美元仍然没有走出弱势的怪圈。
而更有意思的是，在目前贸易战还没有消退的大背景下，国内的股市却突然大幅反弹（周二创业板大涨
3.6%
）。
我的看法是，
A
股的大涨，与近期的贸易战缓和有关；也与人民币的升值有一定的关系。相信大家现在都非常好奇，人民币汇率到底会怎样影响
A
股？
说实在的汇率与股市之间的关系没有必然的定式，
理论上说，汇率是国与国之间资产价格（股市、楼市、债市）的比价，当一国的汇率上涨的时候，一国的资产价格往往越来越值钱，从而加速资金继续流入。
但实际过程中，我们也常常能看到这样的场景，汇率和股市未必同步。比如
2016
年
10
月到
12
月人民币大跌，而同期
A
股却大涨。
近期我大致观察人民币汇率和上证指数走势图（自
2015
年
8
月份汇改至今）得出他们之间的关系大致如下：
一、多数情况下，
短周期（3个月内）人民币和上证指数呈现同步的关系
，也就是说人民币升值，上证指数上涨；人民币贬值，上证指数下跌。比如
2018
年
1
月份、
2017
年
6
、
7
月份、
2016
年
1
月份等。
二、
长周期来说则未必，长周期我们可以分为两个阶段：
1
、第一阶段（人民币升值，股市上涨，反之则下跌）：
人民币升值的初期，大量的热钱流入，涌向股市、楼市等资产导致价格大涨。
2
、第二阶段（人民币升值，股市下跌或走平）
：随着人民币的上涨，以人民币标价的资产（股市、楼市）越来越贵，资金出于避险需要，逐渐撤离股市。
我们观察
2017
年至今的上证指数走势图（下图），虽然
2017
年至今人民币汇率一直保持升值，但
A
股却未保持同步，我们把它分为两个阶段：
1
、第一阶段（
2017
年
1
月－
2018
年
2
月）表现为人民币升值，股市上涨；
2
、第二阶段（
2018
年
2
月至今）表现为人民币升值，股市下跌。
有的读者开始问了，要是这样划分的话，那么现在
A
股不是还在第二阶段（下跌）。
我的看法是
A
股目前已经走出或者接近了第二阶段的尽头。
为什么？
如果你够细心会发现，现在股价的高点和第一阶段的起端是一样的，未来只要内外局势不出现太大变化（贸易战恶化、美股暴跌），
A
股大概率能坚守
3000
点重要关口，因为当价格下跌的时候股价的估值正在回归理性。
具体的我在去年
