宁德时代周五大跌。
6月5日，美国多名众议员提出议案，要求
美国国土安全部暂停从六家中企采购电池
，包括宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、国轩高科和海辰储能。
6月7日，“美中战略竞争特别委员会”网站披露了由该特别委员会主席、共和党众议员约翰·穆勒纳尔共同发起的
《脱离外国敌对电池依赖法》
，提案要求禁止美国国土安全部从六家中国锂电池企业采购电池，还希望推动供应链与美国地缘政治对手脱钩。
目前这个文件是法案的草案，具体条款可能会在立法过程中修改，生效日期是2027年10月1日。法案目前主要针对国土安全部
（军用）
的采购，对民间采购未做出限制。
这个“美中战略竞争委员会”主席约翰·穆勒纳尔，以前也说过，今年刚上任，来自汽车重镇密歇根州，最重要的摇摆州之一，穆斯林聚集地之一，不满拜登政府对以色列的支持，所以拜登政府会
不断用对中国新能源车行业的打压，去争取密歇根州的选民。
宁德当前在美国市场的动力电池出货基本没有，跟福特的合作也是采取技术授权的模式。但是储能的出货量还有，储能卡成本比较严，所以磷酸铁锂技术路线居多，日韩企业基本只有三元电池，没有磷酸铁锂技术路线积累，美国的储能电池只能从中国购买，宁德这块美国出货量也就20GWH出头，占据营收的总体比例是
5%不到
。
此前
IRA
法案已经明确推迟对储电芯的关税限制，延后至
2026
年执行，说明当前美国市场无法马上离开国内电池厂的储能产品。
目前锂电池行业最大的问题还是价格，以三元方形为例，
价格还在下跌趋势之中，只是相较去年跌幅放缓了不少
。
锂电池上市公司近期的经营状况也都一般，国轩高科、亿纬锂能这种二线厂商毛利率还能维持在
14%
左右，三线的孚能科技、珠海冠宇等已经开始亏损，头部的宁德毛利率维持在
25%
，净利率维持在
14%
，赶上二线的毛利率了。
目前
还无法判断锂电池行业的供需什么时候能达到平衡
，及时产品价格在底部磨了很久，也还有可能继续下跌。比如锂电池材料里周期性最强的电解液，今年以来价格横盘了很久，但最近还是在继续下探。
盯着锂电池行业还不如盯着
整车厂
，整车厂的股价对于汽车销量是最敏感的，汽车销量好了才可能传导到锂电池行业，否则单靠行业的自然出清，会很缓慢。
从21大牛市到连续三年的大熊市，新能源车行业里最强的还是
比亚迪
，其他的各领域龙头股价跌一半都算不错的，比亚迪当前股价跟21年均价差不多，也是因为整个行业链条里整车厂的话语权是最高的。
朴素的规律在短期内不会起到作用，但是长周期积累下来，威力是巨大的。
这几年以创业板为代表的成长股，可谓是遭遇了三大利空的打压：
第一是全球的高利率
，高利率对成长股的压力是巨大的，美国除了沾上
AI
的几大科技巨头，其他成长股行业也被压制。
第二是价值风格的挤压
，这点在
A
股非常明显。为什么最近一两个几个，我们看到煤炭股盈利语气不断下滑，股价还能创新高？银行股的息差已经到
1.6%
了，也还是居高不下？因为市场巨大的惯性，认为中国的长期利率下行就会一直
45
度角往下行，认为过去能稳定分红的公司即使遭遇经营周期也能稳定分红。
第三是产业链上的产能过剩
。这个我认为是最核心的原因，重要性高于上述两个。
这本质上是源于中国处于产业资本阶段，不管是货币政策还是财政政策，亦或是全社会的财富分配方式，都是大幅度优先倾向于企业，
企业占据了全社会大量的资源，
在中国当企业家是幸福的，尤其是风口上的企业家。
前阵子看到关于“限制新三样产能”的政策时，我感到这才是稍微有那么点及时雨的意思，后续继续跟踪。
当然我们在当前阶段审视以上三大利空的话，第一点和第二点都是边际缓解的，甚至说可以到了阶段性的高点。
如果我们能在
成长行业里发掘景气周期向上的细分领域时
，是能找到戴维斯双击的机会的。
......
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