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导读   2006年，国家发改委颁发《产业投资基金管理暂行办法》对产业基金的相关法律法规进行了明确，而产业投资基金试点管理办法在2006年初定框架，并审批产业投资基金试点地区，但目前产业投资基金的管理办法还未正式出台。

虽然我国产业基金整体还处于初发展，也没有成熟的法律制度与管理体系，在中国产业基金制度环境还未完全形成的情况下，基金设立采取的是“特批特办”的方式，因此正式获批在中国注册的产业基金数量很少，但随着相关政策的逐渐落实，加上宏观经济发展与金融市场改革的需要，产业基金将会成为主流的投融资方式之一。

本文详细分析了参与产业基金的角度，同时认为，参与产业基金将从业务、盈利、风险等多层次重新塑造银行结构。核心要点如下：

1、银行可多角度参与产业基金：

银行可以通过信贷投放、设计理财产品或私人银行业务参与产业基金投资、设立境外子公司直接发起产业基金、为需要项目投资管理经验的产业基金提供咨询顾问服务、采取集团化模式投贷联动等多种方式参与到产业基金中，一方面能够利用自身的资金优势为产业基金提供良好的金融资源，拓宽传统银行业务的渠道，另一方面也能够通过非银行业务更深程度地参与到产业基金项目中，从传统的信贷服务机构转变为综合性的金融服务商。

2、参与产业基金将从业务、盈利、风险等多层次重新塑造银行结构：

1）业务结构：体系化多样化

银行参与产业基金，由单一客户信贷业务转变为区域、行业投资业务，有利于形成规模效应，降低银行贷款发放的搜寻、审核成本，并且有助于银行形成体系化、综合化的金融业务模式。

2）盈利结构：利息收入与非利息收入均衡增长

产业基金的涌现带动了大量的资金需求,为商业银行提供了新的信贷投放方向,增加银行的信贷资产规模，还可以实现银行非利息收入的快速增长，改变传统商业银行过多依赖信贷投放获取利息收入的单一盈利模式，实现盈利模式的多样化，分散经营风险。

3）风险结构：复杂化

产业基金对银行信贷模式的改变，需要银行以全新的角度评估风险，与传统信贷相比，将不再是对单一主体的授信业务，而是参考一个行业、一个区域的投资业务，这涉及到了信用风险评估及管理，无疑对商业银行的风险控制能力提出了更高的要求。

但是总的来说目前国内产业基金主要投资于大型基建项目，虽然建设周期长、资金需求量大，但能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，并有国家战略和政府财政支持，信用风险相对较低，因此能够有效实现风险对冲，长期的低风险能够对冲其他项目的投资风险，降低银行的风险资产比例。

1.目前产业基金的内涵、外延、具体模式

1.1 目前产业基金的内涵与外延

产业基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础建设投资等产业投资，国外通常被称为风险投资基金或私募股权投资基金。

随着国内经济发展拉动庞大的资金需求以及金融市场的逐步完善，产业基金作为一种创新型的金融制度正在逐渐发展成为最重要的融资手段之一。

产业基金源于美国，最早以创业投资基金形式诞生，后来形式不断扩展到“企业重组基金”、“基础建设投资基金”等形式，形成现在的产业基金概念。产业基金具有以下特点：投资对象为未上市公司，且多为成长型企业，投资期限较长，通常为3-7年，积极参与被投资企业或项目的经营管理或监督，投资目的上，社会资本进入是基于企业潜在价值，推动企业发展，适时退出以获得资本增值，而由政府引导的产业基金多着眼长期，具有推动特定产业、地方经济发展或加强公共设施建设的目的，经营性不是首要目的。

1.2 产业基金的具体模式

目前国内产业基金主要以三种组织模式进行：有限合伙制、公司制、信托制。

在投资者权利方面，公司制、有限合伙制都是合理的制度形式，公司制提供的投资者权利保护更全面，但不利于基金管理人自主决策运营，无法形成以管理人为核心的基金制度；在税收方面，公司制基金存在劣势；在资金募集方面，公司制、有限合伙制能够实现合理的资本承诺制度安排，保证资金运营效率，优于信托制度；在资产安全和监管方面，公司制有限合伙制能够实现有效的制度安排，信托制度则需要引入托管人。

在我国现行法律制度下，公司制和有限合伙制都是产业基金可行的选择。如果产业基金专注于投资传统产业，必然会采取更高的投资杠杆，以获得更高的投资收益，但会增加被投企业的财务风险；而如果产业基金专注于低杠杆的成长资本型投资或创业投资，则可在投资者权利和税收地位之间进行权衡，选择公司制或者有限合伙制。

