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机械周观点 | 持续看好具备竞争力溢价的优势企业

广发机械  · 公众号  ·  · 2017-06-25 19:26

正文


来源丨广发证券发展研究中心机械小组

团队丨罗立波  刘芷君  代川  王珂


前言:继续看好具备竞争力的优势企业

6月初,我们发布策略报告,强调无论是新兴或传统,始终聚焦于优秀企业,而竞争力是根本原因,体现在市场份额扩张、海外市场拓展、盈利质量提升等。近期我们发布报告重点关注个股包括三一重工、浙江鼎力、龙马环卫、弘亚数控、恒立液压等,均基于企业在各自领域的核心竞争力探讨和跟踪验证。

上半年即将结束,需求的悲观预期正在打破,机械行业也将迎来新的评估,而优秀企业有望率先走出行情。我们在4月24日的夏季策略报告给出了10家公司级合,截止目前,其相对中信机械行业指数的超额收益为7.8%(风险提示:历史表现与未来没有直接联系)。



行业跟踪

 经济和政策观察 

根据全球领先的指数供应商明晟(MSCI)6月21日公布,从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数,预示着中国资本市场朝着市场化、法制化、国际化方向的改革步伐取得进步。最新公布数据显示,欧元区6月制造业PMI初值57.3,创74个月新高,预期56.8,前值57,其中、德国制造业PMI为59.3,法国制造业PMI为55,均处于最近6年来较高的水平。欧元区制造业的持续走强,也显示了全球经济正处在逐步复苏的过程中。


 市场表现分析 

本周市场出现分化,沪深300指数上涨2.96%,创业板指下跌0.86%,机械设备板块下跌0.31%。


 机械动态变化 

根据统计局数据显示,5月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%,与4月份持平,环比增长0.51%,累计同比增长6.7%。根据工程机械行业协会数据显示,5月汽车起重机销量为1771台,同比增长68.35%,1-5月累计销量7418台,同比增长89%。


 机械行业观点及组合 

5月挖掘机、起重机等销量继续保持在较高增速中枢上,表明经济需求状况仍然具备较强韧性,此前对经济悲观的预期也有望得到修复。我们始终强调聚焦具备竞争力溢价的优秀企业,主要体现为市场份额扩张、海外业务持续扩张、盈利能力提升和资产质量的修复。同时,行业利润也有望向优势企业集聚,加速行业竞争格局的演化。基于行业需求持续回暖,优秀企业财务改善,我们维持机械行业“买入”的投资评级,强调业绩为王,重视历史可追溯的行业景气周期、公司市场份额变化趋势。重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。


近期推荐组合为:三一重工、中集集团、上海机电、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境、恒立液压、弘亚数控、精测电子、豪迈科技。


 风险提示 

宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。


 高端装备热点领域动态跟踪

机器人与人工智能:上半年大面积预增,机器人行业整体向好、服务机器人市场步入高增长阶段(来源:OFweek机器人网);

工业4.0:青岛海尔3.3亿收购斐雪派克智能装备公司、广汽与华为展开合作推动信息化(来源:OFweek工控网、证券时报网);

前沿科技:南海大沥拟造全球最大3D打印产业基地、全球无人驾驶车在沪排队上路(来源:3D虎、东方网);

能源装备:丰田将开发高级电动汽车电池、北方华创推出两款设备助力锂电生产(来源:Ofweek锂电网);

轨道交通装备:中国电建与孟加拉国签署铁路建设项目、中国中铁参与俄罗斯高铁项目(来源:澎湃新闻网、参考消息网)。

行业动态数据跟踪

  1   挖掘机

数据追踪:根据工程机械协会的数据显示,5月挖机销量11,271台,同比增长105.64%。2017年1-5月挖机累计销量66135台(去年全年销量为70320台),累计同比增长100.5%;5月挖机平均开机小时数为151.8小时,同比增长7.20%。1-5月累计开工小时620.8小时,同比增长8.72%。

  2   叉车、北美活跃钻机

数据追踪:根据工程机械协会的数据显示,5月叉车销量40416台,同比增长29.15%,是近5年来当月销量最高值,1-5月累计销量20.26万台,同比增长33.57% ;截止6月16日,北美活跃钻机数933台,其中石油钻机747台,北美活跃钻机数自从2016年5月的历史低点已持续反弹13个月。

  3   集装箱、工业机器人

数据追踪:5月金属集装箱产量8,506,000立方米,同比下滑4.51%,在连续7个月增速转正后首次增速为负;5月工业机器人产量10057台,同比增长47.30%;1-5月累计产量44360台,同比增长22.74%。

