2024年价格先爬后稳，白银需求虎头蛇尾

2024年白银价格波动震荡，SMM1# 白银全年均价为7216.24元/千克，上半年白银处于价格剧烈上升期，SMM1# 白银均价为6784.91元/千克。

白银自3月开始价格上涨，4月出现超1000元/千克的涨幅，5月持续延续涨势，并触及上半年高点，6月持续上行。而在7-8月，受到日本加息市场抛售金融资产回笼货币的影响，白银价格下跌，下半年SMM1# 白银均价为7619.96元/千克。就单月银价涨幅来说，上半年银价波动剧烈，下半年由于低价有限，整体均价高于上半年，但相较于上半年，价格波动相对平缓。

而在2024年的白银需求中，光伏用银需求持续增长，SMM统计24年光伏用银5876吨，同比增长27.7%。今年光伏用银持续大幅增长，主要依赖于上半年强劲的下游需求以及从PERC到TOPCON技术路线转化带来的银粉增量。同时叠加成本需求带来的国产粉替代进程加快。种种加持下，24年光伏用银在高银价的压制下表现依旧足够亮眼。

23年年末LECO技术的出现为市场技术转型以及降本提效提供了有效的技术支持，而暴涨的银价也为市场快速进行降本提供动力，使本年用银需求并不及预期同比增长40%-50%。而与此同时，面对成本上涨的压力，下游也在用国产不断替代进口产品，虽然在面对较高效率要求时，仍需要进口粉。

在电工合金行业中，受到家电国补的提振，上半年市场备货，订单较去年有所增加，但是由于白银的价格涨幅较高，因此白银用量增加幅度不及其他贱金属产品订单。23年底中小企业以及高成本企业倒闭，头部企业资源整合后订单进一步集中。

电子行业，今年半导体行业订单表现良好，尤其是上半年，但由于半导体企业也在进行降本增效，因此主要提振原料并不是白银，但受其订单影响，相关企业订单表现较好。

首饰行业，24年由于白银价格一直处于连涨状态，市场在金三银四以及金九银十等传统需求时间订单表现尚可，但由于持续上涨的价格，深圳水贝市场的消费情况远不及23年，而受到高价支撑，市场回收情况较好。