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乘用车零售增速转正——每周经济观察第31期

一瑜中的  · 公众号  · 财经  · 2024-08-19 23:13

正文

华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜(执业证号:S0360518090001)

联系人:陆银波(15210860866)

报告摘要



景气向上

1、商品消费:乘用车零售增速转正。8月前11日,乘用车零售销量同比转正至+7.3%7月,乘用车市场零售同比为-2.8%

2、贸易:上海出口集装箱综合运价指数微幅反弹816日,上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨0.8%,前值-2.4%;美西和美东航线运价上涨,欧洲、南美航线运价下跌。

3、物价:农产品价格上涨。猪肉平均批发价收于27.38/千克,上涨4.5%。蔬菜批价上涨7.3%,水果批价上涨0.5%,鸡蛋批价上涨3.1%

景气向下

1、华创宏观WEI指数再次下行。截至811日,指数为2.56%,较84日下行1.24%。过去一周回落的分项包括乘用车批零、商品房成交面积、钢厂线材产量、沥青开工率、BDI、电影票房、半钢胎开工率,回升的分项包括煤炭港口吞吐量、失业金领取条件(百度搜索指数)、PTA产业链负荷率、失业(百度搜索指数)、找工作(百度搜索指数)。

2、出行链:地铁出行增速有所回落。8月上半月,27城地铁客运日均7995万人,同比+2.7%,环比7-1.7%7月地铁客运日均8132万人,同比+6.4%

3、外需:韩国8月前10天出口同比降至16.7%,前值33.8%

4、物价:港口动力煤、焦煤及螺纹钢价格下跌。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价、钢之家焦炭价格指数分别下跌1.1%1.1%5.1%;螺纹钢现货价收于3120/吨,下跌3.1%

利率:短端利率快速上行。截至816日,1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.5341%1.8901%2.1978%,较89日环比分别变化+7.79bps+1.95bps-0.08bps

风险提示:

数据更新不及时。

报告目录



报告正文



一、华创宏观WEI指数再度下行

截至20240811日,华创宏观中国周度经济活动指数为2.56%,相对于0804日下行1.24%。从WEI指数构成来看,过去一周回落的分项包括乘用车批零、商品房成交面积、钢厂线材产量、沥青开工率、BDI、电影票房、半钢胎开工率,回升的分项包括煤炭港口吞吐量、失业金领取条件(百度搜索指数)、PTA产业链负荷率、失业(百度搜索指数)、找工作(百度搜索指数)。

二、需求:乘用车零售增速转正,地铁出行有所回落

地铁:8月前半月,增速有所回落。8月上半月,27城地铁客运日均7995万人,同比+2.7%,环比7-1.7%7月全月,地铁客运日均8132万人,同比+6.4%,环比6+6%

航班:仍在高位,环比略有下降。截至817日当周,国内日均执行航班数平均为1.45万架次,同比+1.6%,环比前一周-0.6%7月全月,航班数日均为1.41万架次,同比+2.2%

地产:成交面积偏弱。8月前16日,67城地产成交同比-27%7月全月67城地产成交同比-24%6月全月,地产成交同比-20%5月全月,地产成交同比-35.8%

土地:数据暂未更新。

汽车:乘用车零售增速转正。8月前11日,乘用车零售销量同比转正至+7.3%7月,乘用车市场零售同比为-2.8%6月为同比-6.7%

快递:揽收量同比仍在高位,环比有所回落。729-811日两周,快递揽收量周均为31.2亿件,同比+31%,较7月前四周-3%7月前四周,快递揽收量周均为32亿件,同比+29%63-304周,快递揽收量周均为33.8亿件,同比+26%