高端装备动态跟踪


● 机器人与人工智能

上半年业绩大面积预增 机器人行业整体向好

在26家发布了上半年业绩预告的机器人概念公司中,12家预计净利润预增,7家略增,3家续盈,2家扭亏,只有2家公司预计盈利减少。

山河智能预计2017年1-6月份归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.23亿元至1.32亿元,净利润变动幅度为600%至650%。今年一季度,公司实现净利润7075万元,同比增长428.42%;东方精工预计上半年净利润变动区间为1.74亿元至1.97亿元,变动幅度为290%至340%。对于业绩增长的主要原因,公司表示,母公司及并购的意大利Fosber集团第二季度经营性业绩预计较上年同期有所增长等;埃斯顿预计净利润变动区间为3127.89万元至4245万元,净利润变动幅度为40%至90%。

相关公司业绩快速增长,折射出国内机器人产业的强劲增长。中国市场机器人产量逐年增加,产业技术水平明显提升,一些机器人企业在细分领域具备了一定的国际竞争力。(来源:OFweek机器人网)


简评:逾90%的公司实现盈利增长,说明我国对于工业机器人需求状况良好,行业整体景气上行。但需求快速增加的背后,国内机器人产业总体水平与国外尚有差距,拥有自主产权和核心零部件生产技术的公司较少,中高端市场进口替代空间大。


服务机器人市场步入高增长阶段 众企业竞相布局

工信部发布的报告称,2015年餐饮行业的用工缺口在800万左右,2016年的餐饮用工缺口超过千万。基本上具有一定规模的餐饮企业,人员缺编都在4人以上。一线服务人员是缺口最大的岗位,基本上每家餐厅都在常年招聘服务员。用工荒已经成为餐饮业的最大难题。因而,餐饮机器人行业将进入良性发展的轨道。与此同时,物流机器人、清洁机器人等其他服务机器人领域也在高速发展。

工信部发布的数据显示,中国服务机器人市场已进入迅速增长阶段,预计到2020年,服务机器人年销售额将超过300亿元。前瞻产业研究院报告则认为,服务型机器人比工业型机器人的市场规模更大。未来几年,预计全球工业机器人的增速为6%,服务型机器人的增速将高达17%。

目前,多家上市公司已经在服务机器人领域进行了布局。保千里通过拓展机器视觉和人工智能领域研究,聚焦于服务机器人核心技术研发,完善软件开发平台,攻克多项关键技术难题,现已成功开发多款智能机器人产品。华丽家族子公司杭州南江机器人股份有限公司研发的智能移动机器人(IAGV)是一款具有自主地图构建、自主定位以及自主移动能力等功能的机器人,公司正积极升级并研发IAGV相关功能。(来源:OFweek机器人网)


简评:我国人口众多,餐饮业繁荣,随着用工成本不断提高,餐饮业对机器人的需求将持续增长。与此同时,众多企业已经发掘了餐饮服务机器人的巨大市场潜力,积极布局相关产业,未来将受益于行业的高增长。


● 工业4.0(工业自动化/智能物流/智能包装)

青岛海尔3.3亿收购斐雪派克智能装备公司

6月20日晚间,青岛海尔发布公告,拟斥资3.3亿元收购海尔集团境外子公司斐雪派克旗下斐雪派克生产设备有限公司(以下简称PML公司)100%股权。此次收购的PML公司主要从事自动化及定制化智能装备制造,并提供生产管理系统解决方案等业务,在相关领域拥有超过30年的技术积累,特别是在直驱电机和家电钣金生产装备制造领域为全球细分市场冠军,在亚洲,欧洲,美洲和大洋洲等主要国家和地区均有客户。

青岛海尔自主研发的智能制造数字化平台COSMOPlat定位于“企业和智能制造资源最专业的连接者”,已开展社会化服务,在电子等多个行业展开合作,促进客户智能制造转型升级。而PML公司研发的智能制造的数字化平台COSMOline能与制造装备实现全方位集成,通过云端将工厂、研发中心、供应商和客户连在一起,并对各个流程环节实施有效透明的管理,并可应用于家电行业外的其他行业。此次收购完成后,COSMOline将很好地融入COSMOPlat,有利于推动COSMOPlat的建设和推广,青岛海尔也将因此初步形成以COSMOPlat为平台,包含智研院、智能装备、智能控制和精品模具等多个业务版块共同发展的新格局,为多元行业客户提供从工厂设计到装备制造的全流程智能化服务。 (来源:OFweek工控网)


