■ 下周投资组合
1. 央企基建：中国建筑、葛洲坝
2. PPP：安徽水利、云投生态、蒙草生态
■ 安信建筑重点跟踪标的
2. 本周动态：
● 重点公司报告：
Ø 9月04日：中报综述：双主业发展+订单充足+生态修复
1）报告期内，沪深上市建筑企业（SW）报告期内合计营收同比增加9.83%，毛利同比增加12.53%，归属净利润同比增加19.46%，资产总额同比增加17.09%，股东权益同比增加21.99%。行业总体营收及利润增速企稳回升。
2）沪深上市建筑企业（SW）整体销售毛利率达到11.28%（+0.24个pct），整体资产负债率水平为55.32%，同为5年来最好水平。我们判断上述改善或受益于PPP项目新签合同规模及施工产值占比的持续提升。
3）报告期内，沪深上市建筑企业（SW）整体经营性净现金流合计流出1722.67亿元，收现比增速低于付现比增速，PPP模式下现金管控能力需加强。同时，存货和应收账款周转率共同下降，反映出当前建筑市场整体履约水平及资产周转效率未出现明显改善。
4）我们认为全年固定资产投资完成情况仍具备温和向好趋势。PPP行业规范整顿仍在继续，伪PPP和变相融资行为将受到约束。PPP板块待PPP整顿规范之后有望迎来趋势性机会。建筑央企及地方建筑国企中报业绩提速，2017H1订单增速远超业绩增速，叠加国企混改、一带一路建设、雄安新区建设等发展契机，具有较高的投资价值。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，投资增速下滑风险，公司业绩的不确定性风险等。
Ø 9月6日：北方国际点评：营收增长+毛利率提升+订单充足
1）公司2017年上半年实现营业收入49.88亿元（同比+23.00%），国际工程承包业务仍是公司主要收入来源，重大项目中巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目期内确认收入7.3亿元、缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿项目采购施工总承包项目期内确认收入3.43亿元；
2）报告期内公司综合毛利率为9.83%，同比增加0.22个pct，财务费用同比增加108.24%，主要原因为期内公司因美元汇率波动产生汇兑损失0.22亿元所致（去年同期为汇兑收益0.39亿元）。
3）报告期末公司经营活动产生的现金流量净额为19.88亿元（同比+36595.43%），主要是期内公司国际工程项目收到上年度项目回款较多所致。
4）公司公告显示，2017年上半年累计新签项目合同10个，总额达20.37亿美元，相当于2016公司全年新签合同额21亿美元的97%，公司在手订单充裕，我们预计未来随着这些合同的逐步生效落地，有望推动公司未来2-3年经营业绩持续增长风险提示：宏观经济大幅波动风险，业绩承诺无法实现风险，回款风险等。
Ø 9月5日：百利科技深度：工程承包+外延并购+员工持股
1）工程总承包业务收入当前约占公司营业收入总额的近90%，工程承包已成为公司业务主要构成，客户集中度较高，公司2017H1营业收入及扣非归母净利润同比分别增长50.79%及89.20%, 2017年以来经营形势良好。
2）发展化工新材料已被确认为石化行业“十三五”规划的8项重点任务之一，公司在该领域居领先地位，工程业绩覆盖了环己酮、己内酰胺、尼龙6切片、尼龙6纤维等聚酰胺产品链的核心环节。
3）公司以1.8亿元现金对价购买南大紫金锂电100%的股权，南大紫金锂电在锂电池材料智能生产线设计与制造领域拥有较强实力。此次收购是公司向新能源行业的有效拓展，将降低传统能源行业宏观周期对公司业绩的影响。
4）公司推行第一期员工持股计划，向合计不超过510名公司员工，以最高上限不超过1.5亿元的募集资金通过二级市场购买、大宗交易等方式认购公司股份。公司公告截至2017年7月6日已完成股票购买，累计买入3,726,475股，均价22.19元，占公司总股本比例为1.66%。
风险提示：宏观经济大幅波动，石化及煤化工工程市场景气度下滑，工程项目实施进度不及预期，新签合同额不及预期，新能源市场景气度不及预期，南大紫金锂电未能完成业绩承诺，回款风险等。
