【珀莱雅】多品牌齐头并进，24H1业绩延续高增

招商新消费赵中平刘丽 · 公众号 · · 2024-08-29 21:30

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公司发布2024半年报，24H1营收+38%、归母净利润+40%，单24Q2营收+41%、归母净利润+37%，业绩增速亮眼。多品牌齐头并进，线上渠道持续引领增长，整体利润率较为稳定。

摘要

24H1业绩增速亮眼，营收净利双增超35%。 24H1公司实现营业收入50.01亿元，同比+37.90%；归母净利润7.02亿元，同比+40.48%；扣非归母净利润6.79亿元，同比+41.78%。单Q2，公司实现营业收入28.20亿元，同比+40.59%；归母净利润3.99亿元，同比+36.84%；扣非归母净利润3.87亿元，同比+37.76%。

多品牌齐头并进，线上渠道引领增长。 收入拆分来看：

1）分品牌：24H1珀莱雅收入39.81亿元，同比+37.67%；彩棠5.82亿元，同比+40.57%；OR收入1.38亿元（+41.91%），悦芙媞1.61亿元（+22.35%）。
2） 分渠道：24H1线上渠道收入46.80亿元（+40.52%），其中直营37.24亿元（+40.01%），分销9.56亿元（+42.52%）。 线下渠道收入3.14亿元（+8.85%），其中日化渠道收入2.23亿元（-7.66%），其他线下渠道0.91亿元（+92.29%）。
3）分品类：24H1护肤类收入41.91亿元，同比+37.12%；美容彩妆6.65亿元，同比+42.84%；洗护类1.38亿元，同比+42.26%。

推广费增加致销售费用率提升，利润率较为稳定。 24H1公司整体毛利率为69.82%，同比-0.69pct，稳中略降，预计主要系促销力度加大致线上直营渠道毛利率有所下降。费用率方面，24H1销售费用率为46.78%（+3.22pct），主要系形象宣传推广费增幅较大；管理费用率为3.54%（-1.76pct），主要系股份支付费用减少；研发费用率为1.89%（-0.63pct）。综合影响下，24H1公司净利率为14.47%（-0.09pct），同比基本持平，盈利能力较为稳定。

费用投放增加等因素致经营性现金流同比下滑 。 24H1经营活动现金流净额为6.62亿元，同比减少43.95%，主要系销售费用增加、618活动周期提前致达播费用支付账期提前、站外投放费用增加等因素综合影响所致。24H1应收账款周转天数8.91天，同比+1.62天；存货周转天数88.20天，同比-17.37天。

风险提示： 终端消费疲软、化妆品需求增速放缓的风险，新品销售不及预期 的风险，小品牌推广效果不及预期的风险等。