此外，若基金目标投资者为大型企业和金融机构，有限合伙制可能会提供更好的投资回报；若基金的目标投资者为公众投资者，则公司制更适合。我国产业基金多以有限合伙制设立。以文化产业基金为例，目前国内已成立的93支文化产业基金中，有82支基金采用有限合伙制，10支采用公司制，仅有1家采用信托制。

2.我国产业基金发展正当其时

产业基金作为融资媒介的创新，除了本身具有的投融资功能的有效发挥，在中国产业升级转型、新兴产业迅猛发展、公共基础设施大规模建设的大环境下，其整合、优化、扶植企业的功能愈加凸显。

首先，产业基金大多投资于公共基础建设，具有周期长、资金需求量大、专业要求高的特点，我国目前正大规模进行基础建设，资金需求量庞大，仅依靠财政投入与银行贷款不符合经济市场化和分散投资风险的要求，所以发展产业投资基金是改善目前政府高负债结构的必要措施。

其次，我国产业结构正面临升级转型，过度依靠房地产业的经济模式必须改善，高新技术企业与新兴产业需要成为新的经济增长点。而产业基金正是高新技术企业、新兴产业发展的推进器：产业基金的设立不仅可以为发展潜力大的企业解决长期资金需求，并且可以通过产业基金建立的收益共享、风险共担的机制利用自己在运营管理、资源渠道上的优势协助企业的发展。

再次，我国目前的证券市场还处于发展壮大中，各种机制还需要进一步完善，需要优质的上市公司增强市场活力，推动证券市场的稳定健康发展，产业基金能够帮助提高企业的整体质量，上市后增强证券市场的活力，有利于证券市场健康稳定发展。

总而言之，中国正处于产业机构升级转型的关键时期，政府政策对于产业发展的支持成为产业基金发展的良好市场条件。2014年以来，政府陆续出台了一系列铁路、机场、港口码头、水利工程等基础设施建设项目。2015年中央预算内投资近4800亿，比2014年增加200亿，其中铁路建设将保持8000亿的投资力度，随着项目陆续进入实施阶段，基建投资将有所回升，形成较多信贷需求。

此外，在信贷、税收、取消限购和降息等政策的综合刺激下，开发贷款资金需求都将有所回升。在如此巨大的资金需求下，仅依靠政府投入与银行信贷不利于金融系统的稳定与抗风险性，因此在融资结构上具有优势的产业基金发展正应其时。

3.我国产业基金发展的具体路径和意义

我国产业基金发展的具体路径：产业基金在我国的发展最早在上世纪80年年代中期，1985年中国第一家产业基金公司——中国新技术创业投资公司获准成立，产业基金在中国问世，90年代国外产业基金开始进入我国。1999年以后，我国产业基金有了较快的发展，产业基金和产业基金资本数额开始大幅增加。2006年，国家发改委颁发《产业投资基金管理暂行办法》对产业基金的相关法律法规进行了明确，而产业投资基金试点管理办法在2006年初定框架，并审批产业投资基金试点地区，但目前产业投资基金的管理办法还未正式出台。

虽然我国产业基金整体还处于初发展，也没有成熟的法律制度与管理体系，在中国产业基金制度环境还未完全形成的情况下，基金设立采取的是“特批特办”的方式，因此正式获批在中国注册的产业基金数量很少，但随着相关政策的逐渐落实，加上宏观经济发展与金融市场改革的需要，产业基金将会成为主流的投融资方式之一。

中资产业基金的发展可以分为两个阶段：

第一阶段，“官办民营、先批后办”。2008年之前，我国产业基金的设立模式采取的是“官办民营、先批后办”，即由政府作为申报人，提出设立，报发改委审批通过后（最初是由国务院特批，逐步过渡到发改委牵头，“小组”审批），由投资人设立，这一阶段可视作为产业投资基金程序化的形成阶段。这一阶段成立三批共十只试点产业基金： 2005年底，中国第一只真正的中资产业基金——渤海产业基金获批，计划总投资200亿，主要面向优势企业、高新技术企业以促进滨海新区的开发建设和产业结构调整，2007年，国务院批准成立第二批五只试点产业基金：上海金融产业投资基金、广东核电及新能源产业投资基金、山西能源基金、绵阳科技城产业基金、中新高科产业投资基金，2008年7月，国务院特批第三批产业基金：华禹水务产业投资基金、天津船舶产业投资基金、城市基础设施产业投资基金、东北装备工业产业投资基金。