Ø 9月5日：岭南园林：外延收购+“大生态”战略+新签订单
1）公司公告称拟以现金2.47亿元收购北京微传播23.3%股权，标的公司承诺2017-2019年度实现的净利润分别不低于8000万元、10400万元和12480万元，其中2017年业绩承诺净利润较上年同期大幅增长67.98%，标的公司对自身业绩的增长有强烈信心。北京微传播主营业务为互联网自媒体营销及互联网广告业务，已经建立第三方广告自助投放平台，平台优质资源已横跨微信、微博等多个平台，北京微传播长期利用自身平台优势为旅游景区提供整体营销方案，以达到宣传推广及最终“引流”的目的，本次收购助力公司从主题乐园建设及运营到旅游品牌营销的全产业链布局，公司文旅布局持续推进。
2) 公司公告称作为第一中标候选人中标含吉水县先贤文化园、杨万里公园文化景观等4个项目的EPC总承包项目，项目投资约5亿。根据公告， 2017年以来公司新签订单及框架协议合计276.65亿元，是公司2016年营业收入的10.77倍，公司“大生态”战略稳步推进，预计将带来公司业绩加速提升。
风险提示：PPP推进缓慢，业绩不及预期，资产重组进展不及预期、新业务开拓风险、原始股东减持等风险。
Ø 9月5日：精工钢构：绑定国企+订单充足+装配式建筑+定增事项
1）公司公告与“河北建工”签署《战略合作协议》，根据协议，双方将围绕钢结构工程、总承包工程、PPP模式的建设项目、建筑工业化这4方面进行合作，合作期3年，河北建工是河北省国资委直接监管企业，项目资源丰富，公司装配式公建市场有望快速打开，加快从钢结构分包商转型成总包商。
2）根据公告，公司2017年上半年新签订单49.90亿元，实现全年目标 100 亿的 49.90%，较去年同期增长27.75%，2017年上半年公司实现营业收入30.33亿元，同比增长16.56%，公司订单规模稳步提升，营收规模有望持续扩大。
3）公司在公建领域知名度较高，同时根据公告，公司GBS集成建筑体系已获论证，技术优势突出、先后承接了多个装配式建筑项目。此外根据中报，公司产能50万方的绿色建筑产业园将于2017年年底建成投产，预计将在周边形成先占优势，有望快速受益装配式建筑推进，钢结构装配式公建龙头即将启航。
4）2017年5月公司定增事项获证监会受理，本次定增拟募集资金10亿元，将全部用于保障16万吨钢结构及其配套工程项目实施，此次定增将有利于公司扩大钢结构市场份额，促进营收的增长。
风险提示：装配式建筑推进不及预期、海外市场发展不及预期、安全风险、汇率波动、原材料价格波动风险等风险。
Ø 9月6日：中国中冶点评： 业绩增长+一带一路+订单充足
1）公司2017年H1实现营业收入1010.85亿元（同比+5.49%），其中资源开发业务25.07亿元（同比+36.60%），占营收比重2.48%。公司资源业务收入同比实现较大增幅，主要为公司下属巴新瑞木镍钴矿项目达产达标（实现收入9.82亿元，同比+107.7%），提升了资源业务板块整体收入。资源开发业务毛利率28.60%（同比+29.43个pct），主要为巴新瑞木镍钴矿项目达产达标叠加2017年上半年钴价上涨等因素所致；
2)2017H1公司境外市场实现营收74.40亿元（同比+29.13%），占比7.36%（同比+1.35个pct）。我们认为境外市场收入及占比提升主要来自于公司境外项目新签及履约顺利、营收规模不断增长。
3)公司中报显示，2017年上半年公司新签合同额2977.79亿元，较去年同期增长21.92%，其中，新签工程合同额2745.84亿元（同比+22.1%），占上半年新签合同总额的92.21%。新签海外合同256.3亿元，同比增长23.0%，占新签合同总额的8.6%。2017年上半年公司在建海外项目共393个，合同金额188.80亿美元。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，国内基建投资增速下滑风险，PPP项目执行不达预期风险，海外项目执行不达预期风险，项目回款风险等。
