【平安证券】五一假期有哪些新变化？| 策略周报20240505

上周A股成交回暖，五一假期期间港股领涨 。 4月29-30日，A股日均成交1.13万亿元，上证指数上涨0.5%，房地产、家电行业领涨，涨幅分别为4.8%、3.4%，基础化工、医药、轻工制造等行业平均涨幅在2%-3%。5月1-3日期间，纳斯达克指数上涨3.2%，恒生指数上涨4.0%，富时中国A50期指上涨1.6%，离岸人民币兑美元汇率升值0.9%，USDCNH即期汇率自4月底的7.2550变化为5月3日的7.1916 。

国内方面，4月政治局会议强调要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策 。 4月30日召开的政治局会议对开年以来的经济形势判断更加积极，工作部署强调“坚持乘势而上，避免前紧后松”，“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策”；总量政策要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，灵活运用利率和存款准备金率等政策工具；发展新质生产力要培育壮大新兴产业、超前布局建设未来产业，也要积极发展风险投资、壮大耐心资本；化解房地产风险新增“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”；绿色低碳发展方面提出要加强煤炭清洁高效利用和可再生能源消纳利用，持续有力开展“碳达峰十大行动”。同时，会议决定今年7月在北京召开二十届三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题 。

基本面延续结构性修复，上市公司一季报电子/轻工制造等行业盈利增速靠前 。 4月制造业PMI环比下降0.4pct至50.4%，生产恢复快于需求，生产分项PMI环比提升0.7pct至52.9%，新订单、新出口订单PMI分项分别环比回落1.9pct、0.7pct至51.1%、50.6%。劳动节假期第1-3日期间，全社会跨区域人员流动量累计8.68亿人次，同比2023年同期增长7.6%。上市公司业绩方面，截至5月4日，共有5361家上市公司披露2024年一季报，一季度盈利同比下降4.8%，增速低于2023年年报2.2pct，双创板块盈利降幅显著收窄，科创板、创业板一季报盈利同比增速分别为-0.97%和-1.40%；分行业看，30个中信一级行业中有14个行业一季报盈利增速为正，电子(65%)、轻工制造(35%)、交通运输(29%)、电力及公用事业(27%)、食品饮料(16%)等行业盈利增速较高 。

海外方面，4月就业增长放缓，美联储再加息担忧缓和。 当地时间5月1日，美联储公布最新决议，维持目标利率不变且将放缓缩表节奏，会后鲍威尔表示没考虑进一步加息。最新就业数据显示4月新增非农就业人口17.5万人，低于预期和3月前值。截至5月4日，10Y美债利率上周回落17bp至4.5%，CME最新定价显示，市场维持美联储年内降息两次的预期，9月首次降息25bp的概率为48.8%。

综合来看，我们认为随着内外部环境边际改善，市场交易修复反弹有望延续。结构上，一方面建议关注业绩景气边际回升的方向，如双创板块、出口链、能源金属相关企业等，另一方面短期关注超跌板块的博弈机会，即赔率较高的行业及企业的交易机会 。

风险提示： 1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。