简评:青岛海尔和PML公司在智能制造战略深度上匹配,收购PML公司可以有效提升公司在智能制造领域的综合实力,促进公司成为全球智能装备整体解决方案的引领者。这将是公司谋求自身发展,进一步确立智能制造产业战略定位及发展方向,布局智能制造产业的重要举措。随着双方合作的深入,智能制造业务将为青岛海尔提供更为广阔的业务增长点。


广汽与华为战略合作,推动信息化、网联化等多领域合作

6月21日下午,广汽集团与华为在广州签订了战略合作协议,双方的战略合作将涉及企业管理、云计算、大数据、车联网、智能驾驶、新能源和国际化业务拓展等多个领域。其中云计算、大数据方面的信息化合作是本次合作的重点。双方计划在大数据基础设施、存储、分析、高性能计算、信息化等方面开展合作,包括协助云数据中心的建设、信息化建设、大数据应用与高性能计算等。(来源:证券时报网)


简评:作为国内的IT业龙头企业,华为公司拥有ICT领域的全面产品线,可以为广汽集团打造端到端的解决方案。与华为公司在云计算、大数据方面的信息化合作,可以充分利用双方优势,有效促进广汽集团全面迎合大数据时代的变革。


● 前沿科技(量子信息/无人驾驶/3D打印)

南海大沥拟造全国最大3D打印产业基地

6月22日,“凝聚新动能 布局新经济”南海区招商引资推介系列活动——中峪智能机械智能装备孵化中心(下称“中峪智能”)启动仪式举行。孵化中心成立后,将通过整合企业、高校、科研机构等多方资源,培育集聚智能装备高新技术企业。同日一起揭牌的还有广东南海增材制造加速器、广东省3D打印(佛山)产业技术创新联盟2个项目。以此为契机,大沥拟将打造全国最大3D打印服务基地,推动佛山市乃至广东智能装备产业的发展。

作为全省最大的智能装备孵化器,中峪智能发展方向主要围绕3D打印、机器人、自动化工厂、智能医疗装备、新材料等领域。中峪智能预计将有60个科技团队的落户,首期已引入智能装备领域的研发创新创业团队20个,计划在五年内孵化100家高新技术企业,初步估算课直接取得经济效益超过3亿元。按照计划,大沥在未来五年内,至少建立10个创新基地和孵化器。(来源:3D虎)


简评:3D打印技术投入市场应用逐渐明朗,未来预计珠三角3D打印市场将达到10亿元左右的规模。但是由于价格昂贵及专业技能人才的缺乏,一定程度上限制了3D打印行业的发展。以此为契机,大沥将借助行业政策、配套服务上的投入,以及多家科研院校的技术支持,将打造全国最大的3D打印服务基地,推动3D产业进一步发展。


全球无人驾驶车在沪排队“上路”

国内首个国家级智能网联汽车(上海)试点示范区封闭测试区里的测试道路正式启用。“智能测试道路”全长3.6公里的,在这里,红绿灯会“说话”,限速标志会“说话”,路上的车与车之间也能“对话”,无人驾驶车有机会模拟测试100种复杂道路状况。

国家批准在上海、北京、重庆、杭州和武汉建立5个国家智能网联汽车测试区。现今上海嘉定测试区首个正式启用,每天都有来自世界各地的智能汽车排队测试,包括特斯拉、沃尔沃、宝马、奔驰等。其中,无人驾驶技术的测试比例最高,典型应用场景包括碰撞预警、紧急制动提醒、换道辅助、盲区预警、交叉口碰撞预警等。据了解,上海嘉定智能网联汽车测试区的投入使用可以为企业节省至少在95%以上的检测成本。(来源:东方网)


简评:无人驾驶技术快速发展,相应的配套设施也亟需跟上。智能网联汽车测试在国内几近空白,在封闭测试区建成之前,国内汽车厂商的有些技术只能送到国外检测,不仅耗时还要承担巨大的检测成本。这将是国内无人驾驶汽车发展过程中的重要节点。


