//  港股冲高回落  //

2月13日，港股先涨后跌。恒生指数午后最高涨超3%，随后震荡下行，最终收跌0.2%，报21814.37点，未能站稳22000点。恒生科技指数盘中一度涨超4%，随后自3年高点回落下跌0.87%，最终报收5235.28点。

自1月中旬以来，AI热潮重塑全球科技格局，推动中国资产价值重估，港股投资气氛高涨。恒生指数年内累计涨幅为8.75%，恒生科技指数年内累计涨幅已达17.17%，领涨全球。

行业方面，2月13日，港股传媒、可选消费、纺织服装、企业服务等板块涨幅居前；硬件设备、半导体、汽车与零配件等板块领跌，跌幅均超3%。

互联网巨头冲高回落。阿里健康盘中一度涨超20%，最终收涨3.86%；快手、百度集团、哔哩哔哩最高均涨超10%，最终分别 收涨 6.31%、5.74%、5.65%；阿里巴巴最高涨超9%，最终收涨2.55%；美团最高涨超7%，最终收涨2.9%。 比亚迪电子下跌超7%，小米集团跌超5.5%，联想集团跌超5%，京东集团跌超2% 。

此外，前期热门板块午后纷纷跳水。中资 券商股 下挫， 中金公司、招商证券均 跌超 5% ； 内房股 尾盘持续下跌， 融信中国 跌 超13% ， 世茂集团 跌超10 %。半导体板块大跌，上海复旦跌超7%，华虹半导体跌超5%。

// 机构： 建议重结构轻指数 //

交银国际表示，以DeepSeek为代表的内地人工智能实现突破性进展，引领AI估值重塑叙事，并持续在港股科网、半导体等AI产业链扩散，带动恒指、恒生科技领涨全球。

值得注意的是，恒指过去两周的上涨均由估值驱动，当前位置较1月上旬低位已修复较为充分，且短期上涨斜率较快，恒指已进入超买区间。 与此同时，从盘面上来看，恒指上涨主要集中在信息技术板块，向其他板块扩散较为有限，因而短期可能有一定的调整风险，投资者可适当调整仓位，观察盈利的上修情况。

不过不少机构认为， 这轮由AI引领的中国技术性牛市势头仍将持续 。

瑞银策略师指出，借鉴4G、5G和云计算时代的发展经验，DeepSeek所推动的中国股票上涨之路或许仅仅走了不到一半。

景顺投资官Raymond Ma指出，在人工智能取得重大突破后，当市场重新审视中国的创新能力和企业盈利增长潜力时，股票重新评级的机会将随之浮现。特别是在香港上市的中国内地股票，由于其估值更具吸引力，因此存在充分的理由进行潜在的价值重估。

中泰国际证券表示，策略上，建议亢奋时随时获利，重结构轻指数。继续围绕杠铃策略，1）关注受惠AI概念和政策支持的国产自主产业链，芯片、软件应用、算力设备等人工智能概念；2) 业绩稳健、自身Alpha较强或具持续分红能力的部分品牌消费股；3）具有安全垫且攻守兼备的电讯、能源、银行、公用事业等高息股；4) 受惠供给逐步出清、供需再平衡的航空、乳业、钢铁、锂资源。

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