以最先设立的十只国家试点产业基金为例来分析我国产业基金的发展状况。

中国的产业基金均带有政府导向，市场化程度不高，设立目的主要在于促进地方经济发展，产业基金成为政府对特定产业的投融资平台。但目前从多个产业基金的实际运营状况看来，产业基金对项目的投资还大多停留在融资层面，参与企业经济管理或项目运营维持的程度不高，特定目的的确定也难免会限制基金整体的投资方向与效率。随着监管体系的不断的完善，经济不断发展产生的巨大资金需求，产业基金的发展模式在中国会趋向完善。

第二阶段，审批制转变为备案制。2008年8月以后，国家发改委监管思路转变，审批制转变为备案制，50亿元以下（含50亿元）规模的产业基金在发改委备案即可，无需获得国务院审批，产业基金的申报人改为发起人和管理人，而不是各级政府机构，这意味着产业基金开始走向市场化，此后规模较大的产业基金的设立仍以政府主导为多，但是各种类型的非试点产业基金数量开始增多。

发展产业基金能够拓宽企业的融资渠道，促进直接融资与间接融资的均衡发展，增强企业发展活力；产业基金能够为社会资本提供良好的投资机会，集聚我国目前大量闲散的社会资金，引导社会资本直接投资于实体经济，提高社会资本的配置效率和运作效率，促进经济增长。产业基金在基础建设、政府政策支持产业的投入一方面能够减轻政府财政负担，合理分散风险，增强资金运营效率，另一方面能够促进我国产业升级和结构调整，转变经济发展方式。

4.目前我国产业基金类型

目前我国产业基金以投资范围分类可以分为创业投资基金、支柱产业投资基金、基础产业投资基金、企业重组基金以及特定概念基金五类，而目前我国产业基金与通常所说的私募股权基金并不等同，由于目前国内产业基金的法律框架和监管体系尚未完善，对境内资本投向多有政策约束，我国的产业基金多是由国家及地方政府主导的，因此国家战略导向型或地方产业发展导向型的产业基金居多，通过产业投资基金的设立投资于基础建设、高新产业，以国家或地方产业战略布局为目标支持相关产业的发展。

从风险收益分配来看，不同类型的产业基金模式有所区别：基础产业投资基金一般属于政府项目，投资、建设周期长，资金需求量庞大，有政府信用作保障，所以风险较低，收益相对也较低；而创业投资基金由于其投资于新兴产业、高技术产业，行业前景、项目盈利状况面临较大的不确定性，但是一旦成功则能够带来相当可观的收益，因此属于高风险、高收益型；支柱产业投资基金、企业重组基金与特定概念基金则由于其投资项目的不确定性，风险收益的匹配也不确定。

5.银行如何介入到产业基金中来？

目前国家正在大力推动“一带一路”、“京津冀一体化”等发展战略的布局，这将会产生大量的资金需求，产业基金在其中顺势而生成为主要的融资形式，而商业银行作为金融市场的重要参与者，在渠道、客户、资金方面具有多重优势，在传统业务增长空间有限的形势下，亟须通过拓展新兴业务领域培育未来的核心竞争力，正应该顺应时势，介入到产业基金中，拓宽投贷渠道，发展新兴业务模式。

一方面，银行可以利用自身的资金优势为产业基金提供良好的金融资源，拓宽传统银行业务的渠道，另一方面，在银行业大资管时代来临、金融自由化前景可期的情况下，银行也可以通过非银行业务更深程度地参与到产业基金项目中来，通过理财、私人银行、投行、资管等形式直接投资于产业基金项目，同时可以通过参与项目规划、为项目提供咨询顾问等形式深入参与基金，从传统的信贷服务机构转变成为综合性的金融服务商。

5.1 贷款业务

目前一带一路、京津冀一体化发展战略的提出为国内经济发展带来了大量的投资需求，主要投资于基建项目、新兴产业支持的产业基金发展正盛，并且目前政府高负债结构下财政投入有限，因此为商业银行提供了新的信贷投放方向，尽管产业基金投资项目大多发展周期长、资金需求量大，但是由于其具有国家政策导向性质，因此有较为稳定的利润保证，信用风险相对较低，能够改善银行贷款资产情况，并通过长期的低风险实现与其他项目的风险对冲。

