11月5日，Square公布了第三季度惊人的收益。目前，Square股票的前景比以往任何时候都要光明，尤其是考虑到其现金应用和自由现金流(FCF)的前景。正如我此前提到的，所有人都在关注它的现金应用将产生的利润。在其致股东信的第二页，Square有一张图表显示其现金应用的毛利润(来自消费者)为3.85亿美元。此外，其销售业务的毛利润为4.09亿美元。这意味着现在的差额只有2400万美元。我猜测，在第四季度或2020年第一季度，其现金应用的毛利润可能会超过其卖方的利润。与一年前相比，这是一个巨大的变化。例如，现金应用的毛利润比2019年增长了212%。
此外，在Square第二季度致股东信的第8页和第10页，它表示其销售毛利润为3.16亿美元，现金应用为2.81亿美元，相差3500万美元。但更重要的是，现金应用的利润环比增长了37%，但卖方的利润仅为29.4%。
这一点非常重要，因为这意味着Square的消费者交易收入将稳步增长。正如我上个月所指出的，最终它的现金应用利润将使卖方利润相形见绌。此外，Square的股价也因此走上了下滑的道路，有望复制PayPal的巨额市值。众所周知，PayPal是一家规模更大的以消费者为基础的交易收入公司。
例如，PayPal目前的市值为2744亿美元，而Square的市值为981亿美元。但Square的现金应用利润增长速度与PayPal一样快。因此，在未来三年里，我们可能预计Square的市值将达到PayPal的水平。这意味着潜在收益为180%(即2744亿美元除以981.4亿美元，减去1)。此外，如果这只需要3年左右的时间就能实现，那么以复合计算，这3年的平均年收益可能是40.8%。这也意味着Square股票在未来三年的实际价值为每股618.36美元(即，2.79乘以221.16美元，即2021年1月4日的价格)。即使我们以15%折现，Square股票的现值也就是它的65.75%，或者说每股406.57美元(即65.75%×618.36)。
换句话说，Square的市值比现在高出83.8%。
