【公司•亿帆医药】刘威：泛酸钙市场价格上涨至450-500元/千克

泛酸钙行业成寡头垄断格局，全球仅5大家生产企业，环保因素导致山东新发和华辰停产，行业供需存在缺口，我们看好泛酸钙价格上涨趋势，产品价格有望超过600元/千克。

7月份山东和浙江泛酸钙生产厂家环保压力较大，山东环保、安全检查，锅炉煤改气等影响，新发和华辰处于停产状态，可能会持续至8月底甚至9月初。亿帆医药也停产，何时复产尚不确定。厂家停产，发货延迟，停产检修时间可能延长，贸易商以停报观望居多，市价450-500元/千克仅供参考。兄弟科技项目安装已接近尾声，部分已开始调试，受调试、试生产、市场开拓等因素影响，产能释放尚需时间（来源：博亚和讯）。

国际市场泛酸钙供应也比较紧张，目前国内出口报价在38美元/kg左右。泛酸钙市场真正的考验可能在8月份。

VB5（泛酸钙）产能为17000吨，2015年销量为15600吨。VB5处于寡头垄断的格局，全球仅5家生产企业，亿帆鑫富，山东新发和山东华辰，帝斯曼、巴斯夫，占比分别为45%、30%、12%、8%、5%。

上半年泛酸钙市场供应陆陆续续一直受到环保的影响，开工率并不高，同时价格处于下滑状态，渠道中存货有限；另外，从4月份开始，泛酸钙出口恢复至高位。

亿帆医药是全球最大的泛酸钙生产企业，产品畅销于欧美各国，海外出口业务占70%左右，市场占有率为40%-45%。在环保压力及无新增有效产能情况下，行业存有供需缺口，我们预计后续VB5价格有望继续上涨。

风险提示：业绩增长不及预期，系统性风险。