三、生产:水泥发运及螺纹表观消费略有回升

货运物流:略有回升。根据G7物联数据,8月前17日,货运物流平均为108,同比-5%7月全月,货运物流指数均值为106.4,同比-5%

螺纹:表观消费量偏弱。83-16日两周,螺纹表观消费同比-25%。前五周(629-82日),螺纹表观消费同比-14%6月前四周,螺纹表观消费累计同比-19%产量继续小幅回落,83-16日两周,产量同比-36.7%,环比此前5-24%

水泥:发运率略有回升,连续9周环比回落。截至89日当周,水泥发运率为36.3%,环比前一周+0.36个点,较去年同期低8.2个点。

煤炭:周度港口吞吐量有所回落。截至816日当周,秦皇岛港煤炭吞吐量同比-20%,环比前一周-20%8月前16日同比为-17%7月全月同比-9.4%6月全月同比-19.6%5月全月,同比+3.66%4月同比-3.7%;一季度累计同比-0.5%

开工率:多数行业开工率持平或回升。我们统计9个行业中,环比来看,截至816日,螺纹钢、江浙织机、全钢胎、石油沥青装置、PVCPTA、唐山高炉7个行业开工率,较前一周持平或回升;半钢胎、焦化略有下滑。同比来看,唐山高炉(+15pcts)、PTA0pcts)、半钢胎(+6.9pcts)、PVC+2.2pcts4个行业开工率持平或好于去年;江浙织机(-2.2pcts)、螺纹(-11.8pcts)、石油沥青装置(-18.9pcts)、焦化(-5.7pcts)、全钢胎(-8.7pcts5个行业不及去年。


四、贸易:上海出口集装箱综合运价指数微幅反弹

外需:①高频:量的高频跟踪指标继续回落,价的高频指标反弹。816日当周,量的高频跟踪指标BDI指数同比降至40.2%,上周为47.7%;价的高频跟踪指标RJ/CRB指数同比为0.7%,上周为-2.7%②邻国:韩国8月前10天出口同比降至16.7%,前值33.8%

我国:上周监测港口集装箱吞吐量有所反弹;运价受北美和澳新航线支撑,有所反弹运价方面,816日,上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨0.8%,前值-2.4%其中,欧洲航线运价较上期-3.7%,前值-2.5%北美航线:美西和美东运价分别较上期+8.5%+2.4%,前值均为-2.8%南美航线运价较上期-3.2%,前值+1.5%[1]运量方面,811日当周(第32周),我国监测港口集装箱吞吐量大幅回落,环比上周3.7%,四周累计吞吐量2432万标箱,相比去年同期+11.9%7月底为+9.4%

、物价:农产品价格涨,煤炭和螺纹价格跌

本周,肉、菜价格继续上涨。猪肉平均批发价收于27.38/千克,上涨4.5%。蔬菜批价上涨7.3%,水果批价上涨0.5%,鸡蛋批价上涨3.1%

本周,港口动力煤和焦煤价格继续下跌。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于835/吨,下跌1.1%;京唐港山西主焦煤库提价收于1840/吨,下跌1.1%;钢之家焦炭价格指数收于1682/吨,下跌5.1%

本周,国际油价基本持平价格方面,本周美油和布油期价分别收于76.6579.68美元/桶,基本持平上周五收盘水平。美国商业原油小幅增加,89日当周,美国原油商业库存增加135.7万桶至4.3068亿桶,增幅0.3%,库存水平相比去年同期下降2%

本周,螺纹钢价格下跌。螺纹钢现货价收于3120/吨,下跌3.1%;铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方收于92.75美元/吨,下跌6.6%。其他方面,水泥价格下跌0.3%,纯碱期价下跌7.4%,南华玻璃价格指数下跌7.1%

六、利率债:8月已知新增专项债发行超4000亿

地方债周度发行计划更新:819日当周计划发行新增地方债1557亿,其中一般债203亿,专项债1354亿。8月已知新增专项债发行4148亿,今年新增专项债已知累计发行2.19万亿,年内仍剩1.71万亿待发。

