数据显示，蜜雪冰城本次开盘即大涨，截至证券时报记者发稿涨超40%，总市值已超过千亿港元。
更为关键的是，蜜雪冰城此次一举打破新式茶饮的“破发魔咒”，此前在港股上市的奈雪的茶、茶百道和古茗在上市首日均以破发收场。
与此前暗盘涨幅基本一致
本次蜜雪冰城的首日表现并不奇怪，在上市前2月28日的暗盘交易中，蜜雪冰城就曾一度大涨超30%，不过随后股价回落至23%左右。
回顾蜜雪冰城的赴港上市之路，由于其在新式茶饮下沉市场的龙头地位，其每一步都备受资本市场关注，也吸引了众多资金的热捧。
此前蜜雪冰城在认购期间，创下了港股史上最大规模的认购纪录，达到1.84万亿港元，认购倍数更是超过5324倍。
蜜雪冰城此次现象级IPO认购背后，可谓占尽了“天时地利人和”。
从“天时”来看，港股市场回暖，尤其是在科技股带动下，港股里的中国资产迎来一轮“重估”。不少散户都冲着这一轮赚钱效应涌向新股市场。如消费类个股布鲁可上市首日暴涨85%、毛戈平上涨76.5%，强化了投资者对“中签即赚”的预期。
从“地利”来看，蜜雪冰城过去几年在全国乃至海外攻城掠地，品牌影响力逐步显现。此次蜜雪冰城股价高达每股202.50港元，最小申购金额高达20454港元，也助推了本次认购规模的扩大。
从“人和”来看，一方面，本次蜜雪冰城的基石投资者阵容“豪华”，红杉中国、高瓴集团、美团龙珠等国内顶尖资本齐聚；另一方面，香港各大券商平台普遍都提供了100倍的杠杆打新，更有一些券商提供了200倍的超高杠杆，1万港元本金可撬动200万港元申购额度，极大降低了散户参与门槛，直接导致认购规模呈指数级放大。
甚至在蜜雪冰城的火热认购带动下，前几日港股市场上的新式茶饮个股迎来大涨，其中，奈雪的茶在2月26日和27日分别大涨超33%和超21%。
不过，随着蜜雪冰城正式登陆资本市场，奈雪的茶、茶百道和古茗这3家此前已上市的新式茶饮品牌却迎来调整。今日奈雪的茶盘中跌幅超11%，茶百道一度跌近8%，古茗盘中跌幅接近6%。
多家机构隐身背后力挺
作为中国现制饮品行业的龙头企业，蜜雪集团通过“6元茶饮”切入下沉市场，并凭借低价策略和极致供应链管理，形成了差异化的竞争优势。灼识咨询数据显示，在门店数和饮品出杯量上，公司均为中国及全球第一。
业绩方面，根据招股书披露，2022年、2023年，以及2024年前9个月，蜜雪集团分别实现营收136亿元、203亿元、187亿元，同比分别增长31.2%、49.6%、21.2%；同期净利润分别为20亿元、32亿元、35亿元，同比分别增长5.3%、58.3%、42.3%。截至2024年12月31日，蜜雪集团在全球拥有46479家门店。
值得注意的是，本次蜜雪冰城上市背后有多家机构在发力。2020年12月，高瓴、美团龙珠、CPE源峰三家机构联合投资蜜雪冰城。这是蜜雪冰城唯一一轮外部融资。其中，高瓴作为领投方，投资了9.33亿元，持有453.5万股，持股比例为4.0%，是当时最大的外部股东之一。
比如在基石投资者阶段，同样有诸多顶尖资本参与，如英卓投资管理（M&GInvestments）、红衫中国（HongShanGrowth）、博裕资本（PersistenceGrowthLimited）、高瓴集团（HHLRFund,L.P.）和美团龙珠（Long-ZFundI,LP），总认购金额约为2.0亿美元，占基础发行规模约45.09%。
对此，招银国际就表示，作为本次项目的联席账簿管理人及联席牵头经办人，充分调动体系内多平台、多渠道资源，协助公司引入重要机构投资者的优质订单，为项目的成功发行奠定扎实基础。招银国际在本次香港IPO项目中再一次展现了优秀的客户服务能力，得到了公司管理层的高度认可。
而此前曾投资蜜雪冰城的高瓴投资创始合伙人李良表示：“凭借对下沉市场的精准洞察、对产品性价比的极致追求、对供应链的深度把控，蜜雪冰城已成长为茶饮行业的领军企业，为消费者提供了高性价比的茶饮选择；同时公司通过创新的加盟模式、严格的质量管理、数字化转型等方式，实现了稳健发展。期待蜜雪冰城在未来持续创新，为消费者带来更多优质产品，为茶饮行业的变革与发展持续创造价值。”
而对于如何看待未来的新式茶饮市场，华西证券表示，国内现制茶饮行业整体仍有可观的增长空间，呈现“总量增长、结构分化”的特征，其中下沉市场空间仍较大；据古茗招股书，2023年我国一线城市人均现制茶饮年消耗量为27杯，而二线及以下城市不到10杯。2025年喜茶暂停加盟申请，将坚持“不做低价内卷”，行业竞争或将迎来缓和拐点，回归产品、品牌和供应链等，头部品牌市占率有望进一步提升。
华西证券表示，纵观国内头部茶饮品牌，看好蜜雪冰城的发展主要有以下三点原因：
1）扎实内功：蜜雪冰城供应链体系规模最大、最完整、最纵深。采购端进一步延伸至上游，建立了合作种植基地；生产品类最全、规模最大，提供给加盟商的饮品食材超过60%为自产，其中核心饮品食材为100%自产；仓储物流网络覆盖广度和下沉深度最高，覆盖中国内地31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市、1700个县城和4900个乡镇。
2）向下渗透：进一步下沉至乡镇市场。乡镇年轻人对品牌化、品质化饮品的需求在不断增长，而乡镇市场仍以传统“无牌”奶茶和自制饮品为主。蜜雪冰城凭借高质低价的产品定位，完美契合乡镇消费水平和需求；同时，蜜雪冰城凭借其品牌效应、低成本模型和供应链优势，有望快速抢占乡镇消费市场。
3）向外延伸：海外市场和咖啡品牌成为新的增长曲线。蜜雪冰城是现制茶饮出海潮的领行者，已成为东南亚市场排名第一的现制茶饮品牌；截至2024年9月底，海外门店数达4786家，覆盖印尼、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡、澳大利亚、韩国、日本11个国家。咖啡品牌幸运咖延续蜜雪冰城打法，跻身国内现磨咖啡市场前五，全国门店超4000家。
