【广发资产研究】金价再创新高，坚定“黄金信仰”！

戴康的策略世界 · 公众号 · 财经 · 2024-10-23 14:43

正文

戴康 CFA 广发证券发展研究中心

董事总经理、首席资产研究官

邮箱：[email protected]

联系人：李学伟、杨藤

01再创新高，黄金近期为何大涨？

近期，美债实际利率&黄金定价框架再度失效。“新投资范式”下的异常现象一再印证，如何理解黄金定价的底层逻辑？——黄金的本质理解为一个超国家主权信用的、永不到期的无息债券。回顾我们今年3月提示的黄金定价框架：①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。

自我们今年初领先全市场提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！黄金本轮大涨源于近期“特朗普交易”催化通胀预期叠加地缘冲突升级下的避险需求。

详见：24.3.1《债务周期下的资产配置-避险资产篇——“债务周期大局观”系列（四）》

02新高之后，金价还能涨吗？

黄金价格展望：短期，地缘局势可能继续成为黄金价格阶段性走高的因素。

中长期，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑，去美元化的大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间将支撑金价。

详见：24.3《债务周期下的资产配置-避险资产篇——“债务周期大局观”系列（四）》

“债务周期大局观”系列

2024.01.21 戴康：债务周期下全球股市大底如何形成—“债务周期大局观”系列一

2024.02.02 戴康：债务周期视角中日的对比与展望—"债务周期大局观"系列二

2024.02.25 戴康：债务周期下的资产配置（风险资产篇）—"债务周期大局观"系列三

2024.03.01 戴康：债务周期下的资产配置（避险资产篇）—"债务周期大局观"系列四

2024.03.21 戴康：日股何以创新高？日特估如何看？—“债务周期大局观”系列五

2024.03.27 戴康：下一个“日经”会出现在哪里？—“债务周期大局观”系列六

2024.04.12 戴康：大变局下全球股市如何配置？—“债务周期大局观”系列七

2024.04.26 戴康：新范式，印度股市的“牛途”—“债务周期大局观”系列八

2024.04.29 戴康：越南：战略机遇的沃土—“债务周期大局观”系列九

2024.05.11 戴康：港股大涨，如何理解港股在资产配置中的价值—“债务周期大局观”系列
十

2024.05.28
戴康：
时代嬗变下的资产配置：全球杠铃策略—“债务周期大局观”系列十一

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