闲聊聊从黄金到黄金股的路径

拍摄于环球影城哈利波特城堡的分院帽

前言

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5月份的两份付鹏说里面已经详细的解释了黄金当前面临的情况，总结一下就是老生常谈： 黄金的逻辑就是TIPS看的就是通胀预期和债券为主导的利率预期之间的变动差 ，这部分逻辑的内容已经在无数以前的关于黄金的内容中和大家分享过了，基本框架，美国加息也好，降息也好，缩表也罢不缩也罢，地缘政治，风险偏好等等这些新闻通稿式的解释都不能中观和微观的解释黄金的变动逻辑，所以就记住一点就好黄金就是“TIPS通胀保值债券”的对标物，关于每次过去的组合变动的分解动作我也很详细的在5.27的 《详解过去十年的波动-通胀和利率之间的速度差组合》 中和大家详细的分解过，记住一副逻辑图想清楚就好了：

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今年的变量组合在一起其实就给了黄金不错的环境：美债收益率下行的速度非常的快，目前已经到了2.1以下，而美国经济的放缓速度比预期中要慢很多，虽然一直处于临界值的美国通胀之前看起来没那么的靓丽，现在放缓的时候也成为了没放缓的那么快（对应得也是经济的放缓速度）这样的组合环境就成为了从去年年底开始的助推的动力（利率下行很快，但是通胀还没有快速的放缓），并且当然从策略上之前我也讲过今年给予的超低波动率的意义（期权成本很低合适组合），这给了黄金非常好的策略设计的条件 ；

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这些内容我都在过去的内容中和大家及时的分享过，具体的list如上；

芝加哥CBOE交易所期权交易区

今天的日记聊一聊通过商品进行的跨资产的大类资产投资，从黄金到黄金股的路径：

国内的话主要就是黄金相关的股票，其实中国的黄金类股票都谈不上真正意义的纯正血统，所以黄金股的投资还真不用太较真的去分析是否家里有矿，年产多少，业绩如何，黄金上涨对于业绩的影响这些，哈哈，其实主要还是不同资金在环境下能选择和流入的标的物， 这里面我简单的分为了配置性的黄金股票和交易型的黄金类股票，配置型的黄金股票就是业务单纯（没有乱搞）财务清晰，股东结构单一（最好就是国家的）这样的稳定性很强，分拆一下相关变量就两个：A股大盘和黄金走势， 这部分一般是大机构资金（公募，养老，社保等）稳定配置的标地 ；

国内的看一圈其实就只有山东黄金非常吻合以上条件，基本山东黄金的股价变量分拆一下就是： A股大盘和黄金走势；