茅台都400了，来一个阶段性总结吧

一、我看到很多人对于茅台的31 TTM PE争论不休，这真的没什么意思，该说的我已经在 “ 光与影（一）：价格和价值 ” 这篇里讲的很清楚了，本质上大家都在博弈PE。现在还提茅台基本面或者扯喝酒吃药代表不代表先进生产力，那真的是刻舟求剑了，坦率的直说自己在做PE博弈有什么不好意思的。要想明白价格和价值是两回事。还要想明白茅台31倍TTM PE里，到底参杂了什么东西，那么后市才会游刃有余。

有那么容易想明白么？我不觉得，举个简单的例子，如果你认可市场永远是对的，你大致会更倾向于趋势派和技术派，那么价格=价值，因为市场是对的；如果你认可市场有时是错的，你大致会更倾向于基本面和价值派，那么价格不一定等于价值，因为市场会犯错才给你机会。单单能把这个圈给绕出来，估计投资你已经入门了。

还有这篇 “ 怎么看待2016年茅台上涨的驱动因素 ” 也值得再读一次，不过最有价值的是1月7日的文章末尾的彩蛋。

二、关于最近的漂亮50强者恒强、小票弱者恒弱，我也在 “ 货币因素带动增量资金驱动A股行情？赚钱效应才是本质 ” 和 “ 如何看待创业板的向下破位？联盟坍塌下的囚徒困境 ” 里谈到了，在目前委外清理/地产调控的背景下，加上漂亮50的赚钱效应出现，再看一次别有一番风味。

三、近期的行情逻辑。我认为是一部分资金出现了恐慌情绪，“忽视了历史进程可能的转折点。因为这种转折一旦真的实现了，业绩反而是你忽视后失去的最轻的东西，最严重的，依然是你被时代抛弃，再也没有办法跟上历史的脚步”，出自 “ 不要因为小级别的波动，忽视了历史进程可能的转折点 ”。不过说实话，这种恐慌情绪出来的远比我预期的早，不算是好事。

有时回过头来看自己过去写过的文章，觉得自己挺不错的，萌萌哒。但是落实到业绩上，也就是小幅跑赢指数，一方面是刚刚开始管产品，为了安全垫仓位没压上去，另一方面是自己依然还有眼高手低的情况，自勉自勉。

最近的心得：一定要为自己的观点买单，不然很容易变得越来越眼高手低，人的本能都是记得自己的好，忘记自己的错，只有切实的亏钱才能让你永远不敢忘记自己吃过的亏。一个优秀的基金经理，应该是用钱堆出来的，而且吃过亏，赚过钱，有过深刻的反思，知道自己的弱小。

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