5.2 理财/私人银行

《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》显示，监管层有意鼓励银行理财资金服务实体经济，在以投资基础建设为主的产业基金中，商业银行可以通过理财产品的设计或私人银行业务为渠道参与产业基金投资，但是这一模式也需面临政府信用、项目失败等特殊风险，所以进行尽职调查，规避项目风险，尽量减少投资损失也是必须的。

银行资管计划参与到产业基金项目中，途径之一是理财直接融资工具。理财直接融资工具是指由商业银行设立、直接以单一企业的债权类融资项目为投资方向、由中央国债登记结算有限责任公司统一托管、在银行间市场公开交易、在指定渠道进行公开信息披露的标准化投资载体，目前购买人主要是商业银行资管计划。在该模式下，银行参与产业基金的形式不再是为产业基金提供融资渠道，而是直接对产业基金投向的单一企业进行考察提供债权、股权等融资，这就可以使银行摆脱刚性兑付的风险并回归代客理财的本质，而投资者将最终承担产品的风险。

5.3 直投

由银行自己组织成立产业投资基金，产业基金由机构和个人组成，进行相关公司项目的股权投资。

出于分业经营和风险隔离的考虑，商业银行不能直接发起设立产业基金，但是可以通过设立境外子公司的形式，由子公司发起成立产业基金，从而实现直接参与项目投资。工商、中行、建行均通过该种形式参与了产业基金的成立与运作。银行通过控股子公司的模式直接参与产业基金的设立与运作，既可以有效实现风险隔离，又能够保持对产业基金运作的主导权，实现商业银行在客户、资金、渠道商的整合协调优势，在未来银行综合经营可期的大趋势下，通过该模式可提前为综合经营谋划布局，取得投资业务发展的优势，因此其他股份制银行也纷纷效仿这一模式积极参与到产业基金中。

5.4 咨询顾问

商业银行不仅可以通过各种方式直接或间接为产业基金提供融资渠道，还可以通过咨询顾问方式为需要项目投资管理经验的产业基金提供辅助支持。

商业银行受基金管理公司的委托即可以为其提供投融资等方面的咨询顾问，在基金募集方面提供支持，并分析项目投资价值/发展前景等；同时也可以将自身的优质客户资源推荐给产业基金作为投资备选项，由此建立良好的投资渠道，银行丰富了为企业提供融资服务的手段，从而实现向综合性金融服务商的转变。

5.5 投贷模式

投贷模式是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金的形式满足项目或企业融资需求，发放贷款使得商业银行成为项目或企业的债权人，而投行资金的介入使得商业银行可成为项目或企业的股东，商业银行既获得利息收入，也可以获得股息收入，这有助于调节银行收入结构。同时贷款和投行资金联动可以降低银行大规模贷款带来的风险，投行资金的参与也为银行更好参与项目的运作提供了良好的契机。

因此，投贷模式是商业银行参与产业基金项目投资中非常好的模式，即在产业基金运作中，一方面银行以发放贷款模式成为项目的债权人，同时银行也通过投行资金的形式成为项目的股东，获得股息收入，同时参与项目的管理运作，利用自身在资金、渠道、客户方面的协同整合优势，推动产业基金的良好运作。

商业银行可以采用集团化模式投贷联动参与到各种基建项目的产业基金运作中来。在银行为产业基金项目服务的具体运作过程中，银行首要提供信贷和资金服务，利用表内和表外资产为产业基金项目提供融资；其次，银行可以担任产业基金项目顾问，发挥协同优势，利用多种产品为项目提供设计和融资方案；最后，发挥金融机构优势，充当产业基金项目组织和撮合方。

以“一带一路”战略实施为例，首先基建、交通、油气管网等领域存在巨大投融资需求，包括边境口岸设施和中心城市市政基础建设、跨境铁路扩能改造、口岸高速公路等互通互联项目建设，这些项目资金需求量大，投资周期长，产业基金必然成为主要的融资方式，这为银行带来巨大的信贷投放机会，同时银行可以更多通过非银业务深度参与到产业基金中，实现业务结构与收入结构的提升；其次将出现涉及多国家、多币种的广泛跨境金融合作，跨境人民币业务将迎来前所未有的发展机遇；再次，贸易金融业务新活力将得到激发，带动利率汇率风险规避、跨市场投资理财等贸易金融产品的创新。商业银行在“一带一路”产业基金的运营中，具有多样化的业务拓展机会，可以通过信贷发放、咨询、理财、资管、投行等多种模式深入参与到产业基金中，助力实体产业发展，也实现银行向综合型金融服务提供商的转型。

