港股打新-MOG Holdings（01942.HK，主板）

MOG Holdings Limited（下也称“MOG”或“标的公司”），提供广泛光学产品，该等产品通常包括(i)国际品牌；（ii）本集团的自有品牌；及（iii）本集团运营的制造商品牌的镜片、镜框、隐形眼镜及太阳眼镜。标的公司的光学产品品牌组合包括逾200个国际品牌及自有品牌，可迎合眼镜零售市场的各种价格。MOG分别于2009年、2010年开始其许可业务及特许经营业务。2019年8月，标的公司推出其线上销售平台，该平台专注于在马来西亚向客户销售其自有品牌的镜框。目前，其销售网络，共83家自有、10家特许经营及2家许可零售店，位于马来西亚半岛中部、南部、北部及东部。

来源：MOG的招股章程

MOG的收入由2017财年的约101.9百万令吉，逐年增至2019年财年的约133.6百万令吉，复合年增长率为14.5%。因马来西亚对光学产品不断增长的需求及标的公司扩张其零售网络，2020财年前六个月的收入约74.5百万令吉，同比上升22.13%。净利润由2017财年的10.4百万令吉，逐年增至2019财年的20.6百万令吉，增速强劲。2020财年前六个月的净利润为6.2百万令吉，同比下降29.55%，主要由4.27百万令吉的上市开支造成。

毛利率由2017年的55.2%逐年提高至2019年的62.8%。主要由于毛利率较高的功能性镜片的需求增加，自有品牌及制造商品牌的镜框及太阳镜销售额增加，及标的公司推广具有更高毛利率的若干国际品牌隐形眼镜。

来源：MOG的招股章程

马来西亚眼镜零售市场的规模自2014年的1,507.9百万令吉，增至2018年的1,892.3百万令吉，复合年增长率约为5.8%。预期2019年-2023年，市场规模将以类似的速度增长，2023年达到2,502.3百万令吉。

2018年，马来西亚共有1,106家光学产品零售商，全国约有3,542家眼镜零售店，行业集中度较低。前五大光学产品零售商的市场份额占比约26.1%。MOG的市场份额占比约7.1%，为第二大眼镜零售公司。

来源：MOG的招股章程，由Ipsos提供

全球发售完成后，创始人拿督Frankie Ng、拿督Henry Ng(拿督Frankie Ng胞兄）、拿汀Bernice Low（拿督Frankie Ng之妻），合计将持有公司已发行股份的75%，禁售期6个月。

基石投资者有两名：Abel Rich Enterprise Limited和拿督Tang Lai Cheong。已同意分别按发售价认购总额1,250万港币的股份，合计将持有公司已发行股份的4.17%-5%，禁售期6个月。

其中，Abel Rich为联交所上市的雅视光学的间接全资附属公司。雅视光学主要从事处方镜框及太阳眼镜的制造及买卖以及物业持有。MOG通过与雅视光学高管的业务关系结识Abel Rich。而拿督Tang Lai Cheong为马来西亚居民且为Ottica Trading（M)  Sdn. Bhd.的控股股东及总经理。Ottica Trading主要于马来西亚从事光学及镜框、眼镜盒、眼镜系列及配件的贸易。拿督Tang通过Ottica Trading与MOG的业务关系结识。

标的公司的总市值在5-6亿之间，在主板中体量偏小，流通盘在1.25-1.5亿之间，典型的小盘股，便于炒作。

同业表现

标的公司所属的眼镜零售行业，过去几年没有合适的可比标的上市。