【东吴环保袁理团队】每日集锦0709：环保部将建雄安新区生态环保专家顾问组

核心组合【中金环境】、【高能环境】、【启迪桑德】、【清新环境】、【苏交科】、【兴蓉环境】

建议关注【蓝焰控股】、【三峡水利】、【碧水源】

打破刚兑、市场定价，格局改善

从50、87号文到PPP资产证券化55号文，关键在于有堵有疏，培育市场定价机制，长期市场竞争格局有望改善。

• 1）随着刚兑的消失，非理性低价中标以图后续条件优化的项目不再有空间；

• 2）银行的资金也会合理配置。最终存留下来的是回报率合理的优质资产，与之对应的是具备优质项目获取能力的公司。

直接、间接融资趋紧，行业资金驱动模式受到束缚的担忧带来短期估值波动

• 1、去杠杆本质上为的是支持实体经济。环保在国民经济中的地位已经从成本方转变为重要的投资驱动方。同时，行业1）对周边产业带动的乘数效应，2）土地财政，3）税收等一系列强烈的正外部性，使得行业在经济中长期地位提升趋势毋庸质疑。同时证券化、可转债等创新融资方式将频繁出现。

• 2、从宏观角度，利率上行将随经济周期而变化，估值短期下移将带来价值洼地。

围绕京津冀多项环保相关政策&事件，建议关注区域投资机会

近期围绕京津冀区域多项环保事件出现：

• 1) 习近平总书记强调将生态文明建设摆在突出地位；

• 2) 陈吉宁任北京市代市长，李干杰接任环保部部长；

• 3) 深改组会议通过《跨地区环保机构试点方案》，“京津冀环保局”呼之欲出；    

• 4)《河北省贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见整改工作进展情况》发布。

建议关注京津冀区域优质环保标的：大气治理【清新环境】、水处理相关【碧水源】、固废处置【启迪桑德】、受益“煤改气”【百川能源】和【天壕环境】

关注现金流优质的公用事业资产！

水务板块资产证券化后，ROE提升空间巨大，建议关注【洪城水业】、【首创股份】、【兴蓉环境】、【武汉控股】；除水务板块，建议关注【华光股份】

环保指数：+0.60%

沪深300：-0.30%

板块涨幅前5 ：怡球资源（+13.56%） 美欣达（+13.30%）派思股份（+8.73%）博世科（+7.45%）三维丝（+7.19%） 

板块跌幅前5：隆华节能（-10.19%）山大华特（-9.49%） 津膜科技（-7.60%）雪迪龙（-7.49%）中环装备（-6.54%） 

【新界泵业-股票期权自主行权】公司股票期权与限制性股票激励计划之首次授予股票期权第二个行权期和预留股票期权第一个行权期采取自主行权的模式；本次首次授予股票期权可行权股票期权数量为 129.92 万份，行权价7.24元/份；预留股票期权可行权股票期权数量为 25.6 万份，行权价9.96元/份

1. 环保部将建雄安新区生态环保专家顾问组（人民日报）

      环保部部长李干杰表示，必须积极主动协同河北省及有关方面扎实开展雄安新区生态环境保护工作，加快补齐生态环境短板；要提前介入，全力支持做好白洋淀治理与修复规划、生态环境保护规划和总体规划环评三项重要工作，强化环境监测、执法监管以及大气、水、固体废物等污染治理的科技支撑，改善新区生态环境质量。环保部将加快建立雄安新区生态环境保护专家顾问组，定期开展调研，指导相关工作并提出具体政策建议。

2. 吉林松原市发布2017年大气污染防治工作计划（中国大气网）

      日前，吉林省松原市印发《松原市2017年大气污染防治工作计划》。根据计划，吉林松原将实施燃煤电厂超低排放改造。加快推进燃煤发电机组超低排放改造，大唐长山热电厂要加快制定燃煤发电机组超低排放改造方案，确保按期完成改造任务。2017年全市共实施大气污染防治重点工程项目8个。

3. 《武汉市土壤污染防治工作方案》印发（北极星环保网）

      日前，《武汉市土壤污染防治工作方案》已经印发。方案要求到2020年，全市土壤环境质量总体保持稳定，农用地和建设用地土壤环境安全得到基本保障，土壤环境风险得到基本管控，受污染耕地、污染地块安全利用率达到90%以上。到2030年，全市土壤环境质量稳中向好，农用地和建设用地土壤环境安全得到根本保障，土壤环境风险得到全面管控，受污染耕地、污染地块安全利用率达到95%以上，生态系统逐步实现良性循环。

东吴证券袁理团队

（2016年新财富第6名、水晶球第5名，2015年中国证券业分析师金牛奖。）

涓流积至沧溟水，拳石崇成泰华岑

【独立思考、判断独到】独家、深度研究环境咨询服务业，成功形成市场影响和定价能力。深度研究危废、污泥、VOCs监测、土壤行业。

【产业资源丰富】中国水业企业、中国固废企业评选委员会专家成员。团队获得中国风投等20家PE、50家上市公司背书支持。

袁理 | 首席证券分析师

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