6.产业基金的出现如何改变银行业的信贷资源的配给和盈利模式？

6.1 增加信贷投放，多样化盈利模式

在过去一年宏观经济面临下行趋势的情况下，一方面银行信贷投放难度增加，社融持续低迷，另一方面信贷信用风险上升，不良贷款率上升，因此银行业整体面临一定的经营压力。数据显示，截至2016年年上半年，商业银行不良贷款余额1.44万亿元，较年初增加1600亿元，商业银行不良贷款率1.75较年初上升0.06个百分点。2016年上半年商业银行实现净利润。0.9万亿元，同比增长4%；平均资产利润率为1.11%，同去年年底基本持平；平均资本利润率15.16%，较去年年底回升0.5个百分点。银行业整个经营挑战压力较大，经济下行压力大，信贷投放难度增大，信贷资产信用风险持续上升。

因此产业基金的涌现带动了大量的资金需求,为商业银行提供了新的信贷投放方向,增加银行的信贷资产规模，同时由于目前国内产业基金的性质多以国家战略发展为导向，如一带一路、京津冀一体化发展战略下设立的产业基金，使得银行信贷资源的配给向基础设施建设领域倾斜，而大型基建投资项目能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，并有国家战略支持，信用风险相对较低，增加银行的利息收入，强化银行传统贷款业务的盈利能力。

除此之外，商业银行可以在产业基金的运作中，大力开展资管、投行等非银业务，通过表外资产为产业基金提供融资，并提供咨询管理等中间业务，从而可以实现银行非利息收入的快速增长，改变传统商业银行过多依赖信贷投放获取利息收入的单一盈利模式，实现盈利模式的多样化，分散经营风险。

6.2 由单一客户信贷业务转变为区域、行业投资业务

银行传统的信贷投放方式以单一客户、项目为对象，评估单一客户或项目的风险与收益配置进行信贷额度与信贷方式的决策，而产业基金的出现将促使银行由单一客户授信转变为特定区域或行业的整合投资业务。

现有的银行信贷决策以独立经营的企业或经济主体为对象，在企业整体经营状况的基础上，通过信用分析，对企业的资金实力、偿债能力、经营管理能力、获利能力、履约能力、发展能力等各个方面状况做出评定和预测，最终银行作出贷与不贷、贷款额度、利率水平与贷款方式的决策，直至最终收回贷款完成信贷业务。目前单一客户信贷业务需要银行针对每一投放主体进行全面的信息搜索和信用分析，成本较大，并且面临巨大的信息不对称和道德风险，而产业基金的出现能够推动银行信贷业务的模式转变。

我国目前的产业基金一般由政府或大型国企主导，以发展特定区域经济或特定产业为目标，投资领域多集中于基础设施建设、高新技术、能源、基础工业等领域，可以促使银行信贷由单一客户向区域、产业投资的转变，针对某一产业基金，银行可以实现向产业基金投资范围内的全部企业与项目的放贷，只要是产业基金投资范围内的企业，银行就针对其信用状况，为其提供合适的信贷供给，形成为整个产业提供信贷资源的业务模式。

这种信贷模式的形成将对银行和相关产业与区域经济发展产生巨大的作用，一方面，对于银行来说，特定产业或区域的整体信贷投放，将形成规模效应，与单一客户授信相比，将降低银行贷款发放的搜寻、审核成本，提高银行信贷资产的运营效率，另一方面，金融体系的信贷配给由原先以企业经营状况作为信贷决策依据下导致的信贷资源偏向规模较大、财务状况良好的企业转变为以产业发展为信贷决策依据，将解决重点行业的中小企业融资难的问题，信贷配给偏向符合国家产业结构升级、地方经济发展的特定产业，将推动产业和区域经济良好发展。

7.产业基金如何改变银行的风险结构、业务结构、盈利结构

7.1 风险结构复杂化

产业基金对银行信贷模式的改变，需要银行以全新的角度评估风险，与传统信贷相比，将不再是对单一主体的授信业务，而是参考一个行业、一个区域的投资业务，这涉及到了信用风险评估及管理，对商业银行的风险控制能力提出了更高的要求。

产业基金下，银行以行业、区域为决策依据的信贷发放模式，与传统的单一客户信贷业务相比，将面临不同的风险结构。传统的信贷发放风险主要来自于企业自身的信用风险，由于其自身的经营管理状况，或者所处行业的不景气，造成企业的债务偿还能力出现问题，使得银行面临贷款资产无法收回的风险，在银行以企业信用情况作为主要决策依据的情况下，银行通过不同行业、不同企业的贷款结构的配置，不良贷款即风险还是控制在较小的范围内的，但是以产业基金为决策标准的贷款发放模式面临的风险结构将大不相同。

