今天（
5
月
31
日），中国金融市场出现两大罕见现象，再次显示了当前市场的非同寻常。
第一个罕见现象：
1
年期
Shibor
报
4.3579%
，超过了
1
年期贷款基准利率！
所谓“
Shibor
”，是“上海银行间同业拆放利率”（
Shanghai Interbank Offered Rate
）的英文简写。这个上海的银行间同业拆放利率，就是中国的“银行间同业拆放利率”，因为全国银行间同业拆借中心，就设在上海。
同业拆借利率有
8
个品种，包括隔夜、一周、一年等。这个利率，是银行从银行借钱的利率。虽然银行也可以通过“逆回购”等方式从央行借钱，而且利率更低，但机会不是总有。尤其是中小银行，通过同业拆借等方式获得资金，是重要的资金来源。
所以，
Shibor
可以理解为“面粉的价格”。
而央行公布的
1
年期贷款基准利率，是面包的价格。由于中国实现了利率市场化，所以除了房贷等优质贷款，或者国家鼓励的，很少有银行向企业按照基准利率来贷款，一般都会上浮。
目前，
1
年期的贷款基准利率是
4.35%
，已经被
1
年期的
Shibor
超过了。
此前，我们关注过
1
年期
Shibor
利率超过“基础贷款利率”（
LPR
），那是一种针对大企业、优质客户的特别利率，一般比
1
年期贷款基准利率低。
也就是说，
1
年期的
Shibor
先是实现了对
1
年期
LPR
的超越，然后又超过了
1
年期贷款基准利率。
这说明市场利率仍然在节节走高，资金面紧张的状况仍然没有改变。
而更大的背景，是央行收紧了货币政策，一是为了稳汇率，二是为了推动金融去杠杆。
第二个罕见现象：香港离岸人民币隔夜
HIBOR
暴涨至
21.07933%
，创
1
月
6
日来新高，人民币在此推动下继续升值。
端午节期间，本号曾提醒大家，有海外资金在推动人民币离岸价上涨。今天，这种趋势得到了延续。与此同时，由于人民币流动性空前紧张（今天是月末，月末、季末资金一般都会紧张），香港银行间人民币隔夜拆借利率达到了惊人的
21.07933%
。
而同样在今天，上海的人民币同业拆借利率（隔夜）只有
3.55%
，香港是上海的
5.9
倍。这种内外倒挂，是央行有意制造出来的，为了维护人民币离岸价的稳定。
正是在这种人民币空前紧张的背景下，人民币离岸价继续上涨，走出了让人瞠目结舌的行情：
上海市场的人民币在岸价也随之上涨：
人民币汇率上涨，对于中国的出口将非常不利，同时也没有正常反映出中国经济的实际情况。
那么，为什么央行还要这么引导？
一种猜测认为：前期人民币汇率过分盯住美元，而特朗普新政的很多措施没有得到落实，美元有一波显著下跌。于是，人民币也跟着下跌，实现了对英镑、欧元等主要货币的贬值。为比避免引起这些国家地区的不满，同时展现市场化的一面，人民币要升值一下。然后，给
6
月
15
日美元加息之后的贬值，做一个准备。否则，人民币汇率就太呆滞了，太不市场化了。
另外一种猜测认为：穆迪刚刚调低了中国的评级，人民币需要“秀一下肌肉”。
事实上，在端午节之前，央行刚刚在人民币中间价里增加了“逆周期因子”，为这一波升值做了准备，同时也为未来避险做了准备。因为“逆周期因子”其实就是政府调控。
我们可以得出什么结论
今天谈的两大异常现象，其实是一件事情：面对即将到来的
6
月
15
日（北京时间凌晨
2
点）美联储加息，以及可能随时宣布的缩表，央行仍然是小心翼翼控制着流动性。
5
月
31
日是月末，资金当然会紧张，所以利率飙升是必然的。
关键问题是，
6
月份会更加敏感。
4
年前的
6
月，那场惊天动地的钱荒大家仍然心有余悸。如果央行太严厉，重演
2013
年
6
月的钱荒是必然的。
现在很多情况，都跟
4
年前非常像，而且多了美联储加息的因素。
端午节期间，证监会出台了大利好，但今天上证指数只涨了
7
个点，由此可见大家的谨慎，和对即将到来的
6
月的忧虑。
对于楼市、股市来说，当前流动性偏紧和利率的不断上涨，显然是非常坏的消息。
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