■本周重大订单公告汇总：安徽水利中标PPP项目，岭南园林再签框架协议
■钢结构经营数据
■装修装饰经营数据
■本周停复牌公告汇总
■截至本周末业绩预告汇总
房屋建设
基础建设
园林工程
专业工程
装修装饰
3. 市场表现：建筑板块跑赢大盘，名雕股份领涨21.8%
4. 行业动态：PPP写入厦门宣言，雄安新区建设有序推进
■本周行业动态
² 建筑行业
1) 9月4日，住建部网讯，住房城乡建设部办公厅下发《关于严厉打击建筑施工安全生产非法违法行为的通知》，严厉打击建筑施工安全生产非法违法行为。
² PPP
2) 9月6日，财政部网讯，安徽财政扎实推进PPP工作，截至2017年6月底，安徽省纳入财政部PPP综合信息平台项目、国家示范项目分别落地140个、35个，落地数均位居全国第三，3个项目入选财政部PPP示范项目案例。
3) 9月6日，交通运输部网讯，陕西112个交通项目将采用PPP模式，估算总投资3238.77亿元；2018年至2020年，山西省计划投资1000亿元，改造农村公路5.6万公里、新建旅游公路4000公里、实施安全生命防护工程2.3万公里。4) 9月7日，政府和社会资本合作中心网讯，福建启动PPP项目“双随机”检查工作。
² 一带一路
5) 9月4日，中国一带一路网讯，中企参建孟加拉国交通项目陆续开工，助力治理首都交通拥堵；四省市签署互联互通框架协议，渝桂黔陇合力打造南向通道；津蒙新五海关签署“一带一路”《合作备忘录》，强化合作畅通国际运输通道。
6) 9月5日，中国一带一路网讯，习近平会见泰国总理巴育，中泰签署“一带一路”建设和铁路等双边合作文件；建设银行为50个“一带一路”海外重大项目提供98亿美元金融支持。
7) 9月6日，中国一带一路网讯，中企建设境外经贸合作区已达75个，“中国模式”提升区域发展动力。
8) 9月6日，中国一带一路网讯，《中国对外投资环境风险管理倡议》发布，加强风险管理能力建设。
9) 9月7日，中国一带一路网讯，中阿“一带一路”建设四路纵深推进 2020年双边贸易额或突破5000亿美元。
10) 9月8日，中国一带一路网讯，保监会推进偿付能力监管国际合作，3000亿保险投资基金助力“一带一路”。
² 交通建设
11) 9月4日，交通运输部网讯，截至8月28日，新疆公路建设项目累计完成投资1017.61亿元，完成年度计划任务的51%，是2016年全年完成投资额的2.8倍。
12) 9月5日，交通运输部网讯，预计到2020年年底，广东与港澳间将有6条高速通道。
13) 9月6日，国家发改委网讯，中泰铁路合作项目签署设计、监理两个商务合同。
14) 9月7日，中国一带一路网讯，中泰两项高铁项目正式启动 价值约合10亿元人民币。
15) 9月7日，交通运输部网讯，交通部发布《公路水运工程试验检测机构等级标准》及《公路水运工程试验检测机构等级评定程序》修订解读。
² 特色小镇
16) 9月5日，根据福州新闻网讯，福州市特色小镇规划建设联席会议办公室日前制定印发了《福州市特色小镇创建工作细则（暂行）》，有助于加快形成“引领示范一批、创建认定一批、培育预备一批”的特色小镇良性发展格局。
17) 9月8日，住房和城乡建设部网讯，到2020年，沈阳将规划建设7种类型15个特色小镇。
² 雄安新区
18) 9月7日，根据网易新闻网讯，雄安新区地质调查第一阶段首战告捷，地下空间开发利用条件优越。
² 其他
19) 9月4日，政府和社会资本合作中心网讯，国家主席习近平在厦门国际会展中心出席金砖国家工商论坛开幕式，并发表题为《共同开创金砖合作第二个“金色十年”》的主旨演讲。
20) 9月5日，政府和社会资本合作中心网讯，金砖国家领导人第九次会晤举行，习近平主持会晤并发表重要讲话，强调全面深化金砖伙伴关系开辟更加光明未来。
21) 9月4日，中国财经报网讯，金砖国家领导人共同发表厦门宣言，其中提到：“金砖国家财政部长和央行行长就PPP达成共识，包括分享PPP经验，开展金砖国家PPP框架良好实践等。”
■预计重要行业会议日程
5. 风险提示
经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