首先，产业基金由于专注于某一领域，易受行业与经济周期影响，在行业面临下行周期时，不易于分散和转移风险。而对于地域型产业基金而言，资金投资标的通常事先以确定与特定区域，会限制基金整体的投资方向与效率。由此，产业基金在行业与地域上的限制会影响银行信贷资产在地区和行业上的配置组合，不利于银行分散和控制风险。

其次，对那些政府型产业投资基金来说，政府愿景与资金供给方之间的矛盾是一大挑战，银行资金的参与也会面临这样的矛盾。政府投资会更偏重于战略考虑，而银行作为基金的资金提供方会更倾向财务性投资，基金增值是银行首要目标。因此，银行参与产业基金，为产业基金项目提供信贷或各种形式的资金支持将会面临政府会否过多干预产业基金的风险，如果政府给予基金太强的指向性就会使基金无法按市场化进行运作，产业基金本身行业与地域的限制更会放大这种干预，那么银行信贷的盈利性与自主性将会受到政府政策的支配，银行如果无法自由进行自主决策，其面临的不确定性风险将加大。

最后，由于产业基金有较强的政策导向性，容易造成大量资本同时进入某一行业的情况，从而引发产能过剩、产生泡沫，由此银行面临着产业产能过剩造成的风险。此外，产业基金的存续期间往往较长，基本十年以上，并且短期回报并不可观，因此银行在信贷期限结构的组合上需进行风险管控。

银行介入产业基金中来，其风险结构将有以下两个方面的改变：一，以产业基金投资行业作为信贷决策的标准，处于这些行业的很多中小企业可能并不符合传统单一客户信贷的发放标准，虽然所处行业有良好的发展前景，但产业基金存续期间较长，所以银行在产业基金中的部分信贷投放，短期内不能产生良好的收益，甚至会存在较大的信用风险，其风险期限结构将改变；二，产业基金集中投资于特定区域和产业，会造成银行信贷投放的地区和行业集中，风险也相对集中，无法利用地区和行业的组合良好地分散风险。

虽然介入产业基金会造成银行风险结构的变化，要求银行应对风险和管控风险能力的提高，但是总的来说目前国内产业基金主要投资于大型基建项目，而大型基建投资项目虽然建设周期长、资金需求量大，但能够带来相对稳定的现金流、较高收益率，并有国家战略和政府财政支持，信用风险相对较低，因此能够有效实现风险对冲，长期的低风险能够对冲其他项目的投资风险，降低银行的风险资产比例。

7.2 业务结构体系化、多样化

银行参与产业基金，由单一客户信贷业务转变为区域、行业投资业务，有利于形成规模效应，降低银行贷款发放的搜寻、审核成本，并且有助于银行形成体系化、综合化的金融业务模式。原先单一客户授信，业务结构以点为主，即便是能够持续为单一客户提供多样的金融服务，但业务结构还是以分散为主，而介入产业基金之后，能够通过对产业中上下游个企业提供金融服务，横向以信贷和资金服务为核心、多样发展理财、资管、咨询顾问、投行等非银业务的模式，多样化金融产品，纵向将信贷投放扩展到整个产业链，从而形成银行金融服务的面板发展，形成流水线、体系化的贯穿产业上下游、多样化金融产品的综合业务模式，业务规模扩大，实现业务经营的规模经济效应。

7.3 盈利结构：利息收入与非利息收入的均衡增长

随着业务结构的纵向和横向多样化，银行盈利整体上升，而多样化业务模式的发展促进中间业务收入快速增长，实现银行利息收入与非利息收入的均衡增长，盈利结构也实现由过多依赖信贷投放获取利息收入的单一盈利模式向利息收入与非利息收入并重的均衡盈利模式，银行的盈利能力增强，竞争力提高。抗风险能力提升。

8.产业基金对宏观经济的改变如何？

产业基金对于我国宏观经济的发展具有重要的现实意义和长远的经济效益。在我国，产业基金多由政府主导，所以相应地承担产业升级转型和区域经济发展的责任，因此产业基金的发展首先能够促进我国的产业升级、结构转型，促进区域经济发展，提高企业竞争力，加快推进地方产业结构优化调整和经济快速发展。