地方债月度发行计划更新:截至816日,33个省市披露8/Q3新增专项债发行计划4764亿/13833亿;去年8/Q333个省市实际发行4851亿/10511亿,全国实际发行5944亿/11654亿。

国债、证金债周度发行计划更新:截至816日,已公布819日当周国债待发2400亿/净发2100亿,证金债待发100亿/净发-1500亿。


七、资金:短端利率快速上行

截至816日,DR001收于1.6997%DR007收于1.8357%R007收于1.8656%,较89日环比分别变化-9.35bps+1.52bps-0.91bps。本周央行逆回购+MLF投放资金11226.1亿,下周逆回购到期资金15449亿。

截至816日,1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.5341%1.8901%2.1978%,较89日环比分别变化+7.79bps+1.95bps-0.08bps

具体内容详见华创证券研究所8月19日发布的报告《【华创宏观】乘用车零售增速转正——每周经济观察第31期》。

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20230926-26城地产放松到哪?还有哪些空间?——政策观察双周报第66期

20230913-10大行业稳增长方案透露哪些信息?——政策观察双周报第65期

20230822-下半年外资政策的三大可能方向——政策观察双周报第64期

20230803-超大城市瘦身健体如何理解?如何推进?——政策观察双周报第63期

20230726-民营经济政策脉络与新变化——政策观察双周报第62期

20230706-如何推进房屋养老金制度?——政策观察双周报第61期

20230624-国务院立法计划透漏哪些信号?——政策观察双周报第60期

20230607-中国-中西亚合作30年:战略意义、合作历程及重点领域——政策观察双周报第59期

20230529-一个主线与三个变化——大兴调查研究之风跟踪系列二

20230520-不只是海参崴!一文读懂中俄远东合作——政策观察双周报第58期

20230504-政府购买服务的三大变化——政策观察双周报第57期

20230425-央、地逾百场调研都关注什么?——大兴调查研究之风跟踪系列一

20230413-新设立的国家局会做什么?——从国家能源局看国家数据局

20230406-浙江如何建设共同富裕示范区?——政策观察双周报第55期

20230326-关注海南自贸港:十件大事落地情况回顾——每周经济观察第12期

20230307-历次国务院机构改革怎么改?——每周经济观察第9期

20230307-夯实科技、产业自立自强根基——政策观察双周报第53期

20230219-什么是千亿斤粮食产能提升行动?——每周经济观察第7期

20230217-中央一号文件的10个新提法——政策观察双周报第52期

20230207-地方两会的五大看点

20230206-2023年海内外有哪些“大事”?——每周经济观察第5期

20230204-15个关键词看部委新年工作安排

20230131-春节假期哪些政策值得关注?——政策观察双周报第51期

20230118-部长专访里重要信息有哪些?——政策观察双周报第50期

20230115-地方国资委负责人会议:三年对比,三个变化

20230103-提振信心”有哪些抓手?——政策观察双周报第49期

【年报&半年报系列】

20240530-以“价”定“价”——2024年中期策略报告

20231212-挣脱——2024年展望

20230627-寻找看不见的增长——2023年中期策略报告

20221227-移动靶时代:边开枪,边瞄准——宏观2023年度策略报告

20220516-有形之手突围,中美风景互换——2022年中期策略报告

20211115-赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望

20210510-登顶后的惆怅——2021年中期策略报告

20201123-2021:归途——年度宏观策略展望

20200625-显微镜下的经济复苏——2020年中期策略

20191111-踏边识界,持盾击矛——2020年度策略报告

20181126-来者犹可追--宏观2019年度策略

【投资导航仪系列】

20230815-宏观反诈训练营——千页PPT来袭!

20220815-当宏观可以落地·2022版——16小时千页PPT邀邀约!

20210909-中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一

20210910-旧瓶如何出新酒?200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二

20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三

20210912-流动性思——2021培训系列四

20210913-财政收支ABC——2021培训系列五

20210914-海外研究的框架:全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六


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