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投资大家谈 | 徐志敏：专注于资产而非专注于市场

点拾投资 · 公众号 · 科技投资 · 2025-04-12 18:58

主要观点总结

这篇文章的主题是介绍点拾投资的公益内容栏目“投资大家谈”，及其近期由中泰资管基金经理徐志敏发表的一篇关于市场与资产的思考。文章包括嘉宾对市场的看法，以及一些关于投资心理学的讨论。

关键观点总结

关键观点1: 点拾投资的公益内容栏目“投资大家谈”介绍

“投资大家谈”是点拾投资的公益内容栏目，旨在通过每周日的推送，让更多人看到基金经理对投资和市场的思考。该栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。

关键观点2: 徐志敏的投资观点

中泰资管基金经理徐志敏发表了一篇关于市场与资产的思考。他提到了专注于资产而非市场的重要性，并强调了预测市场的不可靠性。他主张在投资过程中保持谨慎和耐心，不要过度追逐短期利益。

关键观点3: 其他嘉宾的回应和讨论

文章中还涉及到了其他嘉宾的回应和讨论，包括对未来的展望、个人的投资理念以及面对市场波动时的应对策略等。

正文

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导语：“投资大家谈”是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到基金经理对投资和市场的思考。“投资大家谈”栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。

中泰资管的徐志敏，是一位对投资心理学有深刻理解的基金经理。近期，他对于市场的波动，写了一篇个人思考。这篇思考提到的专注于资产而非专注于市场，也是我个人非常认同的。以下，分享徐志敏的思考原文：

最后，也欢迎大家持续给我们投稿！可以发送邮件到：[email protected]

这是一篇计划外的文章，与其说是写给持有人的，不如说是写给自己的，你我皆是持有人。

“刚刚经历了职业生涯最大单日跌幅”，“不，徐总你的职业生涯还很长，这只是截止到目前”，我同事说道。嗯，尽管话并不悦耳，但是我同事说得对，经历的时间越长，碰到的小概率事件就越多。

很多持有人希望我谈谈对市场的看法，但是很遗憾，当下我对市场没有太明晰的看法，预测总是不太可靠，无法有效地指导投资。我们面对的都是我们从未经历的事情，全球民意的极化，权力的扩张，秩序的崩解，我们不能冒充专家。我们一直强调要用重要性、可靠性这两把筛子筛选问题，判断市场固然重要，但是当下判断的可靠性极为孱弱，无法提供有效指导。我主张专注于资产而非市场。

面对纷繁复杂的世界，我们需要更专注一点，回归到问题的本质，资产够不够硬核，假如资产指的是股票的话，我们进一步要问股票代表的企业有没有为客户/用户创造别人难以替代的价值。生意的本质是为客户创造价值，进而自己获得其中的一部分。

我们反复检视自己的组合，认为绝大部分满足我们的要求，持续为客户创造价值进而获取自己的价值，未来也有能力调整适应新的市场环境。我们认为组合的获利潜力较大，但是对于回报流以什么样的节奏呈现并无把握，我们一方面提醒投资者充分估计困难，保有耐心，同时也再次强调，投资者应该在可理解和可承受的交集里面做选择。坚韧、专注比激情更持久更有力量。任何宣扬、期待赚钱很容易都是不可取的，都是与事实相悖的。就像战争是90%的等待、忍耐和10%的搏杀，投资也一样。

此外，不要执着地寻求认同，寻求认同、寻求一致是重要的心理倾向，也是让自己舒适的一种方式，但是会遮蔽我们对于真相的追求，试着让自己纯粹一点，尤其是当下，对于每个人都是新的，切忌把赞同当证据。

曾记否，去年悲观一定会获得最大的认同，今年前两个月乐观是最大的共识，而今…… 推迟做决定，投资不需要敏捷行动，需要深思熟虑想长远，哪些公司是最后的赢家，有能力应对变化；在可承受的范围内做选择，避免影响生活；发下等愿，不要参与收益率竞赛，赚明白的钱，从内心深处接纳自己是个普通人有助于更纯粹的投资；善待每一分钱，管理好财富是我们应尽的责任；心态平和，坦然面对结果，也对结果的验证保有耐心；不要陷入无能者的狂怒，不要迁怒，爱自己、爱生活、爱家人。

您诚挚的朋友：徐志敏

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