同时，产业基金在节能减排、环境保护、新能源和文化产业等一些投资周期长、专业要求高、预期回报率不显著但对未来经济发展具有关键性作用的领域具有特定的优势，通过在这些领域非营利性目的的投资，能够改善发展环境、完善基础设施，带动经济健康良好发展，加快经济发展方式的集约型转变。

产业基金作为一种投融资方式，不仅能够有效解决企业发展、产业升级的融资问题，改善信贷资源的配给问题，缓解相关产业中中小企业融资难问题，引导金融机构资金向政府战略支持的行业流动，提高社会资金的配置效率和运作效率，同时能够减轻政府债务负担，缓解政府高负债结构的问题，并且能够为社会闲散资本提供良好的投资渠道，引导社会资本向实体产业流动。

此外，众多金融机构参与产业基金的运作，也能够通过不断的服务创新与业务拓展来整合金融行业的资源，加快金融自由化的推进，增强银行的盈利能力和抗风险能力，促进金融体系资源配置效率的提高，保证金融市场高效的稳定健康运行。

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【V29 】PPP融资渠道、政府出资基金及产业引导基金架构、风控实务要点及案例分析

召开时间   2017年11月4日- 5日（周六、日）

召开地点  中国·北京（具体时间开课前一周通知）

活动类型   研讨分享+案例分析+互动交流

主办机构  沃达教育、定增并购圈、法询金融

讲师介绍

第一天主讲人：经济学学士、法律硕士。国家发改委PPP专家库金融专家、财政部PPP专家库财务（金融）专家，武汉大学国际法研究所（国家高端智库）智库专家、特约研究员、四川大学人权法律研究中心特约研究员。拥有十三年金融、法律从业经验和高级管理经验，具备证券、基金、期货等从业资格，先后就职于中国建设银行厦门市分行、四川省分行和某私募基金管理公司，先后担任某二级分行风险管理部（负责法律事务、资产保全）、信贷管理部、投资银行部、公司业务部等部门负责人、某支行副行长（主持工作）、基金公司总经理等职；曾先后为数十个BOT、PPP项目、政府产业基金（城市发展基金）提供基金管理、投融资咨询、财务顾问、法律顾问等服务，成功实现各类项目融资、政府产业基金、PPP基金融资、PPP项目融资累计超过400亿元。现任某投资管理中心（有限合伙）总经理。

第二天主讲人： 刘老师，某股份制银行资产管理业务资深专家，从事银行理财业务10年，在理财产品设计、资产投资、风险控制、销售管理等领域中的理论知识和实际经验均十分丰富。2006年在全国性股份制银行财富管理部从事银行理财产品开发和管理工作，期间主管的某款理财产品连续3年销量超过1万亿，年终余额超过2000亿元，并于2009年在业内首创“假日理财”概念，被同业竞相效仿。2012年任全国性股份制银行总行资产管理部高级产品经理，负责全行非标类资产投资的研发和管理工作，包括名股实债、产业基金、PPP、资产证券化、股票配资类、房地产夹层融资等业务。2013年借调至属地银监局从事本地区理财业务管理工作，参与理财类监管制度建设和现场检查工作，深刻理解监管政策。2015年任全国性股份制银行一级分行金融市场部副总经理，主要负责辖内各类债券和权益类投资业务。

课程特色   在大力提倡创新融资方式，积极推广政府出资与社会资本合作发展的情况下，结合具体案例对PPP融资的模式与工具，政府投资基金、PPP基金的基本发展现状、问题等分析，对投融资对策的提出、未来发展方向的判研，以及商业银行在参与产业基金中的模式创新和风险管理提出了新的思路。

