【华泰宏观|图解海外周报】政策憧憬推动美国市场上调增长预期

华泰证券宏观研究 · 公众号 · · 2024-11-18 10:14

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核心观点

海外一周概览

共和党赢得众议院多数席位，并且特朗普提名了多位鹰派官员担任重要职位；美国10月核心CPI小幅回落、PPI回升，零售数据再超预期，显示经济仍有韧性。大选的不确定性消退，市场对新政府的“去监管”和减税政策预期抬升，叠加近期零售的经济数据偏强，经济增长前景改善，美元和美债持续走强。本周关注日本10月核心CPI（11月22日）、美国、欧元区和日本11月PMI（11月22日）。

高频数据

美国消费和就业数据均维持韧性，房贷利率小幅回落，但住房需求仍偏弱。 消费方面，实际个人消费的Nowcast维持在2.7%的相对高位，表明美国消费韧性仍偏强。就业市场方面，首申人数减少4000人至21.7万人，低于预期的22万人和前值的22.1万人。地产方面，虽然30年期固定利率房贷利率小幅降低至6.78%，但房地产待售时长延续上行趋势，Redfin房屋销量也有所回落。

上周主要宏观数据

美国10月核心CPI小幅回落、PPI有所回升，零售数据再超预期。美国 10月核心CPI环比从9月0.31%小幅回落至0.28%；CPI环比从9月的0.18%小幅回升至0.24%，整体符合预期；具体看，商品通胀和住房外的其他核心服务回落带动10月核心CPI环比小幅回落，但住房分项仍然保持韧性。10月PPI同比2.4%，高于预期的2.3%。美国10月零售环比增长0.4%，高于预期的0.3%，前值从0.4%大幅上修至0.8%；核心零售环比增长0.1%，低于预期的0.3%，10月飓风天气可能一定程度压制了居民消费意愿。具体看，家电、汽车零售环比增长，电子、服装等环比下降。

政策动态

鲍威尔发表鹰派讲话，共和党赢得众议院控制权；欧央行表示通胀将朝着目标方向发展；石破茂再度当选日本首相。 11月14日鲍威尔表示，美国的经济现状还没有出现急于降息的信号，目前经济表现强劲，所以联储能谨慎决策。11月12日，联储票委巴尔金表示，需要观察美国大选后的情况再判断对经济的影响。美国大选方面，共和党已获得218个席位，在全部435个席位中占多数；特朗普提名多个重要职位人选，包括提名卢比奥为国务卿候选人、加巴德为国家情报总监、盖茨为美国司法部长候选人、沃尔茨出任国家安全顾问等。11月14日，欧央行副行长Guindos表示，货币政策将取决于通胀的情况，预计通胀将达成2%的目标，但经济复苏的强度并未达到预期水平。11月11日，日本自民党总裁石破茂再度当选日本首相，但此前自民党和公明党执政联盟未能获得众议院过半数席位。

金融市场

受“特朗普交易”和美联储鹰派表态推动，美债收益率走高走陡，美元走强，股指下挫，黄金和大宗商品价格走弱。 “特朗普交易”继续演绎、叠加美联储表态偏鹰，市场降息预期再度回落，今年剩余降息幅度从上周的17bp回落至15bp，同时推动美债收益率走高，2年期美债收益率上行5bp至4.31%、10年期美债利率一度上升13bp至4.43%。美元同步走强，美元指数升值1.7%至106.7；非美货币普遍下挫，日元贬值2.1%至155.8，欧元贬值1.8%至1.05。美三大股指普遍下跌，标普500、纳指、道琼斯工业指数分别下跌2.1%、3.1%、1.2%。布伦特原油下跌0.6%回落至73.8美元/桶；现货黄金下跌4.1%至2576.2美元/盎司。

风险提示：通胀再次大幅回升；金融体系脆弱性爆发。

主要图表

全球金融条件和经济动能高频指标一览