日本制纸巨头大王制纸将中国婴儿纸尿裤生产业务外包给杭州个护上市企业豪悦护理。豪悦护理接手大王制纸在中国的GOO.N品牌婴儿纸尿裤生产业务，并支付2.66亿元。大王制纸决策背后是中国婴儿纸尿裤市场竞争加剧和业绩压力。豪悦护理则希望通过收购为未来业务发展预留空间，增强持续经营能力和综合竞争力。同时，豪悦护理需要面对日资企业在华发展所面临的难题，包括市场增量空间有限和国产品牌崛起。
豪悦护理加码婴儿卫生用品领域，通过收购扩大产能。同时面临日资企业在中国遇到的市场增量空间有限和国产品牌崛起的难题。
受中国出生率下降和本土制造商崛起影响，大王制纸在中国婴儿纸尿裤市场竞争加剧。集团决定集中资源在卫生用品上，以恢复业绩水平。
日本制纸巨头大王制纸扛不住其中国业务盈利下滑的压力，决定将中国婴儿纸尿裤生产业务外包，杭州个护上市企业豪悦护理（605009.SH）接盘。
3月7日，豪悦护理发布公告称，公司将以2.66亿元收购大王制纸在中国的GOO.N品牌婴儿纸尿裤生产业务。大王制纸于3月6日发布的公告则解释称，做出上述决策的原因之一为中国婴儿纸尿裤市场竞争加剧。
然而，有投资者质疑，豪悦护理此次收购的GOO.N品牌力一般，且此前收购日本花王合肥工厂的产能利用率不高，豪悦护理扩产是否有必要，投资者称企业“大肆花钱”。3月12日，豪悦护理相关负责人回应南都湾财社记者称，此次收购是出于企业整体布局和发展战略的需要，且相关品牌在中国市场已积累大量忠实用户。同日，南都湾财社记者联系采访大王制纸集团相关负责人，截至发稿前未得到回应。
豪悦护理发布的公告显示，目前双方就购买资产事宜达成初步合作意向，豪悦护理将购买大王（南通）生活用品有限公司持有在江苏南通的西区（第一工厂），包括约8万平方米的土地使用权、约7万平方米的厂房建筑面积，以及11条婴儿纸尿裤生产相关设备。
天眼查显示，目前，大王（南通）生活用品有限公司为大王制纸株式会社的全资控股子公司。大王制纸为日本制纸巨头之一，企业官网显示，日本大王制纸株式会社于1943年成立，1980年开始制造婴儿纸尿裤，2002年其婴儿纸尿裤开始使用GOO.N大王品牌，2021年在中国注册成立独资子公司，2013年4月南通工厂建设，同年11月开始投产使用。
大王制纸旗下的GOO.N婴儿纸尿裤。图源企业官方
豪悦护理的公告显示，标的评估价值为3.64亿元，经双方友好协商，本次标的交易价格最终确定为2.66亿元。
豪悦护理表示，此次收购是公司基于现有婴儿产品设备产能利用率较好，根据企业整体布局和发展战略的需要，及新产品研发、新销售渠道拓展的需要，将充分利用标的物现有设备及设施完好的厂房优势，为未来业务发展预留了足够空间，优化现有业务，利于形成上市公司新的盈利增长点，增强公司持续经营能力和综合竞争力。
根据大王制纸发布的公告，大王（南通）生活用品有限公司拥有生产婴儿纸尿裤的南通西区（第一工厂）和生产卫生用品的东区（第二工厂），
目前转让给豪悦护理的是西区（第一工厂）
。
大王制纸方面称，婴儿纸尿裤的生产将外包，销售将继续进行，这将使企业能够建立能够迅速响应当地消费者需求的体系。此外，稳步增长的卫生用品的生产和销售将继续在南通东部（第二工厂）进行，旨在建立新的商业模式。通过此次重组，企业将改善财务状况，并继续致力于提升企业价值。
大王制纸在中国南通的工厂。图源企业官网
大王制纸“丢掉”婴儿纸尿裤的生产业务，或因该业务盈利水平无法达到集团预期。
大王制纸在公告中提及，受中国出生率下降和本土制造商的崛起，中国婴儿纸尿裤市场的竞争加剧，因此集团对业务组合进行了重新审视。此外，大王制纸透露，将上述生产业务外包给豪悦护理的一个重要原因是，豪悦护理也生产婴儿纸尿裤原料，具有成本竞争力，“豪悦护理是该资产的最佳受让方”。
大王制纸集团无法有力解决上述困境，其在2024财年财报中曾经提及，
家庭及个人护理业务分部在中国的业务利润率下降
，原因是公司对消费者购买模式和市场结构变化的应对滞后，以及包括中国商业环境的变化。此外，大王制纸提及，集团在中国江苏南通的商业资产，由于上述原因导致资产盈利能力下降，因此将账面价值减记至可回收金额。
据最新财报，2025年前三季度（2024年4月-2024年12月），公司净销售额同比下滑0.3%至5023亿日元，归母净利润亏损63亿日元，上年同期为20亿日元，表现出由盈转亏。报告期内，大王制纸对旗下婴儿护理、成人护理、健康护理及家居护理都扩大了价格调整的范围。
按地区来看，中国及韩国归属于东亚地区。2023财年前三季度至2025财年前三季度，该地区业绩持续下滑。
大王制纸提及，公司在中国市场的业绩尚未复苏。
大王制纸财报截图
值得注意的是，大王制纸在此次收购公告中称，集团仔细研究了中国业务的未来发展后，
决定将经营资源集中在卫生用品上
，以实现业绩水平的恢复。