参会对象

1.商业银行投行部、公司部、资本市场部；

2.券商投行部、资产管理部；

3.信托公司及基金子公司相关业部门；

4.私募股权投资基金、产业基金；

5.实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。

第一天：PPP投融资、PPP基金、政府投资基金

第一讲PPP项目融资——模式与工具

一、PPP项目融资模式

（一）模式一：股权融资和债权融资

（二）模式二：直接融资和间接融资

（三）模式三：公募融资和私募融资

（四）模式四：表内融资和表外融资

（五）模式五：平层融资和夹层融资

（六）模式六：标准化融资和非标融资

（七）模式七：结构化融资和杠杆融资

二、PPP项目融资工具

（一）PPP项目融资之银行融资；

（二）PPP项目融资之保险融资；

（三）PPP项目融资之债券融资；

（四）PPP项目融资之资产证券化融资；

（五）PPP项目融资之资管计划融资（含信托、基金融资）；

（六）PPP项目融资之融资租赁；

（七）PPP再融资。

三、PPP项目融资模式与工具总结

（一）24个PPP项目融资案例统计分析及结论；

（二）PPP项目投融资成功案例和失败案例。

（三）PPP项目投融资的本质——融资成功的关键

四、PPP项目融资存在的问题与对策

（一）增信主体缺失问题及其解决途径；

（二）期限错配问题及其解决途径

（三）注册资本金和项目资本金问题（资本金融资问题）；

（四）明股实债和同股同权（真股权）问题；

（五）金融机构对社会资本的一般要求：

（六）建筑工程类企业PPP项目投融资中遇到的问题和对策；

（七）社会资本应注意的几个有关融资问题：

（八）投融资方案的重要性问题

第二讲 政府投资基金和PPP基金

一、政府投资基金

（一）财政部基金办法与发改委基金办法的比较与评析；

（二）政府投资基金现状

（三）政府投资基金的意义、特征与分类：

（四）政府投资基金的运作模式

1、参与主体；

2、投资方式；

3、交易结构；

4、投资决策机制；

5、规模、期限及成本等要素；

6、增信要求；

7、基金的退出；

8、基金管理人的选择

（五）政府投资基金典型案例分析

1、中央政府行业产业基金典型案例——某体育产业基金

2、地方政府产业基金典型案例——某地方政府投资引导基金

3、项目型政府产业基金典型案例——某文旅项目产业投资基金

（六）政府投资基金的风险控制

1、政府投资基金的风控核心

2、政府投资基金的合规要点

（八）政府投资基金目前存在的问题和建议。

二、PPP基金（产业投资基金）

（一）PPP基金（产业投资基金）概述

（二）PPP基金（产业投资基金）的投资运作模式

1、政府引导型PPP基金结构及特点；

2、业务获取型PPP基金结构及特点；

3、项目融资型PPP基金结构及特点；

4、母子基金结构及特点（A、B两种）

5、债权型（明股实债）PPP基金结构及特点（A、B两种）；

6、同股同权型PPP基金结构及特点.

（三）PPP基金（产业投资基金）的主要风险及其控制措施

（四）PPP基金（产业投资基金）的案例及其评析

1、河南省PPP开发基金；

2、浙江省PPP融资支持基金；

3、江西省改善城市人居环境PPP投资引导基金

4、福建省PPP引导基金

5、某央企业务获取型PPP基金；

6、某项目项目融资型PPP基金。

（五）PPP基金（产业投资基金）存在的问题和解决思路

（六）PPP基金未来的发展方向和展望。

第二天：商业银行参与产业基金实务创新模式与风险管理

产业基金实务类型介绍

1、产业基金相关法规和实务运用

3、产业基金常用类型与优缺点分析

银行参与产业基金模式与相关风险控制

1、政府主导产业基金

（1）基础设施建设基金模式

（2）产业引导基金模式

（3）案例解析与风险控制

2、上市公司并购基金

（1）并购基金模式

（2）案例解析与风控措施

3、非上市公司产业基金

4、PPP产业基金

（1）PPP产业基金政府方融资模式

（2）PPP产业基金社会资本方融资模式

（3）PPP产业基金项目融资模式

（4）PPP产业基金盘活存量融资模式

（5）PPP产业基金创新模式

（6）PPP产业基金各种模式案例解析

（7）PPP产业基金风险控制措施

5、债转股产业基金模式、案例解析与风险控制

6、房地产夹层融资模式、案例解析与风险控制

三、产业基金全生命周期操作实务和要点解析

1、产业基金实务登记注册流程

2、产业基金成立程序和要点解析

（1）产业基金客户需求解析

（2）产业基金方案设计

（3）产业基金投资决策机制设计

（4）产业基金六种投资方式详解

3、产业基金运行和退出要点解析

（1）产业基金收益支付方式设计

（2）产业基金四种退出方式详解

参会费用

指导价3800元/人，老学员或三人以上团购价3500元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。

开户名：北京投行宝科技有限公司

开户行：兴业银行北京分行西单支行

开户账号：3210 6010 0100 262328

时间地点  2017年10月21日-22日（深圳）（具体地址报名前一周通知）

参会费用

指导价：3800元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。

开户名：北京投行宝科技有限公司

开户行：兴业银行北京分行西单支行

开户账号：3210 6010 0100 262328

报名联系  请添加定增并购圈@岳老师（18210082571，同微信）、陈老师（18210082190，同微信）报名参加，并注明活动报名。

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