 能源装备

丰田将开发高级电动汽车电池 可将续航里程提升15%

丰田汽车今天表示,公司将在“未来几年内”开发一种新型,更为先进的电动汽车电池,公司电动汽车在配备这种电池后行驶里程和电池寿命最多可提升15%。

丰田称,这种能够增强性能的锂离子电池技术很有可能会让旗下所有电动汽车都得到改进。对于电动汽车来说,锂离子电池是一项关键技术,未来明显有必要改进这一技术,进一步提升其性能。作为日本最大汽车制造商,丰田开创了油电混合动力汽车技术的先河,该公司目前正准备推出新款插电式油电混合动力车普锐斯Prime,另外争取在2020年推出一款纯电动汽车。(来源:OFweek锂电网)


简评:对于丰田等传统汽车制造商来说,改进锂离子电池技术的性能迫在眉睫,目前的电池技术已经限制了汽车的性能。此次锂电池改进,将提升丰田旗下电动汽车的行驶里程、电池寿命以及安全性,有助于公司未来扩大市场份额。


北方华创推出两款新型设备助力高效锂离子动力电池生产

北方华创科技集团股份有限公司成功研制出了在线检测高精密涂布机和锂离子电池轧分一体机两款先进设备,并已分别通过了用户联合测试和国内主流锂离子动力电池厂家的验收,在产品技术指标达到国际先进水平的同时,顺利实现了设备的商用化应用。

锂离子电池极片的品质对电池容量及一致性有决定性的影响,极片生产过程中涂幅与留白的变化需要随时检测与调节。但在传统的锂离子电池极片涂布工艺中,涂布质量多采用间断式人工测量方式和涂布中途停机检测的方式,不但测量精度不高,而且生产效率低下。为解决这一问题,北方华创研发团队研制出了一种新型的涂布设备——全自动在线检测留白装置,能够对电池极片涂布的同时进行实时在线检测,在保障了极片质量一致性的同时,将原锂离子电池生产线的效率提升了两倍之多。北方华创推出的另一款新型设备是先进锂离子电池轧分一体机,该设备具备恒压力、恒间隙的轧制能力及高速分切能力,同时具备极片消褶功能。在保障电池极片轧制与分切高精度、高一致性的基础上显著提升了电池极片的生产效率,目前设备精度及一致性均已达到国际先进水平。(来源:OFweek锂电网)


简评:北方华创在线检测高精密涂布机和锂离子电池轧分一体机的成功研制和商业化应用,极大提高了企业的生产效率,节约人力成本从而降低经营成本,实现了锂离子电池设备的重大技术突破,使我国高端锂离子电池设备达到了与国际同类产品比肩的技术水平。


 轨道交通

中国电建与孟加拉国签署铁路建设项目

6月19日获悉,中国电力建设股份有限公司(简称中国电建)与孟加拉国铁道部在孟首都达卡签署总价3332万美元的铁路建设合同。

据了解,该铁路项目起点为达卡市,终点为纳拉扬甘杰,全长17.05公里。作为承包商,中国电建凭借优良的铁路业绩积极参与投标,于2017年6月1日收到了业主——孟加拉国铁道部签发的铁路项目中标函,目前正积极组织该项目的前期筹备工作。该项目资金来源为孟加拉国政府和部分外资,合同期限18个月。孟加拉国铁道部表示,该铁路项目将连接两地重要工业区,帮助孟加拉国全面步入“铁路时代”,促进孟加拉国跻身地区经济增长速度最快的国家之列,为当地政府,企业和人民带来巨大便利。(资料来源:澎湃新闻网)


简评:中国电建铁路项目的中标,体现了孟加拉国政府对中国推动“一带一路”建设的支持和信赖,同时也对中国企业的施工技术给予高度认可。


中国中铁将参建俄罗斯高铁项目

近日获悉,中国中铁股份有限公司将参与“车里雅宾斯克-叶卡捷琳堡”高铁建设项目。

据了解,车里雅宾斯克州州长杜布罗夫斯基6月15日在2017第四届中俄博览会期间会见了中铁股份有限公司代表。根据会谈结果,“乌拉尔高铁”公司与中铁公司签署了“车里雅宾斯克-叶卡捷琳堡”高铁建设项目实施合作协议。

新闻处援引州长的话说:“乌拉尔高铁建设项目的准备工作没有止步不前。鉴于这段高铁将融入未来的柏林-莫斯科-阿斯塔纳-北京高速交通走廊,因此其使用潜力巨大。”(资料来源:参考消息网)


简评:协议的签署是乌拉尔高铁项目准备工作中的有序一步。中国拥有全世界最长的高铁线路,所具有的经验会对乌拉尔高铁的项目实施带来巨大帮助,进一步促使中国高铁走向世界。


 风险提示 

宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等。


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