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恒生电子年报点评:核心领域扩大领先,加大布局金融数字化转型【中泰计算机】

闻学臣科技研究  · 公众号  ·  · 2022-04-01 20:33

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资事件


3月30日,公司发布2021年度报告。2021年公司实现营收54.97亿元,同比增长31.73%;实现归母净利润约14.64亿元,同比增长10.73%;实现扣非归母净利润约9.47亿元,同比增长29.03%。公司2022 年主营业务收入预算约同比增长25%,成本费用预算约同比增长30%。


大零售IT:抢抓行业先机,领先优势不断深化。 报告期内,公司大零售IT业务实现营收21.11亿元,同比增长39.79%。报告期内,证券经纪领域的新一代UF3.0已经实现全业务上线,分布式云原生架构在信创方面也不断的落地发展,并与华泰证券、方正证券、兴业证券等7家券商在此架构上取得了深度合作。北交所、综合账户优化等新业务也为公司带来了充足的商机和收入。财富管理端,传统业务领域上,新一代TA新签40家,理财销售系统新签38家,CRM及呼叫中心新签21家;公募投顾端,公司全年新增投顾业务合作伙伴50余家,资产配置系统中标率达85%,新一代营销服务平台“慧营”也新增11家客户。 在金融数字化、数智化加速发展之际,公司以性能强大的新一代产品,及时把握市场机遇,在证券经纪、财管管理领域占得先机,在2021年持续强化自身技术、产品的市场领先。


大资管IT:核心O45持续推进落地,机构服务取得突破。 报告期内,公司大资管IT业务实现营收17.06亿元,同比增长39.84%。报告期内公司大资管业务的投资交易管理、估值、资管运营平台等产品线均取得了较好增长。资管拳头产品O45完成云原生技术升级,并在之前合作基础上,于2022年3月在华泰自营完成大账户产品的顺利切换,实现以O45为核心的多中心模式,充分满足不同业务的个性化要求。i2一体化机构服务平台解决方案提升单产品市场覆盖率,为各类卖方机构开展机构服务业务提供有力支撑。其他产品方面,2022年3月公司的Ptrade极速策略交易终端上线西南证券。 核心产品O45的持续落地推进,机构业务端取得突破,均不断印证着公司在大资管业务上的竞争力与市场认可度。


资本市场改革深化,公司多线并举开拓更大市场: 2021年是资本市场改革持续深化的一年。全面注册制、北交所等基础制度与金融设施的确立,公募投顾试点持续增加、公募REITs产品获批上市、外资加速入境布局,中国资本市场的开放度与多元性都在加强。金融市场的大变革,金融对数字化、数智化转型的需求,为金融IT提供了更多的发展机遇。公司在深耕已有业务的同时,通过恒生研究院加大前瞻研究投入,并不断以收并购、投资入股等形式,吸收国际国内相关领先技术与经验,布局新业务新赛道。 通过多线并举的发展方式与思路,公司不断完善业务体系,开拓更大的新的市场,向着综合性金融IT领先服务商持续迈进。


投资建议 面对金融市场深层次变革,公司加大投入,其短期利润有所承压,但长期而言公司的成长与利润空间将进一步上升。基于此,我们调整2022/2023年、新增2024年公司的营收及盈利预测,预计公司2022-2024年总收入分别为68.76/84.92/103.94亿元(2022、2023年前值为65.63/76.78亿元),归母净利润分别为13.09/15.23/18.78亿元(2022、2023年前值为18.81/23.32亿元),EPS分别为0.90/1.04/1.28元,对应PE分别为50/43/35倍,维持“买入”评级。


风险提示: 监管导向收紧对公司业务产生不利影响;行业竞争加剧导致盈利能力减弱;产品开发落地、业务推进不及预期等。


中泰计算机闻学臣团队






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